\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou receita de 227556 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,5% e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,067 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,1%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 57,593 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,1% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,132 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,3%. Em comparação com o mesmo calibre, a receita acumulada da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 aumentaram 15,8% e 47,2% em termos homólogos, respectivamente.
High end liderou o crescimento, e a participação no país e no exterior continuou a aumentar. Em 2021, o mercado da China realizou uma receita de 120,79 bilhões de yuans, um aumento anual de + 22,2%, e a receita da Casati aumentou em mais de 40% ano a ano. Em termos de várias categorias, geladeira ano a ano + 21%, eletricidade da cozinha + 26%, máquina de lavar roupa + 18%, ar condicionado + 26%, aquecedor de água e purificador de água + 24%, e a participação chinesa de todas as categorias aumentou. No exterior, em 2021, a empresa alcançou uma receita de 113,73 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 13,0%, e a margem de lucro operacional foi de + 1,2pct para 5,2% ano a ano A melhoria dos lucros no exterior foi principalmente devido à criação acelerada de marca high-end no exterior, e a proporção de marcas high-end continuou a aumentar; Aderir à construção da operação localizada e melhorar o layout da cadeia de suprimentos; Reduzir o impacto do volume e do frete nos custos através de negociações conjuntas. Impulsionada pela transformação de marcas high-end, a participação de mercado global da China aumentou 2,3% para 25%. Confiando na transformação de canais on-line e marketing digital, a participação de mercado no exterior continuou a aumentar.
Otimize a estrutura do produto, melhore a eficiência da operação da cadeia de suprimentos e melhore continuamente a margem de lucro bruto. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 31,2%, ano a ano + 1,6pct, margem de lucro bruto do quarto trimestre foi de 34,26%, ano a ano -0,04pct, mês a mês + 3,76pct. O aumento da margem de lucro bruto deveu-se principalmente à otimização da estrutura do produto, ao aumento da proporção high-end e à melhoria da eficiência operacional da cadeia de suprimentos. Ao mesmo tempo, a eficiência do lado dos custos também foi otimizada.Sob a base anual, a taxa de despesas de vendas / gestão em 2021 é de – 1,1 / – 0,5pct ano a ano, e a taxa de despesas de vendas / gestão no Q4 é de – 0,4 / – 0,4pct ano a ano. Em 2021, a taxa de juros líquida foi de 5,81%, ano a ano + 0,41pct, taxa de juros líquida no 4º trimestre foi de 5,36%, ano a ano -0,5pct, mês a mês + 0,11pct, o que efetivamente cobriu a pressão do lado do custo com estratégias como transformação high-end e otimização da cadeia de suprimentos.
Sugestão de investimento: a estratégia high-end da marca efetivamente protege a pressão do lado do custo, espera-se que os serviços de apoio à cena melhorem a competitividade das vendas e o layout global continua a promover o desenvolvimento coordenado no país e no exterior. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 154,70 / 177,45 / 19,611 bilhões de yuans, mantendo a classificação de compra.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente o transporte transfronteiriço, o preço das matérias-primas flutua e a concorrência do setor se intensifica.
