\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 59 Zhongfu Information Inc(300659) )
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A empresa anunciou em seu relatório anual de 2021 que, em 2021, alcançou uma receita operacional de 1,270 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 27,93%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 117 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 51,65% e EPS de 0,52 yuan. O plano de distribuição de lucros para 2021 é: propõe-se alocar 1 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e a reserva de capital não será convertida em capital social.
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A receita da empresa alcançou um rápido crescimento, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe está sob pressão no período atual. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,270 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 27,93%. A taxa de crescimento da receita desacelerou em comparação com o mesmo período do ano passado, mas ainda alcançou um crescimento rápido. Entre eles, a receita do negócio de produtos de segurança de rede foi de 786 milhões de yuans, um aumento anual de 36,15%; A receita do negócio de produtos de aplicativos de senha foi de 5,6899 milhões de yuans, uma diminuição anual de 43,30%; A receita do negócio de serviços de segurança da informação foi de 362 milhões de yuans, um aumento anual de 8,83%; Outros produtos e serviços alcançaram uma receita de 113 milhões de yuans, um aumento anual de 57,34%. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 117 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 51,65%, principalmente devido ao aumento homólogo de alta velocidade de 79,27% nas despesas do período.
A margem bruta de lucro da empresa diminuiu em termos homólogos, a taxa de despesas aumentou em termos homólogos e o montante do investimento em I & D aumentou significativamente. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 64,14%, queda de 1,94 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A taxa de despesa da empresa durante 2021 foi de 57,77%, um aumento significativo de 16,54% face ao ano anterior, principalmente devido a: (I) as despesas de I&D da empresa aumentaram 94,18% face ao ano anterior; (II) a fim de desenvolver e consolidar a estrutura do mercado, a empresa também aumentou o seu investimento em marketing; (III) a implementação da empresa do plano de incentivo de ações em 2020 e 2021 gerará uma taxa de pagamento baseada em ações de 45,8 milhões de yuans, e a taxa de segurança social será reduzida ou isenta em cerca de 24 milhões de yuans em 2020 devido à epidemia. A fim de melhorar continuamente a competitividade dos produtos, a empresa aumenta vigorosamente o investimento em P & D de produtos e soluções. O investimento em P & D da empresa em 2021 foi de 376 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 106,29%, e a receita de investimento em P & D foi de 29,59%. Acreditamos que o forte investimento da empresa em P&D e marketing em 2021 aumentará ainda mais a competitividade do mercado da empresa e fornecerá um forte apoio para o retorno ao crescimento do lucro líquido da matriz em 2022.
O negócio de produtos de segurança de rede e mainframe da empresa cresceu de forma constante, e o negócio de segurança de dados desenvolveu-se fortemente. Os produtos e serviços de segurança de rede da empresa incluem principalmente produtos de segurança de host e rede, produtos de segurança de dados, produtos de plataforma de supervisão de segurança e produtos de inspeção e detecção. Desde 2011, a empresa está envolvida na pesquisa e desenvolvimento, aplicação adaptativa e promoção de produtos relacionados de Xinchuang, participou ativamente da construção ecológica da indústria de Xinchuang e participou da pesquisa e desenvolvimento de produtos relacionados de Xinchuang organizado pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação em 2012. é uma das primeiras empresas a participar da construção da indústria de Xinchuang. Beneficiando do desenvolvimento da indústria de inovação da informação, o negócio de produtos de segurança de rede e host da empresa continuou a crescer em 2021, com um aumento homólogo de 9,05%. Sob o pano de fundo do desenvolvimento digital e inteligente da China, a indústria de segurança de rede da China também está enfrentando novas mudanças. A digitalização industrial trouxe o rápido acúmulo de ativos de dados, e o foco da proteção de segurança também está mudando para a segurança de dados. Tomando a segurança de dados como linha principal e visando o vazamento, roubo e rastreabilidade de dados importantes e sensíveis, a empresa adota criptografia de dados, proteção de dados, controle de dados e outras tecnologias, combinadas com cenários de aplicativos de negócios, para realizar a conhecibilidade, controlabilidade e gerenciabilidade de ativos de dados, formando um sistema de produtos de segurança de dados com foco no controle de segurança do ciclo de vida de dados. Em 2021, o negócio de produtos de segurança de dados da empresa realizou uma receita de 105 milhões de yuans, com um aumento anual de 161,56%. Os negócios de produtos de segurança de dados se tornarão uma força motriz importante para o desenvolvimento da empresa no futuro.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de desempenho e estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 era de 170 milhões de yuans (o valor anterior era 460 milhões de yuans), 228 milhões de yuans (o valor anterior era 593 milhões de yuans), 318 milhões de yuans (Novo) e EPS eram 0,75 yuan, 1,01 yuan e 1,40 yuan respectivamente.O PE correspondente ao preço de fechamento em 30 de março foi cerca de 36,4, 27,1 e 19,5 vezes respectivamente. Em 2021, a receita da empresa alcançou rápido crescimento. Embora afectado por factores como o investimento em I & D e o investimento no mercado, o lucro líquido imputável à empresa-mãe no período em curso encontra-se sob pressão. No entanto, acreditamos que o forte investimento da empresa em 2021 aumentará ainda mais a competitividade do mercado da empresa. O negócio de segurança de dados da empresa teve um bom desempenho e se tornará uma importante força motriz para o desenvolvimento da empresa no futuro. Beneficiando da dupla promoção do desenvolvimento da indústria da informação e inovação e da implementação gradual de políticas nacionais de segurança de rede, o desenvolvimento futuro da empresa pode ser esperado. Mantemos nossa classificação “recomendada” para a empresa.
Dicas de risco: (1) a taxa de crescimento da indústria de segurança de rede é menor do que o esperado. Atualmente, a segurança de rede tornou-se a estratégia nacional da China. Com a implementação de políticas e regulamentos, como lei de segurança de dados, regulamentos sobre a proteção de segurança da infraestrutura de informações chave, lei de proteção de informações pessoais e medidas de revisão de segurança de rede, o desenvolvimento sustentado e rápido da indústria de segurança de rede da China pode ser esperado. No entanto, se a taxa de crescimento do setor de segurança de rede for menor do que o esperado, há o risco de que o desenvolvimento de negócios dos produtos de segurança de rede da empresa não atenda às expectativas. (2) O progresso de P & D da empresa de produtos de segurança baseados em Xinchuang é menor do que o esperado. Com o desenvolvimento da indústria de Xinchuang, os requisitos de segurança e confidencialidade baseados em produtos domésticos básicos de software e hardware da Xinchuang trarão novo espaço de mercado para os negócios de segurança e confidencialidade da empresa.A empresa precisa desenvolver produtos de segurança e confidencialidade baseados em Xinchuang, e a empresa tem o risco de que o progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos seja menor do que o esperado. (3) O desenvolvimento do negócio de segurança de dados da empresa é inferior ao esperado. Atualmente, a empresa toma a segurança de dados como linha principal e continua a aumentar o investimento em P & D. No entanto, se os produtos de segurança de dados da empresa não puderem acompanhar de perto as necessidades dos clientes, há o risco de que o desenvolvimento do negócio de segurança de dados da empresa não atenda às expectativas.
