\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
China International Capital Corporation Limited(601995) divulgou o relatório anual de 2021. A receita operacional anual foi de 30,131 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,35%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,778 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,54%; Os ativos totais aumentaram 24,57% para RMB 649795 bilhões em comparação com o final do ano anterior, e os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe aumentaram 17,85% para RMB 84,422 bilhões em comparação com o final do ano anterior 73 yuan / share. A empresa planeja distribuir um dividendo total de 1,448 bilhões de yuans aos acionistas, com 3,0 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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A rentabilidade continua a melhorar, e a capacidade de utilização de fundos é líder na indústria. A rentabilidade da empresa continuou a liderar a indústria. Roe aumentou ainda mais em 1,8pct para 13,81%, e a taxa de alavancagem aumentou para 6,59 vezes. Ao mesmo tempo, a empresa reverteu o prejuízo de 408 milhões de yuans (973 milhões de yuans foi retirado no mesmo período do ano passado), impulsionando o rápido crescimento do desempenho. Em 2021, as receitas autooperadas, de corretagem, de investimento bancário, de gestão de ativos e de juros da empresa representaram 49%, 20%, 23%, 5% e – 3%, respectivamente, entre elas, a proporção de rendimentos autooperados diminuiu, mas continua a ser a principal fonte de rendimento, e a proporção de rendimentos bancários de investimento é significativamente superior à média do setor.
Os bancos de investimento têm vantagens de liderança óbvias, e a escala de subscrição de capital próprio aumentou. O valor de subscrição do IPO A-share da empresa em 2021 foi de 100538 bilhões de yuans (YoY + 61,07%), com uma participação de mercado de 16,67%, ficando em segundo lugar no mercado e ainda mantendo o primeiro escalão na indústria; O montante de subscrição de refinanciamento de uma acção é de 81 314 mil milhões de yuans (YoY + 101,12%), com uma quota de mercado de 11,42%, ficando em segundo lugar no mercado; O valor de subscrição de títulos da China é de 729684 bilhões de yuans (YoY + 11,55%), ficando em quinto lugar na indústria de títulos. A rede de mercado externo da empresa é relativamente perfeita, e seu negócio de financiamento no exterior está em uma posição de liderança. Em todo o ano, o principal porto de subscrição e escala de IPO de ações dos EUA foram US $ 4,00 bilhões e US $ 1,256 bilhão, ocupando o primeiro e quarto lugar no mercado. O lucro líquido total dos bancos de investimento em todo o ano foi de 7,036 bilhões de yuans (YoY + 18,14%), e a taxa de crescimento foi significativamente maior do que o nível geral do mercado.
O negócio de gestão de riqueza continuou a desenvolver-se, e a escala de gestão de ativos foi expandida ainda mais. 1) A escala do negócio de gestão de riqueza expandiu-se rapidamente.Até o final de 2021, o valor total dos ativos da conta do cliente era de 3 trilhões de yuans (YoY + 16,2%), dos quais o valor total dos ativos da conta do cliente individual do patrimônio líquido elevado atingiu 820435 bilhões de yuans (YoY + 22,0%), e o número de produtos excedeu 300 bilhões. O negócio de consultoria de investimento do comprador está liderando no desenvolvimento, com quase 80 bilhões de yuans (YoY + 180%) dos ativos cobrados pelo comprador na gestão de riqueza, incluindo “China 50”, “micro 50”, consultores de investimento de fundos, etc.
A empresa alcançou uma receita líquida de corretagem de 6,031 bilhões de yuans (YoY + 30,81%). 2) A escala do negócio de gestão de ativos da empresa expandiu-se rapidamente. No final de 2021, a escala do negócio de gestão de ativos era de 1,13 trilhão de yuans (YoY + 119,98%). A escala de gerenciamento do fundo CICC foi de 85,191 bilhões de yuans (YoY + 54,05%), e o lucro líquido do negócio de gerenciamento de ativos foi de 1,533 bilhões de yuans (YoY + 34,93%).
O desempenho do negócio proprietário é excelente, e o negócio de derivativos está se desenvolvendo em alta velocidade. O negócio de autossuficiência da empresa é principalmente negócios de agência, beneficiando da excelente capacidade de design de produto e capacidade de operação do balanço.Em 2021, a receita de negócios autossuficientes foi de 147,03 yuan (YoY + 11,74%). No final de 2021, a escala de ativos financeiros derivados atingiu 14,564 bilhões de yuans (YoY + 18,30%).
Sugestão de investimento: esta ronda de reforma do mercado de capitais impõe mais exigências profissionais para os bancos de investimento. As vantagens institucionais de negócio da empresa e os elevados recursos líquidos dos clientes criam competitividade diferenciada e continuam a gozar de prémio de avaliação. Considerando que o desempenho da empresa em 2021 excedeu as expectativas e a empresa, como um banco de investimento líder, tem uma capacidade anticíclica de desempenho mais forte, aumentamos ligeiramente a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 para 11,3/13/14,4 bilhões de yuans (a previsão original era de 10,8/12,9 bilhões de yuans atribuíveis à empresa-mãe em 22/23, e a nova previsão para 2024), com um aumento homólogo de 5% / 15% / 11%, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) o progresso da reforma do mercado de capitais é menor do que o esperado; 2) A política monetária endureceu mais do que o esperado; 3) A epidemia afetou repetidamente o apetite do risco do mercado.
