\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Anteriormente, o desempenho expresso foi divulgado, e o desempenho alcançou alto crescimento. Em 2021, a receita anual foi de 7,66 bilhões de yuans (+ 16,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,19 bilhões de yuans (+ 21,2%). No quarto trimestre, a receita do único trimestre foi de 2,02 bilhões de yuans (+ 26,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 530 milhões de yuans (+ 29,2%). Além disso, a empresa divulgou o desempenho expresso para o primeiro trimestre de 2022. A receita no primeiro trimestre aumentou 19% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 23% em termos homólogos, com um desempenho brilhante.
A margem líquida de juros subiu 5 bps mês a mês, demonstrando o contínuo fortalecimento da competitividade das pequenas e micro empresas da empresa. A margem líquida de juros em 2021 foi de 3,08%, reduzida em 10bps em termos homólogos, mas aumentou 5 bps mês a mês em relação aos três primeiros trimestres. Desde o segundo trimestre de 2021, a margem líquida de juros da empresa continuou a subir ligeiramente, e o aumento da margem líquida de juros no quarto trimestre foi ligeiramente superior ao esperado, indicando que a competitividade das pequenas e micro empresas foi significativamente reforçada após o aprofundamento da estratégia da empresa de pequenos e dispersos negócios.
Aprofundamos a expansão de pequenas e dispersas empresas, e a proporção de negócios remotos continuou a aumentar. Em 2021, os novos empréstimos da empresa atingiram 31,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,6%, dos quais 52% foram investidos em empréstimos operacionais pessoais. No final do período, a proporção de empréstimos operacionais pessoais no total de empréstimos aumentou 3,0% para 39,8% em comparação com o início do ano. Entre os empréstimos operacionais pessoais, a proporção de empréstimos abaixo de 300000 (inclusive) foi de 28,0%, e a proporção de crédito foi de 10,1%, um aumento de 0,6 e 3,3 pontos percentuais, respectivamente, no início do ano. As quatro áreas piloto de Finanças Inclusivas alcançaram um bom desenvolvimento, e mais de 5 bilhões de yuans de pequenos e micro empréstimos foram emitidos em nove meses. No final do período, a proporção de empréstimos individuais a empresas e total de empréstimos fora de Changshu foi de 11,5% e 31,9%, respectivamente, queda de 4,9 e 5,9 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao início do ano.
Os depósitos estruturais são convertidos em depósitos a prazo gerais, e o custo do depósito é baixo. O depósito anual aumentou 15,4%, indicando que a empresa tem uma forte capacidade de atrair depósitos. Em 2021, a empresa reduziu os depósitos estruturados de alto custo sob orientação de políticas, e o custo anual do depósito diminuiu 6bps para 2,27%. No final do período, a proporção de depósitos a prazo da empresa foi de 63,2%, um aumento de 5,1 pontos percentuais em relação ao início do ano.
A qualidade operacional dos empréstimos não produtivos está em baixo nível, com excelentes ativos pessoais não produtivos. A taxa de inadimplência no final do período foi de 0,81%, o mesmo que no final de setembro, e a taxa de inadimplência estimada foi de apenas 0,33%; A taxa de vencimento foi de 0,90%, queda de 7bps em relação ao final de junho, e a qualidade dos ativos foi excelente. Entre eles, a taxa de inadimplência dos empréstimos operacionais pessoais no final do período foi de 0,94%, diminuição de 2bps em relação ao final de junho, refletindo o rigoroso controle de risco da empresa em aderir à estratégia de se tornar pequena e dispersa. No final do período, a cobertura de provisões da empresa foi de 531,8%, um aumento de 10 pontos percentuais em relação ao final de setembro, posicionando-se na vanguarda do setor.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
A competitividade das pequenas e micro empresas da empresa continua a aumentar. Com o contínuo aprofundamento da estratégia, espera-se que o centro das ovas aumente. Manter a previsão de lucro líquido de RMB 2,66/3,20/3,75 bilhões de 2022 a 2024, com aumento correspondente de 21,7% / 20,4% / 17,1% e EPS de RMB 0,97/1,17/1,37. O PE dinâmico correspondente ao preço atual das ações é 7,4x/6,1x/5,2x, e o Pb dinâmico é 0,91x/0,82x/0,73x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a situação epidêmica se repete, a política de crescimento estável é menor do que o esperado e a recuperação econômica é menor do que o esperado.
