\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 163 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o anúncio de pré-aumento de desempenho no primeiro trimestre de 2022, prevendo-se realizar o lucro líquido imputável à empresa-mãe de RMB 261314 milhões no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de 51% a 81%; Espera-se realizar um lucro líquido de 262314 milhões de yuans, um aumento de 51% a 81% ano a ano.
Comentários:
Com recursos de alta qualidade, a capacidade instalada aumentou rapidamente. Em 21 de dezembro de 2021, Pinghai Bay projeto de parque eólico offshore fase II foi totalmente conectado à rede para geração de energia. A capacidade instalada do projeto foi de 246000 kW, o preço na rede foi de 0,85 yuan / kWh, as horas médias anuais de utilização foi de 4529h, e a energia anual na rede foi de 111409 milhões de kwh, o que poderia trazer à empresa 947 milhões de yuan de receita de geração de energia a cada ano.A conexão de capacidade total do projeto melhorou muito o desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022. Desde 2020, o parque eólico Matoushan, o parque eólico da montanha Wangmu, o parque eólico Damaoshan, o parque eólico Qingfeng fase II e outros projetos realizados pela empresa foram concluídos e colocados em operação sucessivamente.Em 2021, a capacidade instalada da empresa foi de 957300 kW, com um aumento anual de 17,0%; A geração de energia foi de 2,654 bilhões de kwh, um aumento anual de 18,48%. Em 2020, as horas médias de utilização dos parques eólicos onshore e offshore Fujian foram 3206h e 4530h respectivamente, superando muito a média chinesa de 2097h. A conexão contínua à rede de projetos de alta qualidade garante o rápido crescimento da receita e do lucro da empresa.
Espera-se que a injeção contínua de ativos de alta qualidade esteja envolvida no armazenamento bombeado. O grupo de investimento Fujian, o acionista controlador da empresa, promete injetar a energia mintou Haidian (projeto do parque eólico offshore de Pinghai Bay fase III), a energia mintou, a Ningde mintou (projeto do parque eólico offshore de Ningde Xiapu (a, c), a Xiapu Mindong (projeto do parque eólico offshore de Ningde Xiapu (b) e a mintou bombearam ativos de armazenamento para a empresa listada após atender às condições para que o projeto seja colocado em operação e alcançar lucratividade em um único ano. Os quatro projetos de energia eólica offshore têm um total de 1,208 milhões de KW, dos quais o projeto de 308000 kW de Pinghai Bay fase III foi colocado em operação, e a escala da energia eólica offshore da empresa deve continuar a romper. O armazenamento bombeado Mintou tem um investimento total de 6,7 bilhões de yuans e instalou quatro unidades de 300000 kW para realizar a tarefa de regulação de pico e frequência da rede elétrica Fujian. Está previsto colocar todas elas em operação para geração de energia em 2023. Nesse momento, espera-se formar sinergia com a principal indústria de energia eólica da empresa e impulsionar ainda mais o desenvolvimento da empresa.
Explore o custo da energia eólica offshore e copie a estrada da paridade eólica terrestre. De acordo com o relatório do custo de geração de energia renovável em 2020 lançado por Irena, o custo médio ponderado da construção de energia eólica offshore e o custo de energia eólica offshore kwh na China diminuiu 32,32% e 52,79%, respectivamente, de 2010 a 2020. No início de 2022, o preço do ventilador offshore diminuiu rapidamente, e o preço vencedor do lance mais baixo atingiu 3548 yuan / kW (incluindo torre), que foi quase 50% menor do que o preço mais alto em 2021. Com o efeito de escala trazido pela turbina eólica de grande escala e campo elétrico, a energia eólica offshore pode replicar a paridade da energia eólica onshore para manter o crescimento saudável e rápido da indústria.
Manter a classificação de “compra”: a capacidade instalada da empresa continua a crescer. Ao mesmo tempo, espera-se injetar um grande número de ativos de energia eólica offshore de alta qualidade e ativos de armazenamento bombeado no futuro. Espera-se que o desempenho futuro da empresa mantenha um rápido crescimento. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de RMB 1,561 bilhão, RMB 2,280 bilhões e RMB 2,695 bilhões respectivamente (respectivamente RMB 1,814 bilhão, RMB 2,280 bilhões e RMB 2,695 bilhões antes do ajuste), com um aumento homólogo de 24,67%, 46,06% e 18,21%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 677 milhões de yuan, 1039 milhões de yuan e 1188 milhões de yuan respectivamente (702 milhões de yuan, 970 milhões de yuan e 1116 milhões de yuan respectivamente antes do ajuste), com um aumento anual de 39,43%, 53,42% e 14,28% respectivamente; O EPS é de 0,36, 0,55 e 0,62 respectivamente, e o PE correspondente é de 20,70, 13,49 e 11,81 vezes respectivamente.
Dica de risco: o progresso da construção do projeto Haifeng é menor do que o esperado, o progresso da injeção de ativos é menor do que o esperado e o subsídio renovável está em atraso.
