\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 57 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
Evento: no dia 30 de março, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 67,13 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,27 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 5,83 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,6%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 3,2 yuan para cada 10 ações.
Em 2021, o desempenho operacional da empresa estava sob pressão e sua lucratividade diminuiu.
(1) em 2021, a receita da empresa aumentou 3,1% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 13,9% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 7,6% em termos homólogos após dedução. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 12,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 36,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 520 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 67,4%. Em 2021, especialmente desde o segundo semestre do ano, a demanda downstream por máquinas de construção, como imóveis e construção de infraestrutura, enfraqueceu, o volume de vendas de principais produtos de máquinas de construção diminuiu significativamente em relação ao ano anterior e o desempenho operacional da empresa diminuiu.
(2) em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 23,6%, diminuição homóloga de 5,0 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 9,5%, diminuição homóloga de 1,8 pontos percentuais; O rendimento médio ponderado dos activos líquidos foi de 11,6%, uma diminuição homóloga de 5,1 pontos percentuais; A taxa de despesas de vendas / taxa de despesas de gestão / taxa de despesas de I&D / taxa de despesas financeiras foi de 5,2% / 2,5% / 5,8% / 0,05%, respetivamente, com um aumento homólogo de – 1,0 / – 0,5 / 0,6 / – 0,2 pontos percentuais respetivamente. Em 2021, afetada pelo acentuado aumento do preço das matérias-primas e outros fatores, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu, mas a taxa de vendas, gestão e despesas financeiras da empresa continuou a ser otimizada. A taxa de despesas em I & D da empresa continua a aumentar, aderindo a um elevado investimento em I & D, atualizando de forma abrangente seus produtos técnicos e aumentando gradualmente sua vantagem competitiva.
(3) em 2021, os dias de faturamento das contas a receber da empresa foram 203,1 dias, um aumento de 42,4 dias em relação ao ano anterior; Os dias de rotatividade dos estoques foram 98,8 dias, uma diminuição homóloga de 3,5 dias. Em 2021, o fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de 2,63 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 64,6%. A qualidade da operação da empresa ainda é relativamente estável.
A vantagem competitiva do setor central é proeminente, e o setor emergente ajuda a empresa a estabilizar e crescer.
(1) máquinas de elevação: em 2021, a receita de negócios de máquinas de elevação da empresa foi de 36,49 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,6%; A margem bruta de lucro foi de 23,3%, uma diminuição homóloga de 7,7 pontos percentuais. Afetada por fatores como o aumento acentuado do preço das matérias-primas, como o aço, a margem de lucro bruta do setor de máquinas de elevação da empresa caiu significativamente. Em 2021, os produtos de guindastes de caminhão da empresa continuaram a assumir a liderança no mercado. O volume de vendas de guindastes de caminhão de 30 toneladas e acima ficou em primeiro lugar no setor, e o crescimento anual de guindastes de caminhão de grande tonelagem ultrapassou 30%; A quota de mercado da China de guindaste de esteiras de tonelagem super grande ocupa o primeiro lugar na indústria. As vendas de máquinas de elevação de construção atingiram um recorde alto, e a escala de vendas ficou em primeiro lugar no mundo.
(2) máquinas de concreto: em 2021, a receita de negócios de máquinas de concreto da empresa foi de 16,38 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 13,7%; A margem bruta de lucro foi de 24,2%, uma diminuição homóloga de 2,1 pontos percentuais. Afetada por fatores como o enfraquecimento da demanda downstream e a mudança de padrões nacionais, a taxa de crescimento da receita de máquinas de concreto da empresa diminuiu. No entanto, a vantagem competitiva da empresa ainda é proeminente, e a participação de mercado do caminhão de bomba de lança longa da empresa, bomba a bordo e planta de mistura ainda ocupa o primeiro lugar na indústria; As vantagens dos produtos de misturador leve são proeminentes, e a participação de mercado está entre os três primeiros na indústria.
(3) máquinas de movimentação de terra: em 2021, a receita de negócios de máquinas de movimentação de terra da empresa foi de 3,24 bilhões de yuans, com um aumento anual de 21,5%; A margem bruta de lucro foi de 18,9%, um aumento de 2,9 pontos percentuais face ao ano anterior. A maquinaria de movimentação de terra da empresa formou um layout de base de fabricação dupla de “Weinan + Changsha”.Através do ajuste contínuo da estrutura de vendas, o volume de vendas de produtos de escavação Zhongda com boa lucratividade aumentou significativamente, e a participação de mercado geral aumentou constantemente.
(4) plataforma de trabalho aéreo: em 2021, a receita de negócios de plataforma de trabalho aéreo da empresa atingiu 3,35 bilhões de yuans, um aumento anual de 310,8%. O desempenho do mercado e a reputação do cliente dos produtos da empresa continuam a melhorar, e a participação de mercado está entre os três melhores do setor. As vendas no exterior de aeronaves de alta tecnologia cobriram 58 países e regiões em cinco continentes, e realizaram sucessivamente cooperação com grandes empresas de leasing e clientes finais em todas as regiões do mundo.
(5) máquinas agrícolas e Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) : em 2021, a receita de negócios de máquinas agrícolas da empresa foi de 2,91 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,9%; A margem bruta de lucro foi de 13,9%, uma diminuição homóloga de 2,9 pontos percentuais. A empresa continua a aumentar o investimento em máquinas agrícolas, e sua subsidiária holding Zhonglian Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) Co., Ltd. planeja aumentar o capital e ações; A vantagem competitiva do setor de máquinas agrícolas continua a se fortalecer, e a participação de mercado da empresa de máquina de trigo, secador, cultivador rotativo, enfardadeira e máquina de arremesso de mudas na China permanece na vanguarda da indústria Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) realizar comercialização.
(6) equipamentos de argamassa mista seca e novos materiais: em 2021, o negócio de equipamentos de argamassa mista seca da empresa alcançou um crescimento sustentado e constante, e sua participação de mercado ficou em primeiro lugar no mercado chinês. O negócio de novos materiais para argamassa mista seca foi promovido rapidamente. Uma equipe técnica completa foi estabelecida e uma linha de produção piloto de material multifuncional com uma capacidade anual de 7000 toneladas foi construída para realizar todo o processo de produção piloto de material, que é eficiente, automático e verde, e formar um sistema de produção rigoroso e eficiente.
Manter a classificação de “excesso de peso”. A empresa é uma das principais empresas de máquinas de construção na China. Afetado por fatores como o contínuo alto preço das matérias-primas e o enfraquecimento da demanda downstream, o desempenho da empresa em 2021 estava sob pressão. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 7,182 bilhões de yuans, 8,210 bilhões de yuans e 9,390 bilhões de yuans respectivamente (o valor antes de 2022 e 2023 será de 9,712 bilhões de yuans e 11,706 bilhões de yuans respectivamente), e o PE correspondente será de 8,1, 7,1 e 6,2 vezes respectivamente. Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: investimento em infraestrutura e imóveis é menor do que o esperado, declínio cíclico da indústria, concorrência viciosa do mercado, deterioração do ambiente de comércio externo, desempenho menor do que os riscos esperados, etc.
