\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 106,2 bilhões de yuans, um aumento de 11,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 52,46 bilhões de yuans, um aumento de 12,3% ao mesmo tempo, e o lado do lucro foi ligeiramente maior do que cerca de 52 bilhões de yuans divulgados no expresso de desempenho anterior, um aumento de cerca de 11,3% ao mesmo tempo; Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 91,54%, com aumento de 0,13 PCT; Em 2021, a taxa de despesa com vendas foi de 2,50%, diminuiu 0,1pct, a taxa de despesa com gestão foi de 7,78%, aumentou 0,8pct e a taxa de imposto empresarial foi de 14,41%, diminuiu 0,22pct. As responsabilidades contratuais no final do período foram de 12,718 bilhões de yuans, uma diminuição de 604 milhões de yuans. Objetivo de negócios para 2022: a receita operacional total aumentará cerca de 15% em relação ao ano anterior, e o investimento em construção de capital será de 6,969 bilhões de yuans.
O volume e o preço dos canais de vendas diretas aumentaram simultaneamente, e os canais grossistas permaneceram estáveis. Em 2021, a receita de venda direta foi de 24,029 bilhões de yuans, um aumento de 81,49%, representando 22,66%, um aumento de 8,69 PCT, o volume de vendas diretas foi de 5735,7 toneladas, um aumento de 45,87%, e o preço de venda direta da tonelada foi de 4,1894 milhões de yuans / tonelada, um aumento de 24,42%; Em 2021, a receita dos canais de venda por atacado foi de 82,03 bilhões de yuans, um aumento de 0,55% ao mesmo tempo. O volume de vendas por atacado foi de 6070299 toneladas, um aumento de 0,96% ao mesmo tempo. O preço de tonelada por atacado foi de 1,3513 milhões de yuans / tonelada, uma diminuição de 0,41% ao mesmo tempo. A proporção e estrutura dos canais de vendas diretas aumentou o preço de tonelada abrangente da empresa, e os canais de distribuição permaneceram basicamente estáveis. Em 2021, a receita de licor Maotai da empresa atingiu 93,465 bilhões de yuans, um aumento de 10,18%, o volume de vendas atingiu 36300 toneladas, um aumento de 5,68%, o preço da tonelada foi de 2,5775 milhões de yuans / tonelada, um aumento de 4,26%, e a margem de lucro bruto do licor Maotai foi de 94,03%, um aumento de 0,04 PCT. Em 2021, a produção do licor base Maotai será de 56500 toneladas, um aumento de 12,42% ao mesmo tempo, e a capacidade de produção será liberada gradualmente; Em 2021, a receita da série de vinhos da empresa atingiu 12,595 bilhões de yuans, um aumento de 26,06%, o volume de vendas atingiu 30200 toneladas, um aumento de 1,46%, o preço da tonelada foi 417400 yuan / ton, um aumento de 24,25%, a margem de lucro bruto dos vinhos da série foi 73,69%, e um aumento de 3,55 PCT.
Maotai continuou a promover a reforma do marketing, e a plataforma de comércio eletrônico “I Maotai” foi lançada. Ding Xiongjun, o novo presidente do Grupo Maotai, promoveu continuamente a reforma do sistema de marketing desde que tomou posse em setembro de 2021.Na reunião de trabalho de mercado de 2022 do Grupo Maotai, baseada nas “cinco novas” mudanças do ambiente de mercado Maotai em termos de novas tendências, novos grupos, novas cenas, novos varejo e novos produtos, Ding Xiongjun, secretário do comitê do Partido e presidente do Grupo Maotai, apresentou a “cinco em um lei de marketing”, que propôs implementar a lei de marketing digital e acelerar a conclusão da nova fraqueza do varejo, Construir e melhorar a plataforma de marketing digital para injetar um novo impulso no marketing Maotai. O aplicativo de marketing digital “I Maotai” foi lançado em 31 de março, o que pode ajudar a fortalecer ainda mais a capacidade de gerenciamento e controle de canais. Recentemente, o preço por atacado da Pumao caiu drasticamente, principalmente devido ao aumento de curto prazo no lado da oferta, o consumo fora de temporada no lado da demanda, a expectativa da reforma de marketing de Maotai e assim por diante. Embora o preço de atacado de curto prazo tenha caído rapidamente, o voo geral de baixo preço tem baixa liquidez. Mais tarde, com a implementação da reforma de marketing Maotai e o alívio gradual da epidemia, o cenário de consumo apenas necessário de Maotai é restaurado, e espera-se que o preço de Maotai estabilize e gradualmente suba.
Sugestão de investimento: o “14º plano de cinco anos” da empresa começou sem problemas. Em 2022, a empresa propôs o “método de marketing cinco em um”, que se concentrará em promover a reforma do marketing digital e ajudar a fortalecer ainda mais a capacidade de gerenciamento e controle de canais. Com base no relatório anual de 2021, estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 126,8 / 157,1 / 172,9 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 61,76 / 84,7 bilhões de yuans respectivamente, e o P / E correspondente do preço atual das ações é 36 / 28 / 26x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) existe o risco de que a reforma do novo negócio seja bloqueada, afetando a estrutura de oferta e demanda e o ritmo de oferta de produtos; 2) Riscos limitados de políticas industriais como expansão de capacidade e tributação; 3) O impacto da epidemia superou as expectativas.
