\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 55 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional atingiu 7,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 676 milhões de yuans, um aumento homólogo de 81,03%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 1,488 bilhão de yuans, um aumento anual de 18,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 95 milhões de yuans, um aumento anual de 79,20%.
Lado da receita: a empresa alcançou uma receita operacional de 7,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,97%. ① Em uma base trimestral, o Q1-Q4 alcançou uma receita operacional de 23,53/16,01/20,181488 bilhões de yuans respectivamente em 2021, com um aumento homólogo de 81,74% / 49,93% / 53,08% / 18,04%, respectivamente; ② Em termos de produtos, licor / vinho / bebidas espirituosas importadas / outros principais negócios alcançaram uma receita operacional de 65,29 / 4,71 / 3,06 / 153 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 52,00% / 31,74% / 53,33% / 73,33% respectivamente, representando 87,53% / 6,31% / 4,11% / 2,06% da receita operacional respectivamente.
Margem bruta de lucro: a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 20,96%, com um aumento homólogo de 1,88pct. Entre eles, a margem bruta de lucro do licor foi de 21,48%, com aumento homólogo de 1,42pct; A margem de lucro bruto do vinho foi de 23,06%, com um aumento homólogo de 7,05%.
Lado das despesas: a taxa de despesas da empresa em 2021 foi de 9,66%, com uma diminuição homóloga de 0,34pct. Entre eles, ① a razão de despesa com vendas foi de 7,72%, com aumento homólogo de 0,11pct, principalmente devido ao aumento das despesas salariais causadas pelo aumento de pessoal empresarial e ao aumento das despesas de promoção causadas pela expansão da escala de vendas; ② O rácio de despesas de gestão foi de 1,76%, com uma diminuição homóloga de 0,32 PCT; ① O rácio de despesa financeira foi de 0,18%, uma diminuição homóloga de 0,13pct, principalmente devido à redução de empréstimos bancários e despesas com juros.
Lado do lucro: em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 676 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 81,03%, e uma taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe de 9,06%, um aumento ano a ano de 1,50pct. O crescimento anual do lucro da empresa deve-se principalmente à expansão contínua da famosa cadeia global de fornecimento de vinhos e ao aumento significativo nas vendas de vinhos finos personalizados e vinhos famosos, o que também faz uma grande contribuição para o lucro.
Lado do produto: a empresa melhorou ainda mais a estrutura do produto e reforçou a promoção do vinho fino. Contando com a relação de cooperação contínua e estável com empresas de bebidas alcoólicas upstream e comerciantes de bebidas alcoólicas, a empresa realizou a aquisição de bebidas alcoólicas famosas e o desenvolvimento de bebidas alcoólicas de alta qualidade simultaneamente. A empresa continuou a reforçar a promoção do mercado de vinhos finos, e a contribuição de vendas e lucros aumentou significativamente.
Lado do canal: melhore o layout de marketing multicanal e tridimensional, e explore o modo “novo varejo” do enlace Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . ① Promover firmemente o layout nacional de cadeias de lojas e pontos de varejo e melhorar constantemente a quantidade e qualidade de cadeias de lojas e pontos de varejo. No final do período de referência, a empresa tinha mais de 30000 pontos de venda e 273 novas cadeias de lojas. ② Expanda ativamente o comércio eletrônico e novos canais de mídia, e a plataforma de comércio eletrônico autônoma está em bom funcionamento. Durante o período de relatório, a plataforma de comércio eletrônico “Huazhi optimization” foi atualizada e renomeada como ” Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) flagship store”, e o applet e o aplicativo wechat foram atualizados simultaneamente para melhorar o reconhecimento da marca.
Sugestão de investimento: nos últimos 21 anos, o desempenho continuou a exceder as expectativas, os produtos padrão da empresa desenvolveram-se constantemente, o vinho fino personalizado continuou a aumentar em volume, o reconhecimento do mercado continuou a melhorar, e os produtos personalizados continuaram a promover a inovação, ajudando a promover a linha de produtos high-end de marcas de licor sub high-end. Ao mesmo tempo, o modelo de canal de Huazhi foi continuamente verificado, o que melhorou muito a eficiência da indústria de jiuliutong. Portanto, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos seja de RMB 9 / 1,1 bilhão respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 17x / 14x respectivamente, dando uma classificação de compra.
Aviso de risco: a situação epidêmica se repete, a expansão dos canais da empresa é menor do que o esperado e o risco operacional da empresa
