\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 78 Yunnan Copper Co.Ltd(000878) )
Vista central
O desempenho aumentou 71% em 2021. Em 2021, a receita anual foi de 127058 bilhões de yuans (+ 43,99%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 649 milhões de yuans (+ 71,00%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 366 milhões de yuans (-34,62%), e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 5,066 bilhões de yuans (+ 3,74%). No quarto trimestre, a receita do único trimestre foi de 34,057 bilhões de yuans (+ 51,8%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 128 milhões de yuans (+ 292,5%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans (-7,5%). A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2 yuans para cada 10 ações a todos os acionistas.
O fluxo de caixa operacional manteve-se elevado e o rácio do passivo dos ativos diminuiu. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 5,066 bilhões de yuans. No final de 2021, o rácio de passivo de ativos da empresa era de 66,1%, que era significativamente inferior a 70,4% no final de 2020. As despesas financeiras da empresa em 2021 foram de 930 milhões de yuans, basicamente o mesmo que em 2020.
A empresa planeja adquirir 38,23% de participação de metais não ferrosos Diqing detidos pelo Yunnan Copper Group. A empresa agora detém 50,01% de capital próprio de metais não ferrosos Diqing e planeja adquirir 38,23% de capital próprio de metais não ferrosos Diqing detidos pelo acionista controlador através de aumento fixo. A produção de metal da mina de cobre não ferroso Diqing representou 71,43% da empresa listada, e a produção de cobre da mina representou 64,6% da produção consolidada da empresa em 2021. Em 2021, o lucro líquido dos metais não ferrosos Diqing foi de 960 milhões de yuans. A empresa adquiriu 38,23% de capital próprio dos metais não ferrosos Diqing através desta oferta não pública, o que aumentará ainda mais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e melhorará a lucratividade da empresa.
O fornecimento de concentrado de cobre tende a ser solto, e a taxa de processamento aumenta, espessando o lucro de fundição da empresa. A taxa de processamento única longa do concentrado de cobre em 2022 é de 65 dólares americanos / tonelada, um aumento de 5,5 dólares americanos / tonelada em relação a 2021. A Cspt determinou que a taxa de processamento da orientação de aquisição de concentrado de cobre no segundo trimestre de 2022 é de US $ 80 / tonelada, um aumento de US $ 10 / tonelada em comparação com o primeiro trimestre.
Dica de risco: a produção de cobre da mina diminuiu e a taxa de processamento do concentrado de cobre foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso”.
Manter a classificação de “excesso de peso”. Assumindo que o preço spot do cobre incluindo impostos de 2022 a 2024 é 70000 yuan / ton, o TC único longo do concentrado de cobre é 65 / 75 / 75 dólares / ton, o preço do ácido sulfúrico é 500 yuan / ton, o preço do ouro é 400 yuan / g, e o preço da prata é 5000 yuan / kg, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para ser 1,202 / 13,18 / 1357 bilhão yuan de 2022 a 2024, com um aumento anual de 85,1 / 9,7 / 3,0%; EPS diluído = 0,71/0,78/0,80 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 15,8/14,4/14x. A qualidade dos ativos da empresa será melhorada após a provisão para imparidade de ativos de minas antigas e fracas. Após a implementação de projetos de aumento fixo, a capacidade de produção de concentrado de cobre de capital aumentará. O elo de fundição beneficiará da tendência ascendente das taxas de processamento de concentrado de cobre e manterá a classificação de “excesso de peso”.
