\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 818 Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) )
Resumo do evento
Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,536 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 918 milhões de yuans, um aumento anual de 18,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 799 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,75%. Em um único trimestre, a empresa alcançou receita de 3,45/3,97/3,86/408 bilhões de yuans em Q1 / Q2 / Q3 / Q4 em 2021, com um aumento homólogo de 12,84% / 31,42% / 11,04% / 9,84%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,69/2,9/2,35/223 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 6,12% / 92,17% / 26,56% / 19,36%.
Lado da receita: o desempenho de 21 anos aumentou significativamente ano a ano, e o negócio de decoração aumentou rapidamente
Por produto, em 2021, a locação de mercado da empresa e o planejamento de publicidade de serviço / marketing / operação confiada e gestão / obras de decoração / outras receitas foram de 1,272/0,10/0,13/1,27/116 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 9,15% / + 35,88% / – 15,97% / + 88,42% / + 58,93% respectivamente, e os negócios acima representaram 82,73% / 0,64% / 0,83% / 8,24% / 7,55% respectivamente. Em termos de negócios básicos, a empresa continuou a promover a construção de um sistema de operação de loja em larga escala, focado na operação de loja autônoma, continuou a desenvolver projetos de gerenciamento confiados por franquias, estrutura otimizada da loja, gestão aprimorada reforçada, redução de custos e aumento da eficiência, e alcançou um crescimento significativo ano a ano no desempenho; Até o final de 2021, a escala de lojas autônomas, franqueadas e confiadas da empresa ultrapassou 1,5 milhão de metros quadrados, incluindo 1,1 milhão de metros quadrados de lojas autônomas e mais de 3500 comerciantes. Além disso, contando com seus próprios recursos e vantagens de capital na cadeia da indústria de materiais de construção residencial e a capacidade madura de design de decoração, gerenciamento e construção de Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) Jiannan, o negócio de decoração da empresa expandiu profundamente o negócio de decoração fina de habitação comercial, bem como o negócio de decoração fina de todos os tipos de ferramentas, decoração e promotores imobiliários, com um crescimento alto ano a ano em 21 anos. Em termos de expansão de negócios, a empresa continuou a fazer esforços para desenvolver uma nova estratégia de varejo, abriu uma nova loja auto-operada “caixa de caramelo” em 21 anos e a loja de experiência doméstica inteligente fuxiaosen caracterizada pela personalização full house foi colocada em operação experimental; Integrar plenamente recursos artísticos, estabelecer cooperação com 38 artistas e 9 instituições, realizar 22 exposições de arte e atividades artísticas ao longo do ano e atrair Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) fluxo de passageiros de 4,26 milhões; Expanda ativamente o negócio de agência de importação e exportação, continue a manter uma estreita cooperação com 20 portos / aeroportos em 9 países asiáticos e europeus e 13 portos na China, e realize o crescimento constante do comércio de importação e exportação ao longo do ano.
Lado do lucro: a margem bruta de lucro aumentou ligeiramente e a taxa de despesa aumentou durante o período.
Do lado do lucro, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa em 2021 foram de 70,06% e 60,90%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 2,51pct e + 1,94pct; Por trimestre, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido do 4º trimestre em um único trimestre foram 68,24% e 54,88%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,34pct e -22,42pct respectivamente, e um aumento mensal de -0,68pct e -6,83pct respectivamente. A queda homóloga da taxa de juros líquida de 2021q4 da empresa deveu-se principalmente à diminuição do lucro líquido de investimento e do lucro líquido de mudanças no justo valor, dos quais o lucro líquido de investimento foi de cerca de RMB 23,82 milhões, um ano a ano -44,91%, e o lucro líquido de mudanças no justo valor foi de cerca de RMB 7,01 milhões, um ano a ano -89,98%. Do lado das despesas, a taxa de despesas da empresa durante 2021 foi de 5,48%, com um aumento homólogo de + 1,21pct, dos quais a taxa de despesas com vendas, taxa de despesas com gestão, taxa de despesas com I&D e taxa de despesas financeiras foram de 0,46%, 5,04%, 0,00% e – 0,02%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,10pct, + 0,76pct, + 0,00pct e + 0,35pct respectivamente. Trimestral a trimestral, a taxa de despesa durante o 4º trimestre foi de 6,06%, com um aumento homólogo de + 2,49pct, dos quais a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa com gestão, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira foram de 0,74%, 5,42%, 0,00% e – 0,10%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,03pct, + 2,58pct, + 0,00pct e -0,06pct respectivamente. O aumento anual da taxa de taxa de gestão deve-se principalmente ao aumento do salário dos empregados e da taxa de serviço de consultoria no período atual; A diminuição da taxa de despesa financeira deveu-se principalmente à diminuição da receita de juros e ao pagamento de juros bancários para o mesmo período através da recompra de ações que não atenderam às condições de restrição de vendas.
Em 31 de março de 2022, a empresa anunciou que o conselho de administração analisou e aprovou o plano de distribuição de lucros da empresa para 2021. Em 2021, a empresa alcançou receita, lucro líquido atribuível à empresa-mãe e lucro líquido da empresa-mãe foram de RMB 1536 milhões, 918 milhões e 1522 milhões, respectivamente. Com base na expectativa e confiança de desenvolvimento futuro e para refletir o retorno prático aos acionistas, a empresa planeja tomar como base o capital social total de 748 milhões de ações em 31 de dezembro de 2021, Distribua dinheiro de 8 yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações, com um dividendo total de 599 milhões de yuans, e a taxa de dividendos calculada atinge 6,8% (de acordo com o preço de fechamento em 30 de março).
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimulada pela taxa de urbanização e aumento da renda, a demanda por mobiliário doméstico continuará a se liberar. Como líder em Chengdu, a empresa tem a vantagem óbvia do primeiro movimento e continuará a beneficiar-se. A empresa está posicionada como um provedor abrangente de serviços domésticos e tenta expandir seus negócios em torno do layout da cadeia industrial. Considerando o impacto do ambiente geral do mercado downstream e a flutuação da receita de investimento da empresa, reduzimos a previsão da receita da empresa de 1,868 / 1,980 bilhão de yuans em 22-23 para 1,725 / 1,900 bilhão de yuans, e a receita em 2024 foi de 2,074 bilhões de yuans; Reduzir eps1 em 22-23 anos A previsão de 52 / 1,59 yuan é de 1,36 / 1,47 yuan, e o EPS em 2024 é de 1,58 yuan. Correspondendo ao preço de fechamento de 11,83 yuan / ação em 30 de março de 2021, PE foi de 8,71 / 8,06 / 7,47 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) as vendas de imóveis foram menores do que o esperado, resultando em fraca demanda domiciliar. 2) A concorrência no mercado de varejo doméstico em Sichuan intensificou-se. 3) A renda de investimento da empresa é menor do que o esperado.
