\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 227556 bilhões de yuans, um aumento de 8,5% em relação a 2020; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 13,7 bilhões, um aumento de 67,1% em relação a 2020. A empresa anunciou o plano anual de distribuição de lucros para 2021 e distribuiu um dividendo em dinheiro de 4,60 yuan para cada 10 ações. A empresa emitiu uma nova rodada de plano de recompra.A recompra reversa de ações A de no máximo 3 bilhões de yuans será usada para incentivo de ações / plano de propriedade de ações de funcionários.
Comentários:
Em 2021, o desempenho da empresa atendeu às expectativas. Em 2021, a receita da empresa foi de 227556 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,5%; Excluindo o impacto da alienação dos negócios CAOS e logística ririshun, a receita da empresa em 2021 aumentou 15,8% em relação ao mesmo calibre em relação ao ano anterior. A receita da empresa manteve um crescimento rápido, principalmente porque: ① dar pleno jogo a suas vantagens no layout de marca high-end, conjuntos completos de produtos, esquemas de cenário e assim por diante, ampliar o valor de usuário único e realizar o rápido crescimento de marcas high-end; ② Confie no layout global líder, na transformação ativa de canais on-line, no marketing digital e na integração e coordenação de recursos globais para melhorar continuamente a participação de mercado no exterior; ① Ao atualizar e expandir todo o processo de transformação digital do layout da rede de contatos e organização do mercado, a capacidade de aquisição de clientes do terminal e a eficiência da transformação de transações são melhoradas.
A rentabilidade da empresa melhorou contra a tendência e a qualidade da operação é boa. (1) Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 31,2%, com um aumento homólogo de 1,6 pontos percentuais. Contra o pano de fundo do aumento acentuado no custo de matérias-primas e peças upstream, a empresa digeriu a pressão de custo melhorando a proporção de produtos high-end, otimizando a estrutura do produto, transformação digital da cadeia de suprimentos e melhorando a eficiência da operação, de modo a perceber o aumento contrário da margem de lucro bruto. Em termos de despesas, excluindo a influência do negócio CAOS, a taxa de despesas de vendas da empresa e a taxa de despesas de gestão foram otimizadas em 1,1 pontos percentuais e 0,5 pontos percentuais respetivamente ano a ano em 2021, principalmente devido à melhoria da eficiência operacional e eficiência de investimento de custos trazidos pela transformação digital da China, bem como ao rápido crescimento da escala de mercado no exterior e à melhoria da eficiência operacional. (2) Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 23,130 bilhões de yuans, um aumento de 5,52 bilhões de yuans ano a ano; O conteúdo de caixa do lucro líquido em 2021 é de 1,75 e a qualidade da operação é boa. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi significativamente otimizado ano a ano, principalmente devido ao rápido crescimento do lucro líquido e à melhoria da eficiência operacional.
A taxa de crescimento do negócio doméstico inteligente chinês é maior do que a do negócio doméstico inteligente no exterior, e a renda e a lucratividade do negócio no exterior atingem uma nova alta. (1) Em 2021, a renda de negócios familiares inteligentes da China era de 120791 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,2%; O lucro operacional foi de 7,456 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,5%. A taxa de crescimento dos negócios da empresa na China excede a da indústria, principalmente devido a: ① o aumento da participação de mercado e a expansão adicional da vantagem competitiva da China; ② Casati manteve alto crescimento, e sua receita aumentou mais de 40% ano a ano em 2021; ① Através do layout da rede de contato (a construção de três lojas de aves aladas), a construção de plataforma digital e sistema de operação, a capacidade de aquisição de clientes do terminal e a eficiência de transformação foram melhoradas. (2) Em 2021, a receita foi de 113725 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,0%, e o lucro operacional foi de 5,926 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 48,1%; A margem de lucro operacional atingiu 5,2%, com um aumento homólogo de 1,2 pontos percentuais. O desempenho dos negócios no exterior da empresa é bom, principalmente devido a: ① acelerando a criação de marcas high-end (sete marcas) em vários mercados, e a proporção de receita de produtos high-end continua a aumentar; ② Captar a tendência de canais on-line e marketing digital, melhorar continuamente a proporção de vendas on-line e moldar vantagens competitivas diferenciadas; ① Aderir à construção do sistema de operação localizado, melhorar o layout da cadeia de suprimentos global e melhorar a eficiência da fabricação, acelerar a expansão de vantagens e explorar novas oportunidades de crescimento; ① Através de negociação conjunta, otimização de layout, aquisição estratégica e outra coordenação de projetos, a empresa reduz o impacto da escassez de peças, como transporte e chips.
A empresa anunciou uma nova rodada de plano de recompra para demonstrar confiança no desenvolvimento futuro. A empresa planeja usar seus próprios fundos de não mais de 3 bilhões de yuans para recomprar as ações A da empresa dentro de 12 meses. As ações recompradas serão utilizadas para implementar o plano de propriedade acionária dos funcionários da empresa ou incentivo acionário, de modo a melhorar ainda mais a estrutura de governança corporativa, construir um mecanismo de incentivo e contenção de longo prazo para a participação acionária da equipe de administração, garantir a realização dos objetivos comerciais de longo prazo da empresa, promover a consistência e a partilha de benefícios de todos os acionistas e aumentar o valor global da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa é uma das principais empresas de energia branca na China, com canais ultramarinos perfeitos, bom crescimento de vendas em casa e no exterior, e grande espaço de imaginação para melhoria do lucro. Estima-se que o EPS da empresa em 2022 / 2023 será de 1,62 yuan / 1,88 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 14 / 12 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que a desaceleração do crescimento macroeconômico leve ao declínio da demanda do mercado; O risco de guerra de preços causada pela intensificação da concorrência industrial; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de operação comercial no estrangeiro; Risco de flutuação cambial; Risco de mudança de política; Risco epidémico, etc.
