\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 060 Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 14,361 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 328 milhões de yuans, um aumento anual de 24,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 324 milhões de yuans, um aumento anual de 19,73%.
A receita cresceu de forma constante e a rentabilidade melhorou. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 14,361 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,13%. Entre eles, a receita de conservação de água e energia hidrelétrica foi de 8,496 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,85%; A receita de projetos municipais foi de 2,393 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,69%; Outros projetos alcançaram uma receita de 644 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,83%; As vendas de produtos realizaram uma receita de 1,006 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 28,22%; A receita da geração de energia hidrelétrica foi de 251 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,77%; A receita da geração de energia eólica foi de 887 milhões de yuans, um aumento anual de 20,64% Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) geração de energia alcançou uma receita de 553 milhões de yuans, um aumento anual de 19,17%; A receita de serviços de pesquisa, design e consultoria foi de 74 milhões de yuans, um aumento anual de 8,99%; Outras empresas alcançaram uma receita de 59 milhões de yuans, um aumento anual de 85,25%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 328 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,45%. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 11,25% e 2,55%, respectivamente, com um aumento homólogo de 0,09pct e 0,36pct respectivamente. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 847 milhões de yuans, uma diminuição de 124 milhões de yuans em comparação com o ano passado.
Baseado em Guangdong, há um amplo espaço de mercado para conservação de água + construção de trânsito ferroviário. A empresa está localizada em Guangdong, e o controlador real é a supervisão de ativos estatais e a Comissão de Administração da Província de Guangdong. Em 2021, a receita de Guangdong atingiu 11,426 bilhões de yuans, representando 79,56% da receita total. Em 2021, a empresa assinou 7,792 bilhões de yuans de novas ordens, uma diminuição anual de 16,61%. De acordo com o 14º plano de cinco anos para o desenvolvimento da conservação da água na província de Guangdong, a escala de investimento da construção da conservação da água na província de Guangdong durante o 14º plano de cinco anos espera-se ser 405 bilhões de yuans, um aumento de 117,39% sobre a escala de investimento durante o 13º plano de cinco anos. De acordo com o “14º plano de cinco anos” para o desenvolvimento do sistema de transporte abrangente de Guangdong, a província de Guangdong arranjou um investimento total de cerca de 2 trilhões em grandes projetos de construção de infraestrutura de transporte durante o 14º plano de cinco anos, um aumento de 39,86% sobre o investimento total em infraestrutura de transporte na província durante o 13º plano de cinco anos. A construção de engenharia da empresa inclui principalmente conservação de água e construção de engenharia de energia hidrelétrica e construção de engenharia de trânsito ferroviário, com amplo espaço de desenvolvimento no futuro.
A perspectiva do negócio de geração de energia limpa é promissora. Transformação de energia impulsionada por carbono duplo e a proporção de geração de energia limpa continuarão a aumentar no futuro. A empresa expandiu ativamente seu negócio de geração de energia limpa em regiões noroeste, como Xinjiang e Gansu e regiões costeiras do sudeste, como Guangdong e Shandong. Até o final de 2021, a empresa acumulou uma capacidade instalada total de 1.42.38mw de projetos de energia limpa colocados em operação, incluindo 263mw de energia hidrelétrica, 673mw de energia eólica e 606.38mw de energia fotovoltaica. Ao mesmo tempo, a empresa é o maior fabricante de torres de energia eólica na província de Guangdong e a primeira empresa de escalão de fabricação de equipamentos de energia eólica na China. Suas perspectivas de desenvolvimento futuro são promissoras.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de RMB 18,239/22,434 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 27% / 23%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 404495 milhões, com um aumento homólogo de 24% / 23%, o EPS por ação será de 0,34/0,41, correspondendo ao atual preço da ação PE de 26,2/21,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de epidemia de covid-19 afetando o progresso do projeto; Riscos de mudanças de custo de construção causadas por mudanças de preços de serviços trabalhistas, custos de materiais, máquinas de construção, etc.
