\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 242 Joyoung Co.Ltd(002242) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 10,54 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 750 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de 600 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 12,3%. Em um único trimestre, a empresa Q4 alcançou uma receita de 3,51 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 15,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 72,2%.
As vendas de exportação continuaram a aumentar. Em termos de produtos, os fogões nutricionais da empresa cresceram bem. Em 2021, a empresa alcançou receita de 3,83 bilhões de yuans e 750 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 11,9% e 68,7%. Enquanto o desempenho da receita da série de processamento de alimentos e da série ocidental de eletrodomésticos declinou no contexto do fraco consumo de pequenos eletrodomésticos.Em 2021, a receita foi de 4,35 bilhões de yuans e 1,33 bilhões de yuans respectivamente, uma diminuição homóloga de 17,9% e 13,5%. Em termos de regiões, a sinergia entre a empresa e sharkninja foi reforçada ainda mais, com receita de vendas no exterior de 1,46 bilhão de yuans, um aumento anual de 56,1%; A receita interna foi de 9,08 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,7%.
Os ganhos a curto prazo estão sob pressão. Ao longo do ano, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 27,8%, um decréscimo homólogo de 4,3pp; Após ajuste, a margem bruta de lucro foi de 30,5%, diminuição homóloga de 1,6 pp. Especulamos que se deva principalmente ao aumento dos preços das matérias-primas. Em termos de taxa de despesas, a taxa de despesas de vendas da empresa foi de 15%, uma diminuição homóloga de 1,6pp; O rácio de despesas de gestão foi de 6,7%, com aumento homólogo de 0,1pp; O rácio de despesa financeira foi de – 0,2%, um decréscimo homólogo de 0,2 pp. No geral, a taxa de juro líquida da empresa foi de 6,7%, uma diminuição homóloga de 1,5 pp. No futuro, com a estabilização dos preços das matérias-primas e a otimização da estrutura de produtos da empresa, espera-se que o desempenho do lucro da empresa recupere.
Liderança em I & D e aumento da quota de categoria principal. Durante o período de relatório, a empresa continuou a aumentar o investimento em I & D, e a taxa anual de despesas em I & D foi de 3,4%, com um aumento homólogo de 0,3 pp. A empresa continuou a se concentrar nas principais categorias mainstream, com foco na introdução da máquina de quebra de parede de lavagem manual Hongmeng Zhilian y521, fritadeira de ar a vapor visual série SF, panela de arroz elétrica inteligente de chaleira de aço carbono f921, frigideira antiaderente damowang resistente ao desgaste, etc; A marca Shark também lançou a lavadora de piso ED200, mop elétrico a vapor T21, lavadora de piso integrada de sucção e arrasto V5, etc. O investimento em P & D da empresa continua a aumentar, e a principal tecnologia de produto é líder. Ao longo do ano, categorias vantajosas, como máquina de leite de soja, disjuntor de parede, fritadeira a ar, máquina de macarrão e espremedor de sucos ocupam firmemente a primeira posição no mercado, e a maioria das outras categorias também se classificam entre as três melhores do setor.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa continua a explorar novos modelos de negócios de varejo e acelerar o desenvolvimento da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Com a recuperação da demanda do consumidor da China e o lançamento de produtos inovadores da empresa, espera-se que o desempenho da empresa cresça rapidamente. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,07 yuan, 1,22 yuan e 1,38 yuan respectivamente. A taxa de crescimento composto do desempenho nos próximos três anos será de 12,4%, e a classificação será reduzida para “manter”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente, a concorrência no mercado intensifica-se e as vendas de pequenos eletrodomésticos são menores do que o esperado
