\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 19,515 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,15 bilhão de yuans, um aumento anual de 43,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 857 milhões de yuans, um aumento anual de 41,04%.
Crescimento de alto desempenho. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 19,515 bilhões de yuans, com um aumento anual de 45,08%, principalmente devido à liberação gradual da capacidade da nova base de produção e à melhoria da eficiência da produção durante o período de relatório. Entre eles, a receita de estruturas de aço foi de 18,697 bilhões de yuans, um aumento anual de 46,46%, e a receita de outros negócios foi de 818 milhões de yuans, um aumento anual de 19,31%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,15 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 43,93%, principalmente devido ao crescimento da receita e à melhoria da eficiência da gestão. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 12,64% e 5,89%, respectivamente, com mudanças homólogas de -0,91pct e -0,05pct respectivamente. O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente em 2021, e a margem de lucro bruto e margem de lucro líquido da empresa permaneceram relativamente estáveis, o que não é fácil. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de -202 milhões de yuans, uma diminuição de 226,92% em relação ao ano passado, principalmente devido à grande aquisição neste período.
Concentre-se na fabricação high-end de estruturas de aço e continue a expandir a capacidade de produção. Em 2021, a empresa assinou 22,832 bilhões de yuans de novos contratos, um aumento anual de 31,46%, todos os quais eram pedidos materiais. A empresa há muito se concentrou na fabricação high-end de estruturas de aço, e tem fortes vantagens competitivas e poder de negociação para processamento e fabricação de pedidos com altos requisitos técnicos, fabricação difícil e requisitos apertados do período de construção. Em 2021, a produção do produto de estrutura de aço da empresa foi de 3,3867 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 35,15%. No final do período de relatório, a capacidade de produção da empresa atingiu mais de 4,2 milhões de toneladas. Em 2022, a empresa continuará a ter uma grande capacidade de produção de estrutura de aço. Espera-se que a capacidade de produção atinja 5 milhões de toneladas/ano até o final de 2022, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento subsequente.
As políticas promovem o desenvolvimento de estruturas de aço fabricadas. Algumas regiões da China emitiram sucessivamente políticas para apoiar a prioridade da estrutura de aço em edifícios públicos. Com a implementação gradual das políticas, a demanda por estrutura de aço é esperado para manter um crescimento sustentado. O 14º plano de cinco anos da indústria de construção de aço e o objetivo de longo prazo de 2035 apresentaram o objetivo de desenvolvimento da indústria de construção de aço durante o 14º plano de cinco anos: até o final de 2025, a proporção de edifícios de estrutura de aço na área de construção recém-construída atingirá mais de 15%, e até o final de 2035, a proporção aumentará gradualmente para 40%, realizando basicamente a construção inteligente da estrutura de aço. Em 2020, a área de construção da estrutura de aço fabricada será de 190 milhões de m2, representando 6,18% da nova área de construção. Como líder da indústria de fabricação de estruturas de aço, a empresa tem um futuro promissor.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de RMB 26,345/34,248 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 35% / 30%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,53/1,989 bilhões, com um aumento homólogo de 33% / 30%, o EPS por ação será de 2,88/3,75 e o PE correspondente ao preço atual das ações será de 15,2/11,7 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas; Risco de epidemia de covid-19 afetando a produção; O risco de intensificação da concorrência industrial.
