\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 126 Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) )
Desempenho: em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 4,298 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 452 milhões de yuans, um aumento anual de + 31,38%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita de 1,195 bilhão de yuans, um aumento anual de + 5,17% e um aumento mensal de + 4,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67 milhões de yuans, com um aumento anual de – 32,89% e um aumento mensal de – 49,76%.
A rentabilidade manteve-se estável e as despesas durante o período continuaram a ser otimizadas. Em 21 anos, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 36,03% / 10,53%, respectivamente, com um rácio homólogo de -0,63 / + 1,80pct, e a rentabilidade manteve-se estável. A empresa continuou a promover redução de custos e aumento de eficiência, e a taxa de vendas, gestão, finanças e despesas de P & D diminuiu em 21 anos.
O negócio de seguros de relé cresceu de forma constante e sua rentabilidade melhorou ligeiramente. Em 21 anos, a renda de negócios de seguros de revezamento da empresa foi de 1,964 bilhão de yuans, com um aumento anual de + 0,93%, e a margem de lucro bruto foi de 47,68%, com um aumento anual de + 2,22pct. A força técnica dos produtos inteligentes da inspeção do transporte da empresa é líder na indústria, e a promoção do mercado tem sido suave em 21 anos.
O negócio das empresas de geração de energia e do sistema de energia cresceu rapidamente, e o número de novos contratos de energia continuou a aumentar. Em 21 anos, a receita de geração de energia e sistema de energia empresarial da empresa foi de 1,379 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 53,70%, e a margem de lucro bruto foi de 29,34%, com um aumento ano a ano de -9,95pct A margem de lucro bruto foi afetada principalmente pela mudança da estrutura do produto. Beneficiando da forte demanda contínua por energia eólica e fotovoltaica a jusante, o negócio relacionado com a nova geração de energia alcançou um rápido crescimento. O valor do contrato recém-assinado em 21 anos aumentou mais de 40% ano a ano, o que se espera continuar a contribuir para o desempenho.
A pesquisa e desenvolvimento de novos produtos de distribuição de energia e expansão do mercado continuaram a avançar, e a eletrônica de potência cresceu firmemente. No 21º ano, o negócio de distribuição de energia e eletrônica de potência da empresa realizou receita de 507 / 394 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 20,37% / + 8,83%. Nos últimos 21 anos, a empresa promoveu ativamente a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e expansão do mercado de negócios de distribuição de energia, melhorou ainda mais a participação de mercado no campo da distribuição de energia e expandiu ativamente o mercado externo no campo do consumo de energia. No negócio de eletrônicos de potência, os produtos SVG ganharam sucessivamente vários projetos de licitação de quadros em grande escala.
Sugestão de investimento: o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é esperado para ser 538 / 652 / 794 milhões yuan, yoy + 19,0% / 21,2% / 21,9%, EPS é 0,66 / 0,80 / 0,98 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos, a taxa de crescimento do investimento em rede elétrica é menor do que o esperado, e a nova capacidade instalada de nova energia é menor do que o esperado
