\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Principais pontos de investimento
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 85,32% ano a ano: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,080 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 68,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 453 milhões de yuans, um aumento anual de 85,32%; A margem bruta de lucro foi de 22,42%, diminuição homóloga de 1,73 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 11,12%, com um aumento homólogo de 1,01 pontos percentuais. O plano de distribuição é pagar um dividendo em dinheiro de 2,50 yuan para cada 10 ações.
Afetado pelo aumento das despesas financeiras, o lucro líquido do 4º trimestre diminuiu 22,76% mês a mês: a receita do 4º trimestre da empresa foi de 1,162 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 45,04% e um aumento mês a mês de 4,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 102 milhões de yuans, um aumento de 10,70% ano a ano e uma diminuição de 22,76% mês a mês; A margem de lucro bruta foi de 21,31%, aumento de 1,27 pontos percentuais mês a mês; Afetada pelo aumento da taxa de despesa financeira de – 0,08% no terceiro trimestre para 4,46% no quarto trimestre, a taxa de juros líquida foi de 8,77%, queda de 3,07 pontos percentuais mês a mês.
Em 2021, a produção de materiais de ímãs permanentes de terras raras de alto desempenho foi de 10325 toneladas, com um aumento homólogo de 7,41%, das quais 6064 toneladas de produtos de ímãs permanentes de terras raras de alto desempenho foram produzidas pela tecnologia de infiltração de fronteiras de grãos, com um aumento homólogo de 47,51%, representando 58,73% da produção total de produtos da empresa no mesmo período, um aumento de cerca de 16 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A permeabilidade de produtos magnéticos ultra-altos representa cerca de 3456% da dos produtos magnéticos ultra-altos. Melhorando continuamente a adição de tecnologia e otimizando a estrutura do produto, a empresa realizou o lucro bruto por unidade de material magnético de 131100 yuan / ton, com um aumento anual de 32,13% sob a condição de que o custo unitário da matéria-prima aumentou 37,6%. De acordo com o relatório Frost Sullivan, a produção de produtos da empresa usando tecnologia de infiltração de limites de grãos em 2020 ficou em primeiro lugar no mundo, representando cerca de 21,3% da participação de mercado global.
Continuou o alto crescimento no investimento em P & D: em 2021, a empresa investiu 160 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 55,23%, representando 3,93% da receita operacional Quatro novas patentes de invenção foram autorizadas, 10 patentes de modelo de utilidade foram autorizadas e outros 20 pedidos de patente estão em processo de julgamento.
A partir do downstream, a receita no campo de novos veículos de energia aumentou 222,73%. Em 2021, a receita no campo de novos veículos de energia e autopeças atingiu 1,051 bilhão de yuans, representando 25,76% da receita operacional, um aumento de 222,73% sobre o mesmo período do ano passado. O volume de vendas dos produtos da empresa neste campo pode ser equipado com cerca de 1,24 milhão de novos veículos de passageiros de energia. A empresa tornou-se um fornecedor de materiais magnéticos para Tesla, Byd Company Limited(002594) , United Automotive Electronics, Nippon power, grupo Bosch, Volkswagen, motores gerais e outros grandes grupos globais.
A capacidade da empresa expandirá 160% nos próximos quatro anos: a capacidade de boro de ferro de neodímio da empresa em 2021 será de 15000 toneladas / ano, e o projeto Baotou será totalmente colocado em produção em 2022, e a capacidade em branco atingirá 23000 toneladas por ano; Ningbo 3000 toneladas de materiais magnéticos high-end e 100 milhões de conjuntos de componentes projeto é esperado para alcançar a produção em 2024; Projeto de ímã permanente de terras raras de alto desempenho Baotou (fase II) tem uma capacidade planejada de 12000 toneladas / ano e espera-se alcançar a produção em 2024; A capacidade de produção planejada do projeto de material magnético de alta eficiência e economia de energia de Ganzhou para o motor é de 2000 toneladas / ano, e espera-se alcançar a capacidade de produção em 2025; Espera-se que a empresa construa materiais de ímã permanente NdFeB de alto desempenho em 2025, com uma capacidade de produção anual de 40000 toneladas, um aumento de 160% em relação ao final de 2021, que deve compartilhar plenamente a alta prosperidade da indústria.
A captação de fundos de ações H ajuda a expansão da capacidade da empresa: a empresa desembarcou com sucesso no conselho principal da bolsa de valores de Hong Kong em 14 de janeiro de 2022, tornando-se a primeira empresa listada “a + H” do mundo na indústria de materiais de ímã permanente de terras raras de alto desempenho, vendendo 125 milhões de ações estrangeiras listadas no exterior (ações H), arrecadando cerca de HK $ 4,241 bilhões para a construção de bases de produção, expansão do layout da cadeia industrial global e pesquisa e desenvolvimento tecnológico.
Sugestão de investimento: esperamos que de 2022 a 2024, os ganhos por ação da empresa depois de diluídos de acordo com o capital social mais recente sejam de 0,82, 1,19 e 1,50 yuan respectivamente, e o retorno dos ativos líquidos será de 18,8%, 22,2% e 22,7%, respectivamente, mantendo a sugestão buy-b.
Dicas de risco: a liberação de capacidade em construção é menor do que o esperado, o aumento dos preços das matérias-primas de terras raras é mais do que o esperado, a taxa de crescimento da demanda a jusante é menor do que o esperado, política de exportação e risco cambial.
