\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 68 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
Evento: Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 32,7 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 2,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, um aumento anual de – 16,01%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 570 milhões de yuans, um aumento anual de + 52,94%. O objetivo de negócios da empresa em 2022 é alcançar uma receita operacional de 36,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,6%.
O desempenho é afetado por grandes contas a receber: a receita operacional em 2021 é de 32,7 bilhões de yuans, 101,25% do plano anual; A principal razão para a diminuição homóloga em 2020 é que as demonstrações consolidadas do mesmo período do ano passado incluem a receita operacional do alumínio Guizhou Xin’an e Xifei, que não estão incluídas neste período de relatório. A razão para a diminuição do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi que alguns recebíveis não foram recuperados no período de relato, e a perda por imparidade foi de 159 milhões de yuans, um aumento de 89 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano anterior; E o aumento resultante nos empréstimos de curto prazo resultou em despesas de juros de 151 milhões de yuans, um aumento de 77 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 7,5% e a margem de lucro líquido foi de 2%, com uma diminuição homóloga de 0,3 pontos percentuais
Realizações notáveis na melhoria da qualidade e eficiência, e aumento contínuo dos esforços de P&D: a taxa de despesas de gestão da empresa em 2021 foi de 2,5%, queda de 0,5 pontos percentuais em relação a 2020. A empresa promoveu o controle de custos de forma eficaz por meio de produção equilibrada e entrega pontual. Em 2021, a despesa de P & D foi de 237 milhões de yuans, com um aumento anual de 10,57%, e a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,1 ponto percentual. A empresa concentra-se no desenvolvimento de novos equipamentos e continua a melhorar as capacidades técnicas de integração completa da máquina, fabricação inteligente estrutural, fabricação mediana e inteligência verde.
A receita contratual da empresa deve ser de 12,421 bilhões de yuans, dos quais a receita contratual de 12,421 bilhões de yuans deve ser totalmente reconhecida até o final de 2022021 bilhões de yuans, dos quais a receita contratual de 12,421 bilhões de yuans deve ser totalmente reconhecida até o final de 2022021 bilhões de yuans.
Ajuste significativamente o limite de depósito de transações de partes relacionadas, e espera-se obter grandes responsabilidades contratuais: as responsabilidades contratuais da empresa no final de 2021 foram de 6,59 bilhões de yuans, uma diminuição de 3,11 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, principalmente devido à receita de transferência de algum pagamento antecipado. A empresa ajustou o limite de depósito de transações de partes relacionadas de 14 bilhões de yuans para 75 bilhões de yuans em 2022. Anteriormente, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ajustou o limite de depósito de transações de partes relacionadas de 11 bilhões de yuans para 50 bilhões de yuans, Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) de 4 bilhões de yuans para 10 bilhões de yuans, e então houve um aumento significativo nas responsabilidades contratuais no relatório financeiro. Portanto, espera-se que a empresa também realize o desembarque de grandes encomendas.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1 / 12,8 / 1,55 bilhão de yuans, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 82 / 65 / 53 vezes. A demanda do mercado de aviação civil e militar é forte. Como líder de aeronaves de grande porte, a empresa continuará a beneficiar e manter a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: o risco de o aumento do orçamento do equipamento de aviação ser inferior ao esperado; Risco de apoio prematuro à oferta sob a influência da situação epidêmica; O risco de que o desenvolvimento e o progresso da produção em lote dos principais modelos seja menor do que o esperado.
