\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 88 Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,535 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 311 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,06%, que foi menor do que a expectativa do mercado.
Principais pontos de investimento
A epidemia afetou o desempenho e confirmou que o negócio principal cresceu constantemente: a empresa alcançou uma receita operacional de 2,535 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 6,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 311 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,06%. A diminuição homóloga do lucro líquido imputável à empresa-mãe em 2021 deve-se principalmente à expansão das oportunidades de negócios afetadas pela situação epidêmica em todo o país; Além disso, a empresa continuou a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento, e a taxa de custo aumentou em 3,4% ano a ano. Em termos de negócios, em 2021, a receita operacional dos principais produtos de segurança ciberespacial da empresa foi de 1,381 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 22,65% e uma margem de lucro bruto de 59,28% (ano a ano -3,4pct); A receita operacional de produtos de inteligência de código aberto de rede foi de 80 milhões de yuans, com um aumento anual de 38,12% e uma margem de lucro bruto de 72,16% (ano a ano -16,8pct); A receita operacional da indústria de serviços de apoio foi de 62 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 14,55% e uma margem de lucro bruto de 71,34% (ano a ano -6,81pct); A receita operacional de produtos inteligentes de big data foi de 975 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,19%, e a margem de lucro bruto foi de 55,49% (ano a ano + 4,89 PCT), que foi principalmente devido ao impacto da epidemia e outras razões, o atraso de ordens de oportunidade de negócios de big data, o atraso da implementação e aceitação de ordens on-hand.
A expansão de negócios da nova faixa alcançou resultados iniciais e alcançou um avanço de g-end para b-end: a empresa continua a fortalecer a exploração e expansão do novo negócio de faixa. Em 2021, a quantidade de novos pedidos assinados pela empresa nos mercados distritais e municipais foi de cerca de 490 milhões de yuans, um aumento anual de mais de 60%; As ordens de venda de investigação criminal, empresas e outras novas indústrias subdivididas mantiveram um bom crescimento em relação ao mesmo período de 2020; Os principais clientes da subsidiária holding Meiya Yian são empresas e instituições, e os pedidos recém-assinados aumentaram cerca de 65% ano a ano em 2021. A empresa promoveu ativamente a construção de empresas de médio porte, empreendeu a construção de projeto de mídia financeira do grupo SDIC e alcançou o primeiro avanço na expansão do mercado g-end para o mercado b-end.
Continuar a aumentar o investimento em P & D e a transformação de produtos impulsionados pela inovação: as despesas de P & D da empresa em 2021 foram de 449 milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,9%, representando 17,7% da receita anual. A empresa lançou o “Qiankun” sistema operacional de big data (qkos) em 2021, marcando um marco na transformação do modo de P & D de big data de “tipo de projeto” para “tipo de produto”. Pela primeira vez, a perícia do automóvel rompeu a tecnologia forense de muitos veículos inteligentes em casa e no exterior; A taxa de suporte forense de equipamentos forenses para novos telefones celulares, carros inteligentes e dispositivos IOT continuou a aumentar. Esperamos que, no futuro, à medida que a empresa continua a investir em P & D, a competitividade do produto seja melhorada ainda mais, e a transformação do produto promova a empresa a reduzir o custo de implementação.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia, ajustamos o EPS de 0,82 / 1,04 yuan para 0,50 / 0,61 yuan em 20222023. Estima-se que o EPS será de 0,74 yuan em 2024, e o valor de mercado atual corresponde a 32 / 26 / 22 vezes de PE em 20222024. Continuamos a ser otimistas sobre a competitividade da empresa como líder na indústria forense de dados e a capacidade de expandir a nova faixa de negócios de big data, e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o desenvolvimento do mercado forense eletrônico não é como esperado; A epidemia afetou o desenvolvimento de negócios da nova faixa.
