\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 129 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
Evento: a empresa divulgou o seu relatório anual de 2021 e, em 2021, alcançou uma receita de RMB 12,15 bilhões, com um aumento homólogo de 8,4%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 520 milhões e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em RMB 700 milhões.
O principal negócio foi melhorado e uma grande quantidade de deficiências foi acumulada. Em 2022, roupas jovens entrarão na batalha. Depois que a Sinopharm se tornou proprietária em 2021, limpou os projetos de negócios não principais e sem fins lucrativos da empresa de acordo com o plano estratégico e planejou suspender alguns projetos. Portanto, a provisão de imparidade de ativos com sinais de imparidade foi de 370 milhões de yuans, e o plano de benefício definido para funcionários foi de 140 milhões de yuans, com um impacto cumulativo no lucro de cerca de 510 milhões de yuans. Depois de deduzir os fatores acima, a perda de lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de cerca de 190 milhões, uma diminuição de 370 milhões de yuans em comparação com 2022, e o principal negócio foi significativamente melhorado. Após a provisão para imparidade, ajudará a empresa a iniciar a jornada do 14º plano quinquenal em 2022.
A entrada da Sinopharm no órgão principal foi concluída, e a governança e retificação alcançaram resultados iniciais. Após assumir o comando, a Sinopharm formulou planos claros para a estrutura de pessoal da empresa, mecanismo de incentivo e posicionamento estratégico: 1) agilizar a estrutura organizacional e pessoal, reduzir os departamentos funcionais da sede da empresa de 29 para 20, empregar novamente os líderes das subsidiárias, reduzir 69 pessoas no conselho de recursos industriais e afins, 23 pessoas no conselho comercial e mais de 300 pessoas em toda a empresa; 2) Reformular o modo de gestão e controlo das filiais, estabelecer um modo de gestão e controlo “estratégia + operação”, reformular as medidas contratuais de gestão salarial e de desempenho da empresa e das suas filiais a todos os níveis e implementar integralmente o sistema de gestão e gestão contratual dos gestores; 3) Iniciar a reforma do sistema de marketing industrial, com o objetivo de construir “Exército de Ferro de vendas + principais contribuintes de lucro”, otimizar a alocação da força de vendas, integrar o mercado nacional de vendas, reorganizar a equipe de vendas, e fazer todos os esforços para melhorar a eficiência e eficiência da força de vendas.
O setor industrial concentrou-se nas principais variedades, e as vendas aumentaram constantemente. Em 2021, a indústria farmacêutica da empresa realizou uma receita de 7,69 bilhões de yuans (não compensada), um aumento anual de 4,6%; O setor comercial alcançou receita de 7,3 bilhões de yuans (não compensado). Entre eles, 5,99 bilhões de yuans é para atacado farmacêutico e 1,31 bilhões de yuans é para varejo farmacêutico. O setor industrial da empresa adere à estratégia de desenvolvimento das principais variedades.A receita de vendas das 100 variedades principais aumentou 18% ano a ano, 34 variedades aumentou em mais de 30%, e 13 produtos com um único produto vendas de mais de 100 milhões de yuans: incluindo Huuxiang Zhengqi líquido oral 920 milhões (+ 33,6%); Xarope agudo de ramos 280 milhões (+ 74%); Lofenadina comprimidos de libertação prolongada (siweipu) 450 milhões (+ 25%); Pequena microplaqueta de ouro 340 milhões (+ 30%); Cloridrato de morfina comprimidos de libertação prolongada 210 milhões (+ 17%); Líquido oral Tongtian 190 milhões (+ 40%); Sinusite líquida oral (+ 1,28 bilhão de yuans); Liuwei Dihuang Pill 110 milhões de yuans (+ 28%).
Previsão de lucro e sugestões de investimento: com a melhoria gradual da governança corporativa, a receita e o desempenho devem aumentar de forma constante, e as despesas de vendas e investimento em P & D podem aumentar gradualmente. Espera-se que a empresa atinja uma receita de 14,18 / 17,04 / 20,54 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 360 / 5,5 / 850 milhões de yuans de 2022 a 2024. Ao mesmo tempo, com referência à avaliação de empresas similares na indústria e avaliação anterior da empresa, Taiji dará à empresa 25-35 vezes avaliação PE em 2023, com uma faixa razoável de 24,75-34,65 yuan, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: vendas de produtos são menores do que o esperado, otimização de governança é menor do que o esperado e controle de custos é menor do que o esperado
