\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e alcançou uma receita operacional de 75,7 bilhões durante o período de referência, um aumento homólogo de + 19,82%; O lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 7,335 bilhões, um aumento homólogo de + 22,95%. O quarto trimestre alcançou uma receita de 20,1 bilhões, um aumento homólogo de + 0,77% e um aumento mensal de – 3,72%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 2,05 bilhões, com aumento homólogo de + 112,81% e aumento mensal de + 116,58%.
A GAC motor + ea’an promoveu o aumento da receita em duas rodadas. Durante o período analisado, a empresa alcançou uma receita operacional consolidada de 75,7 bilhões, um aumento de 19,82% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao enriquecimento contínuo dos produtos de marca própria do grupo e ao crescimento do volume de vendas. Em particular, a série aiony lançou três novos produtos, aionsplus e aionvplus. O volume acumulado anual de vendas atingiu 120200 veículos, com um aumento significativo em relação ao ano anterior de 101,8%. A série de motores GAC lançou modelos novos ou modificados, como leopardo sombra, gs4plus, gs8 de segunda geração e m6pro, com vendas anuais totais de veículos de 32,42 w, um aumento anual de + 10,35%. Duas rodadas de força promovem conjuntamente o aumento das receitas.
A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 8,61%, com um aumento homólogo de + 1,49pct. Após o grupo superar a escassez de chips, o aumento dos preços das matérias-primas e outros fatores abrangentes, a margem de lucro bruto ainda pôde atingir um crescimento positivo, principalmente devido à mudança da estrutura do produto e à taxa de utilização da nova capacidade energética de mais de 100%, entre eles, o volume de vendas do modelo de alto valor agregado M8 aumentou significativamente 95% em relação ao ano anterior em 2021, resultando em um aumento da rentabilidade.
Guangfeng guangben cumpriu sua promessa como programado, e sua lucratividade foi reforçada ainda mais. Em 2021, a receita líquida de investimento foi de 11,8 bilhões, um aumento homólogo de + 19%. Entre eles, a GAC Toyota trouxe uma receita de investimento de 5,7 bilhões no período atual, um aumento homólogo de + 18,75%; GAC Honda 4,3 bilhões, um aumento homólogo de + 16,2%. Afetado pela falta de núcleo, o crescimento anual das vendas de Guangfeng foi de apenas 8,23%, e o de guangben foi de – 3,17%; Mostra que a rendibilidade da empresa comum foi melhorada. Como o ano novo dos produtos Shuangtian em 2022, juntamente com a mitigação de chips, acreditamos que a receita trazida por Shuangtian será aumentada em alta velocidade.
Em 2022, quatro flechas são disparadas de uma só vez, e espera-se que empresas independentes e joint ventures avancem contra a tendência. Nos dois primeiros meses de 2022, o volume total de vendas Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) aumentou 18%, excedendo muito a média da indústria, e as quatro unidades lucrativas continuaram a fazer esforços. Hanlanda, fenglanda e Sena apoiam nova capacidade de produção e aceleram a meta anual de vendas de um milhão; Os modelos irmãos cívicos de Guangben venderam quase 10000 veículos no primeiro mês de listagem, e logo inaugurarão a meta anual de vendas de um milhão; Como líder em novas energias, a ea’an tem uma capacidade de produção anual de veículos de 20W e espera-se que continue a desenvolver este ano; O volume de vendas homólogas da GAC motor nos dois primeiros meses foi de +25,45%, o que também alcançou um rápido crescimento. Além disso, a empresa transferiu parte de sua capacidade de produção para terceiros para melhorar sua utilização da capacidade. A margem de lucro bruto independente deve continuar aumentando este ano. O grupo lançou quatro flechas ao mesmo tempo e rompeu contra a tendência em 2022.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 seja 11 bilhões de yuans / 13,5 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a pe1,0 bilhão de yuans em 2022 6 vezes, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas da indústria de automóveis de passageiros é menor do que o esperado, a taxa de desconto terminal é maior do que o esperado e o preço das matérias-primas continua a deteriorar-se.
