\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 801 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Evento Huaxin Cement Co.Ltd(600801) divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 32,464 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 10,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,364 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 5,305 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,48%.
O volume de vendas do setor de cimento foi estável e a margem de lucro bruto diminuiu. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de produtos de cimento de 24,068 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,84%, e a margem de lucro bruto foi de 33,84%, uma diminuição homóloga de 5,31 pontos percentuais; A receita concreta foi de 3,175 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 68,94% e uma margem de lucro bruta de 18,80%, uma diminuição homóloga de 0,65 pontos percentuais; A receita do clínquer de commodities foi de 1,606 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,36%, e a margem de lucro bruto foi de 18,19%, uma diminuição homóloga de 13,05 pontos percentuais. A empresa alcançou um volume total de vendas de 75,27 milhões de toneladas de cimento e clínquer, um decréscimo homólogo de 0,96%; O volume de vendas de concreto comercial foi de 9,05 milhões de m3, um aumento homólogo de 96,49%. Afetado pelo duplo controlo do consumo de energia e pela subida dos preços do carvão no segundo semestre de 2021, o custo dos combustíveis da produção de cimento e clínquer da empresa aumentou 23,82% em termos homólogos, resultando na diminuição da margem de lucro bruto e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. Olhando para a frente para 2022, sob o pano de fundo da implementação da política de crescimento constante, o crescimento da demanda de investimento em infraestrutura e o relaxamento da política imobiliária marginal, a demanda da indústria de cimento deve permanecer alta, e a demanda de investimento em infraestrutura nas regiões Sul Central e sudoeste da empresa deve aumentar, ajudando o volume de vendas do setor de cimento da empresa a permanecer relativamente estável.
Assumindo a liderança em tecnologia de proteção ambiental, a empresa movimentou 3,28 milhões de toneladas de negócios de proteção ambiental em 2021, com um aumento homólogo de 11,56%. Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, o desenvolvimento verde e de baixo carbono tornou-se uma nova tendência de desenvolvimento da indústria de cimento. A empresa lançou o white paper sobre o caminho de redução de emissões de carbono duplo 20502060.O conjunto completo de tecnologia de utilização colaborativa de resíduos sólidos do forno de cimento foi aplicado em 20 fábricas em 7 províncias e cidades, e a cobertura de negócios de proteção ambiental da linha de forno de cimento atingiu 50%. No caso de requisitos de proteção ambiental mais rigorosos, espera-se que a empresa assuma a liderança através de vantagens técnicas e melhore a participação de mercado na região. Estima-se que o volume total de descarte do negócio de proteção ambiental da empresa atinja 3,94 milhões de toneladas em 2022, com um aumento homólogo de cerca de 20%.
A capacidade de produção agregada aumentou rapidamente. Em 2021, a empresa alcançou receita comercial agregada de RMB 2,053 bilhões, com um aumento homólogo de 73,57% e margem de lucro bruta de 65,62%, um aumento de 3,03 pontos percentuais. O volume de vendas do negócio agregado foi de 34,97 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 51,71%. A capacidade de produção agregada da empresa é distribuída em 7 províncias e cidades. Atualmente, a capacidade de produção agregada é de 154 milhões de toneladas / ano. Com a produção subsequente de 10 projetos agregados em construção, como Yangxin 100 milhões de toneladas de projeto de areia feito à máquina, a capacidade de produção agregada da empresa chegará a 270 milhões de toneladas / ano, e a vantagem competitiva do negócio agregado da empresa será significativamente melhorada.
Com progresso constante nos negócios internacionais, a empresa alcançou expansão de capacidade em 8 países na Ásia Central, Sudeste Asiático e África. Até o final de 2021, a capacidade de moagem de cimento no exterior da empresa atingiu 10,83 milhões de toneladas / ano. Em 2021, a receita de negócios no exterior da empresa foi de 2,583 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,67%. Contando com as vantagens dos acionistas, espera-se que a empresa realize alguns de seus ativos de cimento no exterior. Em linha com a estratégia nacional de “correia e estrada”, espera-se que o negócio de cimento no exterior da empresa desenvolva-se de forma constante.
Sugestão de investimento como uma empresa líder na indústria de cimento, a empresa tem fortes vantagens na operação integrada de agregado, concreto, parede, proteção ambiental e outras cadeias industriais com cimento como núcleo. Como líder na China central e sudoeste, espera-se beneficiar da melhoria da demanda da indústria trazida pela política de crescimento constante. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 6,291/72,37/8,316 bilhões, e o lucro por ação em 22-24 anos seja de RMB 3,00/3,45/3,97, com aumento homólogo de 17,28% / 15,04% / 14,92%, e a razão P/E correspondente seja de 6,43 vezes / 5,59 vezes / 4,87 vezes. Manter uma classificação “recomendada”.
O risco indica que a procura dos campos de aplicação a jusante é inferior ao esperado e o custo das matérias-primas permanece elevado.
