\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 658 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Destaques do relatório anual: 1, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) o crescimento anual das receitas continuou a manter uma tendência ascendente e alcançou um crescimento elevado de dois dígitos; Sob a orientação do empoderamento da tecnologia financeira, o investimento em tecnologia da informação aumentou, e a taxa de crescimento do lucro antes da provisão diminuiu em comparação com os três primeiros trimestres, atingindo ainda um aumento de 8%; O lucro líquido aumentou 18,7% em termos homólogos, com o maior nível de crescimento entre os bancos estatais. 2. A construção do sistema de gestão de riqueza continuou a avançar, e micro empréstimos pessoais mantiveram um crescimento elevado, representando 23% dos novos empréstimos em todo o ano. As vendas no varejo aumentaram quase 70% em todo o ano, das quais o microfinanciamento pessoal aumentou 23%, o que está em um nível mais alto do que no passado. Ao mesmo tempo, com a promoção da construção do sistema de gestão patrimonial, o rendimento médio relevante manteve um bom crescimento, o rendimento das comissões de gestão dos serviços de agência aumentou 88,7% face ao ano anterior e o rendimento das comissões de gestão dos serviços financeiros aumentou 23% face ao ano anterior. A vantagem estrutural dos depósitos do lado da dívida continua estável, representando mais de 97% do passivo total, e o crescimento dos depósitos da poupança é bom. 3. A qualidade dos ativos permaneceu excelente, não houve carga de estoque e os novos ativos não produtivos permaneceram baixos. A baixa taxa de inadimplência foi fixa em 0,82% mês a mês. Sob a condição de que a identificação de inadimplência permanecesse rigorosa, a geração líquida de medicamentos inadimplentes era baixa e estável, refletindo que o novo risco da empresa era pequeno em certa medida. A margem de segurança manteve-se elevada, com uma taxa de cobertura de provisões de 418,6% no quarto trimestre.
Relatório anual insuficiente: 1. A queda da margem de juros arrastou para baixo o lucro líquido de juros no quarto trimestre em – 0,4% mês a mês, e a margem de juros anualizada em um único trimestre diminuiu 4 bp mês a mês. O rendimento do lado dos ativos caiu 1 bp mês a mês. A taxa de pagamento de juros do lado da dívida aumentou ligeiramente 3 pb mês a mês. 2. O rácio de receitas de custos aumentou 6,7 pontos percentuais para 76,3% em termos homólogos, aumentando principalmente o investimento em ciência e tecnologia e as despesas de marketing. Espera-se que a eficiência da subsequente troca de caixa seja melhorada. A taxa de crescimento da taxa de poupança das agências manteve-se estável, com um aumento homólogo de 8,4%. As despesas com pessoal aumentaram 15% em termos homólogos e as outras rubricas aumentaram 28% em termos homólogos. O investimento anual em ciência e tecnologia representou 3,15% da receita, com um aumento homólogo de 11,1%; A proporção de pessoal científico e tecnológico aumentou para 2,76%.
Sugestão de investimento: Empresa 2021, 2022epb0 72X/0,65X; PE5. 70X / 4.98x (banco estatal pb0.53x / 0.49x; pe4.79x / 4.48x), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) é um grande banco comercial de varejo com o maior número de pontos de negócios e a maior cobertura na China. Com características de varejo distintas, há um fosso profundo no lado do passivo, e a qualidade dos ativos permanece em um nível estável. A empresa possui uma ampla base de clientes varejistas. Com a construção de um sistema de gestão patrimonial, espera-se desenvolver vantagens únicas no setor varejista. Trata-se de um grande banco estatal com características diferenciadas e sugere-se que se concentre nele.
Nota: de acordo com os dados detalhados do relatório anual de 2021, foram ajustados os pressupostos dos principais dados como crescimento da escala, taxa de retorno negativa dos ativos e custo do crédito, resultando no ajuste da previsão de lucro de 2022 a 2024 em relação ao período anterior. Estima-se que a receita operacional em 2022 / 2023 será 360319 / 448603 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 13,1% / 11,7% (o valor anterior é 358258 / 398283 bilhões de yuans, 11,4% / 11,2% respectivamente); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 100188/114413 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 15,0% / 14,4% (o valor anterior foi 88,965/99,458 bilhões de yuans, 13,5% / 11,8%, respectivamente).
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, e o desempenho operacional é menor do que o esperado.
