\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 430 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) )
Evento: 29 de março Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) divulgou o relatório anual de 2021. (1) Em 2021, a receita operacional foi de RMB 11,878 bilhões, aumento homólogo de 18,53%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,194 bilhões, aumento homólogo de 41,60%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 3,45 bilhões, com um aumento homólogo de RMB 3,47 bilhões; O rácio passivo do ativo foi de 51,05%, baixo. (2) Em 2021q4, a receita operacional foi de 2,916 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,32%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 147 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,41%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 140 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 51,72%.
O desempenho operacional do equipamento de separação de ar e gás aumentou e a lucratividade geral melhorou constantemente. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 24,64%, com um aumento homólogo de 1,96pct. Em termos de negócios, a receita da indústria de gás foi de 6,616 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,05%, e a margem de lucro bruto foi de 26,17%, um aumento homólogo de 3,9pct; A receita de fabricação foi de 4,827 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 12,37%, e a margem de lucro bruta foi de 23,29%, uma diminuição ano a ano de 0,21 PCT; A receita de contratação geral do projeto foi de 212 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 121,03%, e a margem de lucro bruto foi de 12,22%, com um aumento ano a ano de 3,21 PCT. A indústria de gás da empresa acelerou, o reconhecimento do mercado e a competitividade abrangente foram melhorados ainda mais, e a capacidade de desenvolvimento de mercado da equipe tornou-se mais forte e mais forte. Em 2021, a empresa assinou novos projetos de fornecimento de gás, como ferro e aço Yukun, petroquímica Yulong e Hubei Jinkong. A nova escala de produção de oxigênio do projeto de investimento de gás é de cerca de 640000 m3 / h, um recorde ao longo dos anos. O sistema de gerenciamento de gás está se tornando cada vez mais perfeito, e a construção regional, a construção do sistema de logística de varejo de gás e a construção do sistema de gerenciamento de segurança são promovidas simultaneamente. Em 2021, Chengde Hangyang fase II 25000 m3 / h, Jinan Hangyang 40000 m3 / h e Jiangxi Hangyang 80000 m3 / h projetos de separação de ar foram sucessivamente concluídos e colocados em operação. O projeto de gás eletrônico Qingdao Hangyang concluiu a construção da fase I, e o equipamento de nitrogênio de alta pureza da fase II está em construção. Em termos de expansão de aplicativos downstream, a empresa acelerou a certificação de oxigênio médico e nitrogênio de qualidade alimentar, e acelerou o layout do negócio de xênon de krypton.O novo projeto refinado de xênon de krypton do gás especial Quzhou está progredindo sem problemas.
Seguindo de perto as políticas industriais, o número de novas encomendas assinadas no mercado de equipamentos é considerável. Aproveitando a oportunidade de refinar a política de “carbono duplo” e recuperar a demanda do mercado downstream, a empresa adaptou ativamente sua estratégia e manteve clientes novos e antigos. Durante todo o ano, a empresa fez um total de 6,24 bilhões de yuans de novos contratos de equipamentos de separação de ar e 600 milhões de yuans de pedidos de equipamentos petroquímicos, mantendo uma posição de liderança absoluta no campo de equipamentos petroquímicos. Em 2021, a empresa realizou o projeto de unidade de separação criogênica de monóxido de carbono do primeiro projeto de gás de síntese para etanol da China.
Previsão de lucros, avaliação e notação. Nós prevemos que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será 14 / 159 / 17,95 bilhões de yuans. Otimista sobre o ritmo constante de expansão do negócio de operação de gás da empresa, a liberação acelerada da lucratividade do negócio de equipamentos e a melhoria contínua da lucratividade no futuro, a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22 anos foi aumentada para 1,5 bilhão de yuans, que foi + 4,92% em comparação com a última previsão. No futuro, com a entrada de concorrentes de alta qualidade no mercado de equipamentos de separação de gás e ar, os custos operacionais da empresa podem estar sob pressão ascendente, de modo que a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 23 anos foi reduzida para 1,7 bilhão de yuans, que foi – 1,06% em comparação com a última previsão, O lucro líquido de 24 anos atribuível à empresa-mãe é previsto para ser de 1,9 bilhão de yuans. O EPS correspondente de 22-24 anos é 1,53 / 1,73 / 1,93 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 19x / 17x / 15x, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco. A recessão macroeconómica acarreta o risco de menor prosperidade a jusante e menor consumo de gás. Risco de grandes flutuações nos preços do gás.
