\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 099 Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099) )
Vista central
Sob o pano de fundo de epidemias repetidas, o desempenho da empresa se recuperou contra a tendência: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 193 milhões de yuans, um aumento anual de 30,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -52 milhões de yuans, e a perda diminuiu em 7,47% ano a ano. O transporte de passageiros do turismo, hotéis, agências de viagens, gestão empresarial e outros negócios principais alcançaram receita de 132, 43, 02, 07 e 13 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 28%, + 39%, – 1%, + 37% e + 42%, respectivamente. Embora a alta temporada em agosto tenha coincidido com a recorrência de epidemias locais e a disposição dos moradores para viajar tenha sido frustrada, a receita da empresa ainda inverteu a tendência e recuperou para 40% dos 467 milhões de yuans em 2019 antes da epidemia, com forte tenacidade.
A rentabilidade recuperou gradualmente, e o desempenho de curto prazo do segmento de despesas foi rígido: em 2021, a empresa realizou um lucro bruto de -16 milhões de yuans, e a perda diminuiu em 42,27% ano a ano. As margens brutas de lucro do transporte turístico de passageiros, hotéis e agências de viagens foram de 4,36%, – 25,54% e 47,45%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 7pct, + 16pct e + 1PCT respectivamente. Em 2021, as taxas de vendas, gestão e despesas financeiras foram de 5,31%, 21,27% e 1,89%, basicamente inalteradas e ligeiramente aumentadas ano a ano. Ainda há muito espaço para recuperação em comparação com 2,64%, 8,45% e 0,47% em 2019 antes da epidemia, o que se deve ao aumento dos rigorosos custos trabalhistas e taxas de venda de publicidade e taxas de venda de bilhetes online.
A curto prazo, a situação epidêmica em algumas áreas no primeiro semestre de 2022 ainda é recorrente, e a indústria do turismo deve retomar no segundo semestre de 2022. A médio e longo prazo, Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099) como um destino turístico com ecologia de montanha temperada, fontes termais vulcânicas e recursos de gelo e neve de alta qualidade, tem vantagens únicas de recursos. Com a maré de gelo e neve atrás dos Jogos Olímpicos Orientais e a operação subsequente do projeto de segunda fase da tribo de fontes termais vulcânicas em construção, a empresa tem grande espaço de melhoria de desempenho e oportunidades de negócios.
Sugestão de investimento: atualmente, a situação epidêmica em algumas partes da China tem uma tendência repetida, e o espaço de recuperação de desempenho de pontos cênicos naturais é estreitado. No entanto, a longo prazo, Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099) com políticas favoráveis e recursos turísticos naturais de alta qualidade, a resiliência da recuperação pós-epidemia é suficiente. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de -0,21/0,64/0,87 bilhões de yuans respectivamente, e a avaliação do PE em 20232024 será 38,4x/28,1x respectivamente, que é classificada como “excesso de peso”.
Aviso de risco: surtos repetidos na China; Consumo fraco após a epidemia; O progresso dos projetos em construção foi inferior ao esperado.
