\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou um relatório anual. Em 2021, a receita foi de 30,131 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 27,3%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 10,778 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,5%, com uma média ponderada14,5% 18%, em termos homólogos + 1,48pct. A receita do Q421 foi de 8,445 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 31,8%, um aumento mês a mês de + 16,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,324 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 48,3%, um aumento mês a mês de + 35,9%. Proporção de renda: banco de investimento 20,9%, ações 28,2%, renda fixa 10,7%, gestão de ativos 4,7%, private equity 8,1%, gestão de patrimônio 25,0%, outros 2,4%. Taxa de crescimento de renda: banco de investimento + 11,9%, ações + 53,5%, renda fixa + 3,1%, gestão de ativos + 20,3%, private equity + 28,6%, gestão de patrimônio + 34,2%, outros + 6,6%.
Atribuição de desempenho: [banco de investimento] 31 subscritores de IPO de ações A, com uma quantia de subscrição de 100538 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar na indústria, e 37 subscritores de refinanciamento, com uma quantia de subscrição de 81,314 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar na indústria; Como patrocinador, ele subscreve principalmente 31 ações de Hong Kong, com uma quantia de subscrição de US $ 5,651 bilhões, ficando em segundo lugar na indústria. A quantidade de subscrição de obrigações corporativas + obrigações corporativas foi de 155728 bilhões de yuans, ocupando o sexto lugar na indústria. Em todo o ano, foram 116 transações de M&A, com um volume de transações de 117023 bilhões de dólares americanos, ficando em primeiro lugar no setor por oito anos consecutivos.
O retorno líquido do investimento em ações aumentou e a posição de negociante principal de derivados permaneceu. [gerenciamento de ativos] a escala de gerenciamento no final do período foi de 1,13 trilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 120,0%, dos quais a gestão coletiva de ativos foi de 572635 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 238,8%.
[private equity] no final do período, a escala de subscrição do capital CICC sob gestão era 327818 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 8,5%, e a escala de subscrição da nova oferta naquele ano excedeu 55 bilhões de yuans. [gestão de riqueza] no final do período, a gestão dos ativos de cobrança do comprador era de quase 80 bilhões de yuans, um aumento anual de + 180%, e o negócio de consultoria de investimento do comprador desenvolveu-se rapidamente; Os ativos de gerenciamento de riqueza foram de 3,00 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,2%, dos quais ativos de clientes de alto patrimônio líquido foram 820435 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22,0%.
O layout de negócios lidera a indústria, e a capacidade de utilização de capital continua a melhorar: os negócios bancários de investimento, gestão de riqueza, private equity e derivados em que a empresa se concentra estão profundamente alinhados com a tendência de desenvolvimento da indústria, e o desenvolvimento coordenado de vários negócios também pode melhorar a lucratividade da empresa. No final do ano, o rácio de alavancagem efetiva da empresa foi de 6,59x, com um aumento homólogo de + 0,29pct, recorde alto e muito superior ao dos pares.
Sugestão de investimento: o desempenho da empresa superou as expectativas, principalmente devido ao forte crescimento do negócio acionário e da gestão patrimonial. Com base nisso, aumentamos a previsão de lucro da empresa de 2022 para 24 em 9,7%, 9,9% e 8,3%. Empresa 2022ep / B2 13X, no nível baixo desde a listagem, mantendo a classificação “buy-b”.
Dica de risco: o cenário do mercado de capitais está em declínio, a reforma do mercado de capitais é menor do que o esperado e a concorrência na gestão de riqueza está se intensificando.
