\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita anual de 2021 foi de 14,587 bilhões de yuans (+ 15,26%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 922 milhões de yuans (+ 16,66%); Deduza lucro não líquido de 899 milhões de yuans (+ 19,41%). A taxa de crescimento da empresa está alinhada com as expectativas. No quarto trimestre e único trimestre, a empresa realizou receita de 4,089 bilhões de yuans (+ 19,65%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 158 milhões de yuans (-15,14%); Deduza lucro não líquido de 151 milhões de yuans (-12,90%). Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 3,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e 0 ações bônus (incluindo impostos), e não usar o fundo de acumulação para aumentar o capital social.
Pingar uma Vista:
A expansão das lojas foi fortalecida e o número de lojas aumentou constantemente: a empresa continuou a expandir-se. Durante o período de referência, a empresa construiu 1603 novas lojas, fechou 92 lojas e realocou 156 lojas devido à transformação urbana e ajuste estratégico da localização, resultando em um aumento líquido de 1355 lojas e 8560 cadeias diretas de lojas. A empresa continua a trabalhar em Sichuan e Chongqing, e o número de lojas ultrapassou 1400 no final do período. O layout das lojas da empresa continua a se aprofundar e afundar. Com a melhoria da capacidade de consumo dos moradores de base, o desenvolvimento a longo prazo da empresa pode ser esperado.
O número de lojas de seguros médicos da empresa continuou a aumentar, e a capacidade de realizar prescrições foi reforçada: em 31 de dezembro de 2021, 7426 farmácias tinham obtido a qualificação de “farmácias designadas de varejo de seguros médicos”, representando 86,75% do total de farmácias da empresa. A proporção de seguradoras médicas aumentou 0,63 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Durante o período analisado, a proporção de vendas de cartões de seguro médico da empresa no total de vendas foi de 43,80%, um aumento de 1,99 pontos percentuais em relação a 2020. A empresa possui 831 lojas de seguros médicos para doenças crônicas, representando quase 10% do total de lojas do grupo. A capacidade das companhias de seguros médicos para realizar prescrições e abrir lojas de seguros médicos será melhorada ainda mais.
A eficiência da empresa foi melhorada, e a margem de lucro líquido foi superior à do mesmo período do ano passado: a margem de lucro bruta em 2021 foi de 36,96%, um aumento de 1,14 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado. Acreditamos que o aumento da margem de lucro bruto da empresa é causado principalmente pelo aumento da proporção de vendas de produtos de medicina tradicional chinesa. O funcionamento global da empresa é bom. A taxa de despesas de vendas e a taxa de despesas de gestão são de 25,37% e 2,73%, respectivamente, um aumento de 1,25% e uma diminuição de 1,27 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado. O aumento da margem bruta de lucro da empresa foi sobreposto à diminuição da taxa de comissão de gestão, e a margem de lucro líquido atingiu 6,29%, um aumento de 0,05 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
Mantenha a classificação “recomendada”: como a cadeia de farmácias com a maior participação de mercado no sudoeste da China, a vantagem da posição do cartão da empresa está se tornando cada vez mais óbvia. O plano de incentivo às ações restritas estimulará efetivamente a motivação da nova gestão da empresa e promoverá o crescimento acelerado do desempenho. Considerando o impacto da epidemia no desempenho da empresa, reduzimos nossa previsão de lucro (a previsão original era de 2,01/2,45 yuan para EPS de 2022 para 2023 respectivamente), e o EPS da empresa deve ser de 1,87/2,25/2,72 yuan de 2022 a 2024, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco de política: a supervisão mais rigorosa da indústria de circulação de medicamentos pode ter um impacto no desempenho da empresa em curto prazo. 2) Risco de intensificação da concorrência: Fusão e integração da indústria farmacêutica, aumento da concentração, intensificação da concorrência ou impacto no desempenho da empresa. 3) Risco epidêmico: a ocorrência da epidemia pode afetar a venda de alguns medicamentos, afetando assim o desempenho da empresa.
