\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Evento: em 30 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 3,89 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,33%; O quarto trimestre foi de 874 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,58%. O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe foi 558 milhões de yuans, um aumento anual de + 20,28%; Q4 foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de + 9,50%. O EPS básico anual é de 0,99 yuan.
O negócio de catering expandiu-se contra a tendência, e o volume e o preço dos bolos lunares e produtos ultracongelados subiram simultaneamente. Em 2021, a escala da receita continuou a expandir-se e a rentabilidade aumentou de forma constante. Especificamente, a receita de produtos de bolo lunar / alimentos ultracongelados / negócios de restauração / outros produtos foi de RMB 1,521/8,48/7,25/753 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 10,36% / + 9,40% / + 48,32% / + 23,62%, respectivamente; 21q4 alcançou receita de RMB 233 / 2,36 / 2,22 / 169 milhões respectivamente, um aumento homólogo de + 73,74% / + 38,14% / + 28,67% / + 18,00%. A renda do negócio do bolo da lua aumentou constantemente ano a ano, e alguma renda foi diferida para o quarto trimestre para confirmação; O negócio de alimentos ultracongelados foi afetado pelo efeito de base elevado durante o período de 20 anos de encerramento da epidemia, e o crescimento da renda abrandou; Comparado com o mesmo período de 20 anos, o negócio de catering alcançou um rápido crescimento, principalmente porque a empresa abriu lojas contra a tendência em 21 anos. Entre eles, há 7 lojas de marca recém-abertas e reabertas ” Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ,” taotaoju “e” cidade de Xingyue “, e 6 lojas taojumen Haiyue foram adquiridas; Adicione uma Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) loja e uma loja taojumen em Shenzhen; Foshan adicionou uma loja Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) e completou a atualização das lojas principais Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 2. Em termos de volume de vendas, as vendas de produtos de bolo lunar/produtos ultracongelados foram de 15 Kyland Technology Co.Ltd(300353) 00 toneladas, um aumento homólogo de + 4,40% / + 8,49%; O preço médio de venda foi de 9,9724000 yuan / ton, com um aumento anual de + 5,71% / + 0,84%. O volume e o preço dos principais produtos da empresa aumentaram simultaneamente.
A margem de lucro bruta do negócio do bolo da lua diminuiu ligeiramente, e o efeito de controle de custos em cada período foi bom. A margem de lucro bruta global da empresa em 21 anos foi de 37,83%, com um aumento homólogo de -1,50ppt. Entre eles, a margem de lucro bruta dos produtos de bolo lunar / alimentos congelados / indústria de restauração foi de 56,46% / 36,18% / 9,41%, respectivamente, com aumento homólogo de -1,91ppt / + 0,74ppt / + 3,97ppt. A margem de lucro bruta do negócio do bolo de lua diminuiu ligeiramente, o que arrastou para baixo o desempenho global da margem de lucro bruta. Espera-se que a razão seja a pressão ascendente sobre os custos de materiais; A margem de lucro bruto da indústria de restauração aumentou ligeiramente devido ao abrandamento da epidemia em 21 anos e ao aumento da taxa operacional das lojas de restauração. No entanto, a epidemia local ocorreu em Guangzhou no final de maio de 21 anos, resultando em um declínio acentuado na receita de restauração, resultando em um aumento relativamente pequeno na margem de lucro bruto de todo o ano.
A taxa de despesas de vendas em 21 anos foi de 9,33%, com um aumento homólogo de + 0,10ppt (21q4 foi de 11,43%, com um aumento homólogo de + 3,80ppt), devido ao profundo cultivo do mercado e otimização dos canais de vendas pela empresa, e ao aumento homólogo dos custos de mão-de-obra, despesas de publicidade e marketing, despesas de armazenagem e armazenagem, etc. A taxa de taxa de gestão foi de 9,75%, com uma taxa homóloga de -0,85ppt (21q4 foi de 10,65%, com uma taxa homóloga de -4,37ppt) devido à significativa diminuição homóloga das rendas e taxas de gestão imobiliária. O rácio de despesas em I & D foi de 1,99%, em termos homólogos -0,36 ppt (21q4 foi de 2,45%, em termos homólogos -0,61 ppt). O rácio de despesa financeira foi de -0,62%, com um aumento homólogo de -0,10ppt (21q4 foi de -0,67%, com um aumento homólogo de + 0,18ppt), devido ao aumento homólogo dos juros bancários.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa atinja uma receita de RMB 4.755/56.30/6.581 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 666806/952 milhões em 22-24 anos, equivalente a EPS de RMB 1.17/1.42/1.68 respectivamente. A avaliação atual da empresa é inferior a 19/29 vezes o nível de avaliação de outros setores de alimentos / alimentos congelados em 22 anos (vento unanimemente previsto), e a capacidade de produção da base Meizhou deve ser liberada gradualmente em 22 anos; Após o abrandamento da epidemia, espera-se que o negócio de restauração continue a recuperar, com bom crescimento a médio e longo prazo, e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: intensificação da concorrência industrial e problemas de segurança alimentar; O impacto repetido da epidemia superou as expectativas.
