\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Visão geral do desempenho
Em 2021 Gf Securities Co.Ltd(000776) alcançou uma receita operacional de 34,25 bilhões de yuans, um aumento de 17,5% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,85 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,1%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 10,67%, com um aumento homólogo de 0,07pct. Q4 alcançou uma receita operacional total de 7,38 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,6%, e o desempenho foi ligeiramente menor do que o esperado. Em termos de linhas de negócio, a taxa de crescimento homólogo do lucro líquido de corretagem, banco de investimento, gestão de ativos, juros e investimento em 2021 foi de 21% / – 33% / 51% / 16% / – 15%, respetivamente, representando 23% / 1% / 29% / 14% / 17% da receita total.
A gestão de ativos continua a ser o motor do crescimento
Em 2021, o lucro líquido do negócio de gestão de ativos Gf Securities Co.Ltd(000776) foi de 9,95 bilhões, com um aumento homólogo de 51%, que foi a principal força motriz para o crescimento do desempenho. (1) Gestão patrimonial de sociedades de valores mobiliários: em 2021, o valor líquido da gestão patrimonial da GF aumentou 62% face ao ano anterior, dos quais a proporção de gestão patrimonial coletiva aumentou 26% para 71%. A gestão de ativos da Guangfa assume a liderança na transformação da gestão ativa. A escala mensal média de gestão ativa no 21q4 é de 474,9 bilhões, ocupando o terceiro lugar na indústria. A proporção de gestão ativa aumentou de 69% no 16q4 para 95% no 21q4, perdendo apenas para o CICC. (2) Fundos públicos: no final de 2021, o e fund e as AUM não monetárias da gf eram 6921228,9 bilhões, respectivamente, ocupando o terceiro lugar no mercado, e juntos contribuíram com 23% para o lucro líquido da gf.
Maior contribuição para a gestão da riqueza
Em 2021, a receita de Gf Securities Co.Ltd(000776) vendas de remessas de produtos financeiros foi de 1,1 bilhão de yuans, um aumento de 85% ano a ano, e a proporção no lucro líquido do negócio de corretagem aumentou 5pct para 14%. No final de 2021, a escala de holding dos produtos financeiros da empresa vendidos sob comissão aumentou 17% ano a ano, e a escala de holding de ações vendidas sob comissão + fundos públicos mistos / garantia básica não commodities ficou em terceiro lugar entre as empresas de valores mobiliários.
A actividade bancária de investimento precisa de ser restabelecida
Em 2021, o lucro líquido do negócio bancário de investimento Gf Securities Co.Ltd(000776) foi de 433 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33%, ainda em apuros após a punição de eventos de risco. A equipe central dos patrocinadores da empresa é basicamente estável, o sistema de controle interno é melhorado após o ajuste da estrutura organizacional do banco de investimento e o risco do projeto é controlável. A partir de 29 de março de 2021, a empresa tem 11 reservas de projetos IPO, e o negócio de acompanhamento deve se recuperar gradualmente.
Previsão e avaliação dos lucros
A cadeia de negócios de gestão de ativos + gestão de riqueza da empresa continua a impulsionar o crescimento do desempenho, e o desempenho dos bancos de investimento deve ser liberado gradualmente. Espera-se que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa mãe de 2022 a 2024 seja de 20% / 11% / 17%, correspondendo ao BPS de 15,20 / 16,55 / 18,12 yuan por ação. Manter o preço alvo de 26,16 yuan, correspondente a pb1,5 yuan em 2022 2X, manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A macroeconomia diminuiu significativamente; A recuperação do negócio bancário de investimento foi inferior ao esperado.
