\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho
Relatório anual de 2021: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 21,3% ano a ano, taxa de crescimento + 2,3 pc mês a mês; Receita + 16,3% ano a ano e taxa de crescimento + 3,3pc mês a mês; ROE11. 6%, ano a ano + 1,3 pc; ROA1. 03%, ano a ano + 5 pb; A taxa de inadimplência foi de 0,81%, inalterada mês a mês, e a taxa de cobertura de provisões foi de 532%, mês a mês + 10pc. Previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 23% ano a ano, com uma taxa de crescimento de 21a + 1,7pc; Receita + 19% ano a ano, com taxa de crescimento de 21a + 2,7pc; A taxa de inadimplência foi de 0,81%, igual à do final de 21.
Duplo aumento das receitas e dos lucros
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 2021a lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 21,3% ano a ano, taxa de crescimento + 2,3 pc mês a mês; A receita de 2021a foi de + 16,3% ano a ano e a taxa de crescimento foi de + 3,3pc mês a mês, principalmente devido à redução da margem de juros. 21q4 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) margem de juros líquida (no início e no final do período) aumentou + 2pb para 2,98% mês a mês, o que foi atribuído ao aumento da proporção de empréstimos pessoais, que levou à recuperação do rendimento dos empréstimos. 21q4 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) empréstimos pessoais aumentou em + 4,3% mês a mês, 4pc mais rápido do que o total de empréstimos; O rendimento do empréstimo de 21h2 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) aumentou 15bp para 6,31% em comparação com 21h1. Olhando para o futuro, beneficiando das vantagens da localização económica e da promoção da estratégia de tornar-se pequeno e disperso, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) espera-se manter um bom crescimento de desempenho. Vale ressaltar que Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) divulgou a previsão de desempenho do 22q1, e divulgou que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 foi + 23% ano a ano, com uma taxa de crescimento de 21a + 1,7pc; A receita foi +19% ano a ano, com uma taxa de crescimento de 21a + 2,7pc. O crescimento da receita foi forte, superando as expectativas do mercado. Estima-se que o principal fator de apoio para o crescimento acelerado da receita Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) é a forte oferta de crédito. De acordo com o anúncio sobre a operação de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) nos primeiros dois meses, o empréstimo total no final de fevereiro de 2022 foi de 172,3 bilhões de yuans, um aumento de 23,5% em comparação com o final de 2021q1, mantendo uma alta taxa de crescimento.
Promoção da transformação estratégica
A estratégia de “pequeno e disperso” continuou a ser promovida. No final de 21q4, empréstimos de menos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 10 milhões representaram + 2,9 pc a 76,7% mês após mês. De acordo com o relatório anual, a empresa estabeleceu quatro novas zonas piloto de finanças inclusivas em torno de Changshu em 2021, e emitiu pequenos e micro empréstimos de mais de 5 bilhões de yuans em apenas nove meses, representando mais de 16% do incremento total de empréstimos da empresa naquele ano. A expansão de instituições não locais (fora de Changshu) alcançou resultados notáveis.A receita dos mercados fora de Changshu em 21a é de + 27% ano a ano, com uma taxa de crescimento de 21h1 + 9pc; No final do ano, os empréstimos de mercados fora de Changshu aumentaram +35% ano a ano, com uma taxa de crescimento de + 2pc em comparação com o final de 21h1. A promoção contínua da expansão remota continuará a apoiar o crescimento dos empréstimos Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
As disposições continuam a aumentar
Em termos de inadimplência, a taxa de inadimplência e a taxa de atenção de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 21q4 permaneceram basicamente inalteradas em 0,81% e 0,89% mês a mês. A taxa de inadimplência no final do 21 diminuiu 7bp para 0,90% em comparação com a do final do 21h1, e permaneceu em excelente nível. Ao mesmo tempo, a taxa de geração de 2021a Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) TTM ruim real diminuiu em 13bp para 0,28% em comparação com 21h1, e a pressão ruim foi pequena. Em termos de provisão, 21q4 continua a engrossar em 10pc a 532% no nível alto. Olhando para o futuro, espera-se que a qualidade dos ativos continue a melhorar constantemente, e a cobertura de provisões mais alta também estabelece uma base para a liberação de lucros.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) empresa-mãe entre 2022 e 2024 aumente 20,2% / 18,0% / 18,2% em termos homólogos, correspondendo a bps7,2% 98/8.82/9.82 yuan. Mantenha o preço alvo de 9,50 yuan, correspondente a 1,19 vezes Pb em 2022. O preço atual corresponde a pb0,00 em 202294 vezes, espaço de preço atual 26%, classificação de compra.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e surto acentuado de adverso.
