\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 868 China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
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Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 322319 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,504 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,26%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 5,072 bilhões, com um aumento homólogo de 37,69%.
Os principais indicadores de negócios são estáveis e bons. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 322319 bilhões de yuans, com um aumento anual de 19,23%, impulsionado principalmente pelo aumento do negócio de contratação geral de novos projetos de energia e projetos de energia tradicionais, e o aumento do negócio de jateamento civil e fabricação de equipamentos. Por setor, a receita de pesquisa, projeto e consultoria, engenharia de construção, manufatura industrial, investimento e operação, imóveis e outros negócios foi de 147,62 263920 282,49 272,57 155,39 63,55 respectivamente, com um aumento homólogo de 3,94% 24,45% 16,47% 0,97% 26,88% 9,45%, respectivamente. Em 2021, o fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de 8,844 bilhões de yuans, um aumento de 2,354 bilhões de yuans ano a ano, principalmente devido à expansão da escala de negócios e ao aumento ano a ano do lucro líquido; Aumentar o pagamento antecipado da empresa e aumentar ativamente sua operação. Durante o período analisado, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa foram de 13,16% e 2,98%, respectivamente, com variações homólogas de -0,49pct e -0,22pct respectivamente.
A quantidade de contratos recém-assinados aumentou e a proporção de energia nova e energia inteligente abrangente aumentou. Em 2021, a empresa assinou 872,61 bilhões de yuans de novos contratos, com um aumento anual de 51%. Entre eles, a quantidade de contrato recém-assinado de construção de engenharia foi de 800,89 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,7%; A quantidade de contrato recém-assinado de pesquisa, design e consultoria foi de 11,91 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,6%; A quantidade de contrato recém-assinado de fabricação industrial foi de 26,22 bilhões de yuans, um aumento anual de 161,2%; O valor do contrato recém-assinado de outros negócios foi de 33,59 bilhões de yuans, um aumento anual de 396,4%. Entre os contratos recém-assinados para construção de engenharia, os contratos recém-assinados para energia tradicional, nova energia e energia inteligente abrangente, construção urbana, transporte abrangente e outros foram 2018,8 1927,7 1679,1 145,17 93,16 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 21,7% 53,2% 11,3% 229,6% 47,7%, respectivamente.Os contratos recém-assinados para nova energia e energia inteligente abrangente representaram 24,1%, um aumento de 1,2pct em relação ao ano anterior. A empresa toma o desenvolvimento de novas energias como a principal prioridade de seu trabalho ao longo do ano e aproveita ativamente o novo mercado de energia.
A construção de energia verde e de baixo carbono traz novas oportunidades. A China acelerou o desenvolvimento de energia verde e de baixo carbono e implementou substituição de energia renovável. Estima-se que o investimento total no setor de energia da China excederá 1 trilhão de yuans em 2022. No campo da construção da rede elétrica, ainda há um grande mercado de canais de transmissão UHV, construção da rede principal em várias províncias e regiões e construção da rede de distribuição.Estima-se que a escala média anual de investimento da rede elétrica durante o 14º período do Plano Quinquenal seja de cerca de 580 bilhões de yuans, um aumento de 17,15% em relação a 2021. A empresa é uma equipe nacional de construção tradicional de energia elétrica, representando o mais alto nível do mundo no campo da construção de energia térmica, com uma participação de mercado de construção de mais de 30% no campo de projetos hidrelétricos e mais de 50% em grandes projetos hidrelétricos. Realiza as tarefas de levantamento e projeto de quase todos os grandes projetos de canais de transmissão de energia limpa. No futuro, com o aumento da proporção de geração de energia limpa e a promoção da construção da rede elétrica, espera-se que o desenvolvimento da empresa inaugure novas oportunidades.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 será 402998 / 491535 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 25% / 22%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8 / 9,68 bilhões de yuans, com um aumento anual de 23% / 21%, EPS por ação será 0,19 / 0,23, correspondendo a 12,4 / 10,3 vezes do preço atual da ação respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de declínio do investimento em ativos fixos em engenharia de energia; Risco de epidemia de covid-19 afetando o progresso do projeto; O risco de a recuperação de créditos ser inferior ao esperado.
