\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 66 Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) )
Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) : O principal alvo de pulverização de alta pureza da China Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) é um fornecedor líder de alvos de pulverização de alta pureza na China.Seus principais produtos incluem alvos de alumínio, alvos de titânio, alvos de tântalo, alvos de titânio de tungstênio, etc. Além disso, a empresa também tem consumíveis e negócios de peças semicondutoras, incluindo peças compostas de fibra de carbono para LCD, consumíveis CMP, peças semicondutoras e outros produtos. De 2018 a 2021, a receita da empresa aumentou de 650 milhões de yuans para 1,59 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento composto anual média de 34,76%. A receita no exterior foi responsável pelo corpo principal, e a receita dos clientes H1 no exterior foi de 60% em 2021. Em termos de estrutura organizacional, a empresa tem realizado extensos negócios upstream e downstream layout, e uma série de holding / subsidiárias participantes realizam produção de matérias-primas alvo e I & D, processamento de materiais, processamento de peças e outros negócios, respectivamente. Em agosto de 2021, a empresa emitiu um total de 517 milhões de yuans de títulos conversíveis para expandir a capacidade de produção de alvos e componentes de painéis. Em dezembro, a empresa anunciou o plano de aumento fixo novamente e planejou levantar não mais do que 1,65 bilhão de yuans para investir na construção de linhas de produção dominadas pelo negócio alvo.
O mercado alvo tem um amplo espaço, e Jiang Feng lidera a localização. O alvo Sputtering é o principal consumível do processo PVD, que é amplamente utilizado em semicondutores, display de painel plano, fotovoltaicos e outros campos. De acordo com dados semicondutores, o espaço de mercado global da meta de pulverização de semicondutores em 2019 foi de US $ 2,87 bilhões, representando 8,8% das vendas totais de materiais globais de circuito integrado. As metas de pulverização para semicondutores têm requisitos rigorosos sobre pureza do material, compactação, tamanho e uniformidade de grãos, microestrutura e outros aspectos, que se manifestam na dificuldade da tecnologia de processamento e na demanda por equipamentos de processamento de materiais de alta qualidade.O mercado tem sido monopolizado por algumas empresas nos Estados Unidos e Japão por um longo tempo Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) após a pesquisa e desenvolvimento de longo prazo e introdução de equipamentos, preencheu a lacuna técnica de produtos similares na China e gradualmente se torna competitivo internacionalmente. O alvo de liga de manganês de cobre da empresa passou com sucesso a avaliação e obteve pedidos de lote em clientes importantes na China. O alvo de cobre HCM obteve pedidos de lote de fabricantes de OEM de chip de classe mundial, e o nó de fabricação entrou no nó de tecnologia avançada 5nm. Além da capacidade de produção alvo, o fornecimento independente de matérias-primas também é a personificação da competitividade central da empresa na indústria alvo. A fim de resolver o problema de confiar na terceirização de matérias-primas, Jiangfeng realizou ativamente layout upstream e promoveu a localização de matérias-primas. Em 2020, as empresas afiliadas Shanghai Tongchuang e Ningbo chuangrun tornaram-se o quarto e quinto fornecedores de matérias-primas da empresa.
Desenhe a segunda curva de crescimento de peças semicondutores. Desde 2021, a prosperidade do mercado de equipamentos semicondutores levou ao crescimento da demanda por peças de equipamentos. De acordo com nosso cálculo, a escala de mercado de peças de precisão de equipamentos semicondutores é de cerca de 30-40% da escala de mercado de equipamentos semicondutores, correspondendo à escala de mercado de peças em 2021, que é de cerca de 30 bilhões de dólares americanos. O mercado é altamente fragmentado, incluindo peças estruturais e vedações de máquinas, tubos e válvulas de sistema de vácuo, etc. Com base na produção de material de alta pureza e tecnologia de processamento de precisão acumulada na indústria alvo principal, Jiangfeng expandiu anel de pressão PVD, colimador, cavidade CVD, cabeça de aspersão, consumíveis CMP e outras peças e produtos, e o espaço de crescimento foi totalmente aberto.
Sugestão de investimento: Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) é o líder do alvo de pulverização de alta pureza na China e o líder da localização do alvo. À medida que a empresa expande ainda mais seu escopo de negócios, o negócio de peças de equipamentos semicondutores e consumíveis também trará mais incremento ao desempenho da empresa. Esperamos que a empresa atinja uma receita de RMB 1.590/2.367/3.286 bilhões e um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 110/2.11/369 milhões de 2021 a 2023, correspondendo ao preço atual de pe117/61/35 vezes de 2021 a 2023. Estamos otimistas sobre o crescimento a longo prazo dos negócios da empresa, cobri-los pela primeira vez e dar uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a verificação do produto não é como esperado; Flutuações cíclicas nas indústrias a jusante; A concorrência no mercado intensifica-se.
