\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 960 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
O desempenho responde às expectativas; Receita + 53%, deduzindo lucro não líquido + 37%, a proporção de contas a receber diminuiu por três anos consecutivos e a receita em 2021 foi de 3,86 bilhões de yuans, um aumento de 53%; O lucro líquido foi 530 milhões de yuans, um aumento de 23%; Deduza lucro não líquido de 510 milhões de yuans, um aumento de 37%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 190 milhões de yuans, uma diminuição de 35% (aumentando principalmente o fluxo de caixa ocupado pela preparação de matérias-primas e bloqueio de encomendas longas). As contas a receber representaram 29%, o que diminuiu por três anos consecutivos desde 2018, principalmente porque a empresa aumentou o peso de avaliação das contas a receber dos revendedores. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 1,2 bilhão de yuans, um aumento anual de 52%; O lucro líquido foi de 160 milhões de yuans, um aumento anual de 45%. No quarto trimestre, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 33% e 12%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 0,8 e 0,6pct respectivamente.
A tração nas duas rodas interna e externa do negócio geral de proteção contra incêndios aumentou 31%, e a margem de lucro bruto foi estável em 40%. Em 2021, a marca ” Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) ” em geral de proteção contra incêndios cresceu de forma constante, e a marca “Jiuyuan” aumentou em mais de 50%. Principais razões: 1) a velocidade de compensação da indústria excedeu as expectativas, e a participação de mercado acelerou para a concentração líder; 2) Em caso de escassez de chips, a empresa garante a entrega de chips auto-desenvolvidos; No exterior, a empresa formou uma matriz multi marca do Canadá “maplearmor” + França “finsecur” + Espanha “detnov” + América “MPOWER”, e começou a irradiar o mercado global.
Os negócios de iluminação de emergência e evacuação inteligente aumentaram mais de 266% em relação ao ano anterior, e a parte contribuída pela iluminação esquerda para o balanço consolidado aumentou. Em 2021, os pedidos e envios de iluminação de emergência e negócios de evacuação inteligente continuaram a crescer explosivamente, e a receita aumentou mais de 200% em relação ao ano anterior; A iluminação esquerda contribuiu com algum crescimento após consolidação no quarto trimestre; Iluminação de emergência e evacuação formaram matrizes multi-marca como ” Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) ,” iluminação esquerda “e” Zhongke Zhichuang “para aproveitar o dividendo da indústria.
A proteção contra incêndios industrial alcançou avanços nas áreas de ferro e aço, petroquímica, metalurgia e transporte ferroviário; Armazenamento de energia e proteção contra incêndio obtiveram ordens, e a empresa alcançou 0-1 avanço em campos industriais de proteção contra incêndios, como ferro e aço, petroquímica, metalurgia e transporte ferroviário, com uma receita de 35,63 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 226%; No campo do armazenamento de energia e combate a incêndios, a empresa continua a promover a expansão do mercado e a aplicação de produtos de sistema de “detecção + extinção de incêndio” no campo de centrais elétricas de armazenamento de energia, e ganhou a licitação para o projeto americano de produtor de energia independente de grande alcance, projeto de sistema de extinção de incêndio de gás recipiente de armazenamento de energia multi especificação, etc.
O quadro de negócios “3 + 2 + 2” tomou forma, e o crescimento entrou em um período acelerado; A “troika” com alarme geral de incêndio (incluindo no exterior), iluminação de emergência e evacuação inteligente e combate a incêndios industriais como núcleo, o negócio automático de extinção e detecção de gás e o quadro de negócios “3 + 2 + 2” de “duas novas estrelas” com combate a incêndios inteligentes e combate a incêndios domésticos como núcleo foram concluídos, e o crescimento do negócio da empresa entrou em um período acelerado. Até 2023, nos esforçaremos para alcançar a meta de receita de mais de 5 bilhões de yuans, que deve ser alcançada antecipadamente.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 660890/1,14 bilhão, com aumento homólogo de 25% /34% /28% e PE de 22/16/13 vezes. Estamos otimistas sobre a melhoria contínua da participação de mercado da empresa no mercado civil, a força da substituição de importações no mercado industrial e o potencial de desenvolvimento de combate a incêndios de armazenamento de energia e combate inteligente a incêndios. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) a margem bruta de lucro diminui devido à intensificação da concorrência no setor; 2) Créditos mais elevados podem levar a dívidas ruins
