\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 186 Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) )
Vista central
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 2,74 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 176 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,7%, e o lucro básico por ação foi de 0,95 yuan / ação, uma diminuição homóloga de 13,6%; A ova ponderada foi de 7,6%, uma queda de 3,9% em relação ao ano passado. Propõe-se pagar um dividendo de 0,25 yuan por ação, com uma taxa de dividendo de 30,4%.
A escala da empresa expandiu-se rapidamente e o valor acrescentado dos produtos continuou a aumentar. Beneficiando da liberação da capacidade de fundição de energia eólica e da fusão do negócio de fundição de aço, a escala de receita da empresa expandiu-se rapidamente, com um aumento anual de 51,2%, e levou a um aumento adicional na proporção de negócios de equipamentos high-end, de 41% em 20 anos para 59% em 21 anos.
O preço de custo está sob pressão em ambas as extremidades, e a rentabilidade diminuiu. Durante o período analisado, as principais matérias-primas da empresa, como ferro gusa e sucata, aumentaram significativamente, enquanto o declínio da energia eólica onshore exerceu pressão sobre o preço dos produtos da empresa, resultando em uma queda na taxa de juros líquida em 21 anos, de 9,6% em 20 anos para 6,4%, e a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa atribuível à matriz foi de apenas 1,7%.
As despesas de I&D aumentaram 75,2% em relação ao ano anterior, promovendo a transformação e atualização de produtos. Em 21 anos, a empresa foi selecionada como uma empresa nacional especializada e nova “pequena gigante”. Durante o período analisado, a empresa obteve 8 patentes de invenção e 11 patentes de modelos de utilidade. O investimento em P&D atingiu 130 milhões, com um aumento homólogo de 75,2%. A taxa de custo em P&D aumentou de 4,1% em 20 anos para 4,8%. Durante esse período, foram adicionados 18 projetos de pesquisa, envolvendo principalmente a área de novas energias eólicas e equipamentos de energia.
Espera-se que a receita continue com alto crescimento em 22 anos e que a rentabilidade melhore. Com a liberação contínua da capacidade de transformação tecnológica de fundições de fase II e fundições de aço, espera-se que a escala da empresa em 22 anos continue com alto crescimento. No lado do lucro, embora o preço das matérias-primas ainda fosse alto no primeiro trimestre de 22 anos, foi relativamente estável.Com a recuperação da instalação de energia eólica onshore, o preço de venda de peças fundidas de pequeno MW deve subir, impulsionando a melhoria do lucro da empresa. Além disso, o projeto de acabamento de caixa de engrenagens em grande escala da empresa começou a ser construído em 21 de outubro, e a linha de produção pode ser colocada em operação experimental no segundo semestre de 22 anos, e se tornou um novo ponto de crescimento do lucro da empresa em 23 anos.
Previsão de lucros e investimentos
Como o preço das principais matérias-primas da empresa ainda está em um nível alto, reduzimos a suposição da margem de lucro bruto da empresa. Após o ajuste, o EPS da empresa em 20222024 foi de 1.632463.45 yuan (em comparação com 2,00 e 2,88 yuan em 20222023). De acordo com a avaliação de 22xpe da empresa comparável em 2022, a classificação de compra é mantida e o preço alvo é de 35,78 yuan.
Dicas de risco
O risco de intensificação da concorrência no grande mercado de fundição de megawatts de energia eólica, o risco de que o processo em larga escala de energia eólica seja menor do que o esperado, o risco de que o desenvolvimento de produtos ou expansão do cliente de peças de precisão da caixa de engrenagens seja menor do que o esperado, o risco de que a demanda por grandes fundições de aço seja menor do que o esperado, o risco de flutuações nos preços das matérias-primas e o risco de repetidas epidemias globais.
