\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 035 Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita de 9,797 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 34,39%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 800 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 82,74%. No quarto trimestre, alcançou uma receita de 3,039 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 114,44%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 350 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 375094%, um aumento mensal de + 100,00%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 8,33 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações anuais.
A demanda global por produtos agroquímicos é forte, e o desempenho anual aumentou significativamente ano após ano. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 18,97%, com um aumento homólogo de 1,83 pontos percentuais, e a margem de lucro líquido foi de 8,64%, com um aumento homólogo de 2,26 pontos percentuais, em função da forte demanda por agrotóxicos no exterior e do aumento dos preços do produto; O fluxo de caixa operacional foi de 791 milhões de yuans, um aumento anual de + 54,49%, principalmente devido ao aumento da coleta de receitas de vendas durante o período de relatório; A construção em andamento foi de 282 milhões de yuans, um aumento anual de + 40,30%, principalmente devido ao investimento contínuo na construção de projetos investidos com fundos levantados. O custo de P & D foi 312 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,44%, principalmente devido ao aumento do investimento em projetos de pesquisa e custos de mão de obra; O rácio do passivo do activo foi de 51,09%, uma diminuição homóloga de 8,77 pontos percentuais. O alto preço Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) das commodities a granel impulsionou a demanda global por produtos agrícolas e químicos. A receita e o lucro líquido da empresa aumentaram significativamente em 2021, e o desempenho anual atendeu às expectativas.
“Estrutura leve e resposta rápida”, construir uma “plataforma de entrada rápida no mercado global”, e a participação de mercado global da empresa aumentou constantemente. A empresa tem mais de 60 subsidiárias no exterior, cobrindo mais de 80 países em todo o mundo. Seu volume de exportação ocupa o primeiro lugar na China há muitos anos. É a única empresa multinacional de proteção de culturas nascida na China. A equipe de operação central da empresa se concentra no campo da proteção global de culturas há mais de 20 anos e tem uma visão aguçada da tendência do mercado global de agroquímicos. Com base em uma compreensão completa de todo o processo da indústria e as características de “estrutura leve e resposta rápida”, a empresa construiu uma “plataforma de entrada rápida no mercado global”. De acordo com o plano estratégico da empresa, será além dos Estados Unidos, Canadá A construção da “plataforma de entrada rápida no mercado” para os principais mercados globais fora do Japão foi preliminarmente concluída, e a construção da “plataforma de entrada rápida no mercado” para todos os principais mercados globais foi concluída durante 20252029. Atualmente, a empresa representa menos de 3% das principais cidades agroquímicas do mundo no Brasil, Argentina e Estados Unidos. No futuro, espera-se expandir continuamente a participação de mercado global com as vantagens de produtos diferenciados e econômicos.
O modo de registro independente no exterior cria um fosso de alta barreira. As vendas de pesticidas da empresa adota principalmente a combinação de exportação tradicional e modelo de registro independente no exterior.O modelo de registro independente no exterior tem barreiras como grande investimento no certificado de registro, longo tempo de obtenção de certificado e altos requisitos técnicos. Até o final de 2021, a empresa obteve 4007 certificados de registro de pesticidas no exterior, um aumento de cerca de 30% em relação a 2020. A escala da equipe de registro aumentou de 69 em 2020 para 119 atualmente. Sob o modo de registro independente, o poder de negociação dos clientes downstream é aumentado.Beneficiando do sistema de registro independente maduro da empresa, o número de certificados de registro independente no exterior da empresa aumenta constantemente a cada ano, e os novos produtos de registro e registro original contribuem para a receita estável da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 11,685144,31/17,455 bilhões, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 950 / 1181 / 1436 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa anual de 18,8% / 24,5% / 21,6%, EPS de 3,44, 4,28 e 5,20 yuan / ação, e o PE correspondente do preço atual das ações foi 22,2 / 17,9 / 14,7 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: flutuação acentuada do preço da matéria-prima, risco de produção de segurança, flutuação acentuada do risco cambial e risco político dos países importadores de pesticidas no exterior
