Energia Yankuang ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 128,30% ano a ano, e a proporção de dividendos atingiu 60,87%. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 151991 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,30%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 16,259 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 128,30%; A margem bruta de lucro foi de 29,38%, aumento homólogo de 16,16 pontos percentuais; A margem de lucro líquido foi de 10,70%, um aumento homólogo de 7,38 pontos percentuais, EPS foi de 3,34 yuan e EPS após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 3,33 yuan. O plano de distribuição é distribuir dinheiro de 1,60 yuan (incluindo impostos) por ação e dividendo em dinheiro especial de 0,40 yuan / ação (incluindo impostos), com um dividendo em dinheiro total de 2,00 yuan / ação (incluindo impostos).A taxa de dividendos é de 60,87% e 5,27% calculado de acordo com o preço de fechamento na data de relatório. A empresa do quarto trimestre alcançou receita e lucro líquido atribuíveis à sua empresa-mãe de 46,955 bilhões de yuans e 4,727 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento mensal de 18,41% e uma diminuição de 13,89% respectivamente, e EPS de 0,97 yuans em um único trimestre. O lucro líquido do 4º trimestre diminuiu mês a mês, principalmente devido à provisão da empresa de 1,669 bilhão de yuans de perda de imparidade de ativos e perda de imparidade de crédito.
Em 2021, o negócio de carvão se beneficiou do aumento do preço do carvão e o lucro aumentou significativamente: em 2021, a receita e o lucro bruto contribuídos pelo setor de carvão da empresa foram 83,797 bilhões de yuans e 36,771 bilhões de yuans respectivamente, representando 55,13% e 82,34% da receita e lucro bruto da empresa respectivamente, com um aumento anual de 20,66% e 51,36% respectivamente. O crescimento do lucro do setor do carvão vem do aumento substancial do preço do carvão. Em 2021, a produção de carvão da empresa e volume de vendas foram 1050250000 toneladas e 1056450000 toneladas respectivamente, com uma diminuição ano a ano de 12,68% e 28,43% respectivamente. O preço médio de venda do carvão foi 793,19 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 68,60%, o custo de vendas da tonelada de carvão foi 303 yuan, com um aumento ano a ano de 12,09%, eo lucro bruto da tonelada de carvão foi 427 yuan, com um aumento ano a ano de 44,94%.
Em 2021, o volume e o preço do negócio químico do carvão aumentaram simultaneamente, e o lucro bruto aumentou 457,90%. Em 2021, a receita e o lucro bruto contribuídos pelo setor químico do carvão da empresa foram de RMB 21,402 bilhões e RMB 6,851 bilhões, respectivamente, representando 14,08% e 15,34% da receita e do lucro bruto da empresa, respectivamente, com um aumento homólogo de 103,56% e 457,90%, respectivamente. A margem de lucro bruta do negócio químico do carvão atingiu 32,01%, um aumento de 20,33 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O crescimento do lucro do setor da indústria química do carvão vem do aumento simultâneo do volume e do preço. Em termos de preços, afectados pela política de duplo controlo do consumo de energia, o preço dos produtos químicos manteve-se elevado. Em 2021, o preço unitário dos produtos químicos da empresa atingiu 4080 yuan / ton, com um aumento anual de 26,59%. Em termos de produção e volume de vendas, a segunda fase do projeto da indústria química do carvão foi concluída e colocada em operação no início do ano, e a produção de metanol e etilenoglicol de Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) energia química aumentou significativamente. Em 2021, a produção química da empresa atingiu 5,794 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 26,59%, e o volume de vendas atingiu 5,246 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 22,68%.
Q4 lucro bruto aumentou 14,46% mês a mês: Q4 empresa alcançou uma receita de 46,955 bilhões de yuans, um aumento de 18,41% mês a mês e uma diminuição ano a ano de 22,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,727 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 13,89% e um aumento homólogo de 230,31%. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 33,79% e 10,07%, respectivamente, queda de 1,17 e 3,78 pontos percentuais mês a mês, respectivamente. O lucro líquido do 4º trimestre diminuiu mês a mês, principalmente devido à provisão da empresa de 1,669 bilhão de yuans de perda de imparidade de ativos e perda de imparidade de crédito. Q4 setor de carvão alcançou uma produção de 105025 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 12,68%; O volume de vendas foi de 105645 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 28,43%. O preço de venda da empresa por tonelada de carvão foi de 1091 yuan, um aumento de 29% mês a mês; O custo por tonelada de carvão foi 436 yuan, um aumento de 46% mês a mês, e o lucro bruto por tonelada de carvão foi 655 yuan, um aumento de 20% mês a mês. Em termos de áreas de produção, a sede, Yanmei Austrália e energia futura contribuíram com 28%, 31% e 17% do lucro bruto do quarto trimestre, respectivamente.
Beneficiando do aumento dos preços do carvão fora da China, o desempenho da empresa 22q1 continua a liberar: de acordo com o anúncio de pré-aumento de desempenho emitido pela empresa, espera-se que o retorno da empresa para a matriz em 2022q1 alcance 6,6 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 193,20%, deduzindo lucro não líquido de 6,561 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 195,81%. O aumento substancial do desempenho deve-se principalmente à tendência crescente contínua dos preços internacionais e chineses do carvão.
O crescimento futuro vem principalmente do aumento da produção química de carvão e carvão e do layout de nova energia: de acordo com o esboço de desenvolvimento estratégico da empresa, a empresa de carvão se esforça para alcançar uma escala de produção de 300 milhões de toneladas / ano em 5-10 anos; Em termos de indústria química de carvão, a empresa se esforça para produzir mais de 20 milhões de toneladas de produtos químicos em 5-10 anos, dos quais novos materiais químicos e produtos químicos de alta qualidade representam mais de 70%; Em termos de energia nova, a empresa se esforça para alcançar uma capacidade instalada de mais de 10 milhões de quilowatts de nova geração de energia e uma capacidade de fornecimento de hidrogênio de mais de 100000 toneladas / ano em 5-10 anos. Com a promoção contínua da transformação da empresa, espera-se que a capacidade de produção química de carvão e carvão existente cresça por um longo período de tempo, o que tem espaço para dobrar em comparação com o estágio atual. Além disso, a nova energia é um novo ponto de crescimento a longo prazo da empresa, e o layout da nova energia ajudará a empresa a mudar de uma empresa de cadeia da indústria de carvão para um fornecedor abrangente de materiais energéticos.
Sugestão de investimento: ajustamos a previsão de lucro da empresa de acordo com a expectativa de que o centro de preços do carvão permanecerá alto em 2022. Após o ajuste, o EPS da empresa de 2022 a 2024 são 4,06 yuan, 4,58 yuan e 4,70 yuan respectivamente, e a ova é 27,7%, 26,3% e 22,8%. O novo plano estratégico de transformação da empresa tem um grande espaço de crescimento. Sob a expectativa de que o preço do carvão permaneça alto, espera-se que o desempenho da empresa continue a se liberar. A avaliação dinâmica atual ainda é baixa, mantendo o índice de investimento “buy-b”.
Aviso de risco: a queda do preço do carvão excede o risco esperado; Risco de supervisão da protecção ambiental; Risco cambial; O risco de que a transformação estratégica seja menor do que o esperado.
