\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou um relatório anual. Em 2021, a receita foi de 34,25 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,854 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 8,1%, com uma ova média ponderada de 10,5% 67%, homóloga + 0,07pct. A receita do Q421 foi de 7,379 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 4,7% e um aumento mês a mês de – 16,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,213 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,6% e um aumento mês a mês de – 19,6%. Taxa de crescimento da receita: Banco de Investimento – 34,3%, gestão de riqueza + 12,0%, negociação e instituições + 34,7%, gestão de investimentos + 21,3%, outros – 18,0%.
Atribuição de desempenho: o volume de transações da base de ações de agentes de [gestão de patrimônio] foi de 21,31 trilhões, um aumento homólogo de + 22,9%, representando 3,85% do mercado, um aumento homólogo de -0,08pct; No final do ano, a escala de fundos não monetários era de 78,4 bilhões de yuans, ficando em terceiro lugar na indústria; No final do ano, o saldo das duas instituições financeiras era de 94,009 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,5%, representando 5,13% da cidade, um aumento anual de -0,08pct. [transações e instituições] o investimento em ações e derivativos alcançaram bons retornos de investimento, a duração, alavancagem e escala do investimento em títulos são adequadamente controlados e o desempenho do investimento é bom. [gestão de investimentos] no final do ano, a escala de gestão de ativos da GF foi 493244 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 66,3%; Em 30 de março, Guangfa Fund (holding 54,53%) e e fund (holding 22,65%) tinham uma escala de gerenciamento de fundos não monetários de 680591 bilhões de yuans e 119709 bilhões de yuans, ficando em terceiro e primeiro lugar na indústria, respectivamente. Seus lucros líquidos em 2021 foram de 2,607 bilhões de yuans e 4,535 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 42,9% e + 64,9%, respectivamente.
Compensação de riscos bancários de investimento e flexibilidade de contribuição de gestão de ativos: a banca de investimento é um dos negócios com vantagens históricas da empresa. Em 2019, antes da empresa ser punida, o valor de subscrição de IPO ficou em quinto lugar no setor, o valor de subscrição de capital próprio ficou em nono no setor, o valor de subscrição de títulos corporativos ficou em terceiro lugar no setor e o valor de subscrição de títulos corporativos ficou em 12º no setor. Em 2021, a qualificação do negócio patrocinador e subscrição de obrigações da empresa foi restaurada, e a recuperação do negócio bancário de investimento pode contribuir com significativo incremento de desempenho para a empresa. O lucro operacional do segmento de negócios de gestão de investimentos dominado pela GF asset management, GF fund e e fund representou 41,3%, o que apoiou fortemente o crescimento do desempenho.
Sugestão de investimento: o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe equivale a 113% da nossa previsão anterior, superando as expectativas. Com base nisso, elevamos a previsão de lucro da empresa de 2022 para 24. Empresa 2022ep / B1 Considerando o grande potencial de crescimento dos bancos de investimento e da gestão de ativos, mantém a “Buy-A”.
Dicas de risco: o cenário do mercado de capitais está em declínio, riscos de política e o desenvolvimento do negócio bancário de investimento não é como esperado.
