\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 136405 bilhões de yuans, um aumento de 32,04% ano a ano. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,726 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,43%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,203 bilhões de yuans, um aumento de 9,55% ano a ano. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 45,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,79% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,781 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 35,82%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 550 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 71,93%.
Otimização da estrutura do produto + melhoria do volume total de vendas, receita e ASP continuaram aumentando
A proporção de vendas dos produtos high-end da empresa continuou a aumentar, e a otimização da estrutura do produto levou ao aumento contínuo da ASP. Os ASP da empresa Q1-Q4 foram 91800, 110000, 108000 e 115000 respectivamente. Em 2022, as marcas Euler, wey e tanque serão o ano novo dos produtos. Harvard e pickup também continuarão a manter suas posições de liderança nos segmentos de mercado. Com a melhoria contínua da marca da empresa e o aumento da proporção de produtos high-end, a escala ASP e receita da empresa continuarão a aumentar.
A margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente e a taxa de despesa permaneceu estável durante o período
A margem de lucro bruto anual da empresa foi de 16,16%, com queda homóloga de 1,05pct, principalmente devido à inclusão de despesas de transporte nos custos. Durante todo o ano, a taxa de despesa foi de 9,73%, com decréscimo homólogo de 0,06pct, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 3,81%, com decréscimo homólogo de 0,17pct. A taxa de comissão de gestão foi de 2,96%, com aumento homólogo de 0,49pct, decorrente do aumento do número de gestores e do aumento das taxas de incentivo patrimonial. O aumento das despesas de I & D de automóveis novos e PCT deveu-se principalmente a um aumento homólogo de 320,3%. O rácio de despesa financeira foi de – 0,33%, com decréscimo homólogo de 0,71pct, devido ao aumento da receita cambial no período de relato.
Aconselhamento em matéria de investimento
O forte ciclo de produtos da empresa chegou. As multi marcas da China cobrem os mercados high, médio e low-end de combustível e elétrico. Em 2022, com o alívio da escassez de chips, a empresa liberará maior flexibilidade de desempenho. Devido ao aumento óbvio no preço das matérias-primas, a previsão de lucro para 20222023 é ajustada de 10,285 / 13,230 bilhões de yuans para 9,681 / 13,156 bilhões de yuans. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,05, 1,42 e 1,85 yuan respectivamente. O PE correspondente é de 27,2, 20,0 e 15,4 respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a oferta de chips é curta, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente, as vendas de novos modelos são menores do que o esperado e o progresso do desenvolvimento dos mercados estrangeiros é menor do que o esperado.
