\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principais pontos de investimento
Principais pontos de anúncio: a empresa emitiu um anúncio pré-aumento de desempenho no primeiro trimestre de 2022, que está em linha com nossas expectativas. Espera-se que a receita no primeiro trimestre de 2022 chegará a 3,63 bilhões de yuans ~ 3,73 bilhões de yuans, com um aumento anual de 50% ~ 54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 346 milhões de yuans ~ 386 milhões de yuans, com um aumento anual de 41% ~ 57%, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 9,5% ~ 10,2%, e a cadeia foi 1,4pct ~ 2,1pct maior do que Q4; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 340 milhões de yuans a 380 milhões de yuans, com um aumento anual de 42% ~ 58%. Em março de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,10 ~ 1,2 bilhão de yuans, um lucro líquido atribuível à mãe de 96 ~ 136 milhões de yuans e uma margem de lucro líquido atribuível à mãe de 8,7% ~ 11,3%.
O grande volume de clientes principais promoveu o crescimento anual da receita do primeiro trimestre em 2022, e a estratégia da plataforma e estratégia de marketing de nível 0.5 foram promovidas sem problemas. De janeiro a fevereiro de 2022, os principais clientes t da empresa na China alcançaram uma produção de 123000 veículos, com um aumento anual de + 154,7% e um aumento mensal de – 0,2%, e o valor de suporte de um único veículo é significativamente maior do que o de outros clientes. Em 2021, o índice de alumínio Q4 Shanghai caiu 17,9% mês a mês, e o declínio final foi de 9,5%. A empresa tem um certo ciclo de produção desde a compra de matérias-primas até a entrega dos produtos. Os produtos enviados no primeiro trimestre utilizam as matérias-primas adquiridas no quarto trimestre de 2021, o que impulsiona o retorno do primeiro trimestre à margem de lucro da empresa para aumentar em 1,4pct ~ 2,1pct mês após mês. Durante o período de relatório, a estratégia de plataforma de produtos da empresa e t0 A estratégia de marketing de nível 5 foi promovida sem problemas, e todos os negócios alcançaram um rápido desenvolvimento. Negócios como chassis leves e gerenciamento térmico para veículos elétricos inteligentes cresceram fortemente. Os negócios de sistema de direção, sistema de travagem e suspensão pneumática relacionados ao chassi por fio também alcançaram um bom desenvolvimento, promovendo o rápido crescimento contínuo da receita operacional e do lucro líquido.
Novos produtos e projetos foram continuamente promovidos, e a fundição integrada foi colocada com sucesso na produção em massa: 1) a empresa continua a promover a P & D e verificação da versão 2.0 do conjunto integrado do sistema de bomba de calor; 2) A nova geração de sistema de travagem inteligente ibs-pro passou com sucesso a aceitação do cliente no inverno, e a empresa espera alcançar a produção em massa em 2022; 3) A primeira suspensão pneumática está oficialmente concluída e será colocada em operação em meados de 2022; 4) A cabine traseira de fundição super grande integrada 7200T cooperou com o automóvel de Gaohe alcançou com sucesso a produção em massa, e tornou-se o primeiro fornecedor de peças estruturais de liga de alumínio integradas super grandes na China. Com a melhoria contínua da capacidade de produção de clientes T fora da China e o aumento gradual de novos clientes, como Ford, Rivian e AITO, bem como produtos como eletrônicos automotivos, suspensão a ar e fundição integrada, espera-se que a receita e o lucro da empresa continuem a manter o crescimento rápido e liberar ainda mais seu desempenho no futuro.
Previsão de lucros e classificação de investimento: tendo em conta os novos clientes da empresa e novos projetos, espera-se um aumento gradual de volume. Mantemos a previsão de desempenho da empresa. De 2021 a 2023, a receita será de RMB 11.438/17.18/22.643 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 75,68% / + 48,78% / + 33,05%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,045/1,695/2,362 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 66,28% / + 62,30% / + 39,30%, respectivamente. O EPS correspondente é 0,95/1,54/2,14 yuan e o PE correspondente é 58,36/35,96/25,82 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o aumento dos preços das matérias-primas excede as expectativas; A taxa de penetração de novos veículos de energia aumentou menos do que o esperado.
