\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Evento: em 2021, Haier Smart Home Co.Ltd(600690) alcançou uma receita operacional de 227556 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 8,50%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,067 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 47,10%. Excluindo o impacto do descascamento CAOS, a receita da empresa em 2021 foi de + 15,8% ano a ano; Excluindo o impacto do descascamento da CAOS e da privatização dos aparelhos Haier, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 37% em relação ao ano anterior. A empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 57,593 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,12%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,132 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21,29%.
Comentários:
Como ver a renda no exterior superando a China em primeiro lugar?
Em 2021, Haier Smart Home Co.Ltd(600690) no exterior e outras regiões (negócios) excederam a receita operacional do continente pela primeira vez, e a receita operacional do continente representou 49,2% da receita operacional da empresa. Negócios domésticos inteligentes no exterior alcançaram uma receita operacional de 113725 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,0%, um lucro operacional de 5,926 bilhões de yuans, um aumento anual de + 48,1% e um novo recorde em receita e lucratividade. A Haier está no exterior há muitos anos. A criação de marca local + modelo de investimento de construção de fábrica local é propício para a integração da marca no mercado consumidor local. Ao aproveitar a tecnologia global, operação e plataforma de cadeia de suprimentos da Haier, pode efetivamente evitar o impacto de fatores adversos, como barreiras comerciais. Em 2021, a vantagem de layout no exterior da Haier foi destacada sob os múltiplos efeitos adversos do aumento dos custos de matérias-primas, altas taxas de frete marítimo e flutuações acentuadas nas taxas de câmbio. Acreditamos que o mercado externo se tornará a fonte mais importante do crescimento da empresa no futuro.
Como visualizar a mudança da rentabilidade da empresa?
Ao aumentar a proporção de high-end + otimizar a estrutura do produto + otimizar a eficiência da cadeia de suprimentos, a empresa digeriu com sucesso a pressão de custo de matérias-primas e peças, e aumentou ainda mais a margem de lucro bruto para 31,23% em 2021, com um aumento homólogo de + 1,55pct.
Em termos de rácio de despesa, o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras do quarto trimestre foi de -0,43 / – 0,36 / + 0,39 / + 0,58 pct em termos homólogos, respectivamente. Embora a empresa controlasse estritamente as despesas de vendas e gestão, ainda aumentou o investimento em despesas de P & D. As despesas de P & D da empresa Q4 atingiu 2,153 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 16%. Com o aumento do lucro bruto e controle de custos adequado, a empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 5,81%, com um aumento anual de + 0,41pct, e a taxa de juros líquida do Q4 diminuiu ligeiramente para 5,47%, com uma diminuição anual de -0,5pct. Acreditamos que o efeito de transformação digital da empresa é notável, e a capacidade operacional e a eficiência de investimento de custos de organizações fora da China devem ser melhoradas ainda mais.
Como ver a sustentabilidade do desenvolvimento da Haier?
1) aumento da participação global: As capacidades de P & D e cadeia de suprimentos da Haier + o apelo da marca da criação de marca local promovem o aumento da participação de mercado no exterior da Haier. No Japão, Oriente Médio e África, Europa Oriental, América Latina e outras regiões, Haier ainda tem uma lacuna de 5-20 pontos em comparação com a primeira marca no mercado, e o mercado pode ser melhorado muito.
2) a sistematização impulsiona o valor do usuário: a estratégia de três níveis de marca high-end, marca de cena e marca ecológica, Casati integra-se totalmente com o pássaro de três asas, atende às características de preposição, cena e conjuntos completos de consumo de eletrodomésticos chineses, melhora o valor da ordem do cliente e lidera a direção de desenvolvimento do mercado chinês de eletrodomésticos no futuro.
3) desenvolver forças e compensar fraquezas para criar novas categorias: a empresa organiza novas categorias, como secadores de roupas, aparelhos de limpeza e novos eletrodomésticos de cozinha para trazer força motriz de crescimento sustentável para a empresa.
4) estabelecer uma usina de reciclagem para reciclagem, desmontagem e reciclagem de eletrodomésticos e promover a demanda de renovação com base no conceito de sustentabilidade: a primeira usina interconectada na indústria de reciclagem verde construída pela Haier será colocada em operação em 22 anos. Após ser colocada em operação, 2 milhões de eletrodomésticos velhos podem ser desmontados a cada ano, o que aumentará o consumo de renovação de eletrodomésticos enquanto realiza a planta verde “neutra de carbono”.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa em 22-24 anos seja 251387/280488/309740 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,5 / + 11,6 / + 10,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,233/17,501/21,38 bilhões de yuans, um aumento anual de + 16,6 / + 14,9 / + 22,2%, correspondendo a 13,9 / 12,1 / 9,9 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o custo das matérias-primas aumentou acentuadamente, o desenvolvimento dos mercados ultramarinos é menor do que o esperado, a demanda de mercados high-end é menor do que o esperado, a educação e promoção de produtos embalados / cenário é menor do que o esperado, a taxa de câmbio flutua muito e a epidemia ultramarina leva repetidamente a demanda insuficiente de exportação
