\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 106 Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) )
Evento: Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,741 bilhão de yuans, um aumento de 40,05% ano a ano, e o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 167 milhões de yuans, uma diminuição de 15,34% ano a ano.
Explorar vigorosamente o mercado e sobrepor fusões e aquisições, resultando em um aumento significativo da receita em 2021. Em 2021, as receitas dos negócios de gás a granel, gás especial e gás natural da empresa aumentaram 44,97% / 46,90% / 65,00%, respetivamente em termos homólogos. Durante o período de relatório, a empresa adquiriu um total de 8 empresas, contribuindo com uma receita operacional de cerca de 185 milhões de yuans, representando 10,62% da receita operacional total; Excluindo fusões e aquisições, a receita aumentou cerca de 25%. Em 2021, o volume de vendas da empresa aumentou significativamente, e o volume de vendas de gás a granel, gás especial e gás natural aumentou 19,05% / 103,88% / 26,92%, respetivamente em termos homólogos; O preço médio sofreu uma variação homóloga de 21,77% / - 27,94% / 30,00%, respectivamente.
O aumento dos preços das matérias-primas levou a uma diminuição da margem de lucro bruta. Em 2021, devido ao crescimento significativo da escala de vendas, o lucro bruto da empresa expandiu-se em conformidade, atingindo 522 milhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 29,96%. As margens de lucro brutas dos negócios de gás a granel, gás especial e gás natural foram de 27,21% / 35,46% / 10,73%, respectivamente. Como o aumento do preço das matérias-primas foi superior ao aumento do preço médio de venda da empresa, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 6,51 PCTs, e a margem de lucro bruto do gás a granel, gás especial e gás natural diminuiu 10,91 PCTs / 2,72 PCTs / 7,82 PCTs respectivamente.
A taxa de despesa foi geralmente estável durante o período, e o lucro do quarto trimestre melhorou mês a mês após deduzir fatores não recorrentes. Em 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 20,05%, com um aumento homólogo de 0,62pcts. Entre eles, a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira são de 7,92%, 12,82% e - 0,69%, respectivamente. A empresa continuou a aumentar o investimento em I&D, e a taxa de despesas em I&D aumentou para 4,01% em 2021. O lucro líquido da empresa em 2021 diminuiu 17,53% ano a ano, dos quais o lucro líquido no quarto trimestre foi de 29,007 milhões de yuans, queda de 35,85% mês a mês. No entanto, a empresa fez provisão para o impairment do projeto Huai'an Jinhong de cerca de 19 milhões de yuans no quarto trimestre de 2021. Excluindo o impacto de lucros e perdas não recorrentes, o lucro não líquido deduzido no quarto trimestre foi de cerca de 375449 milhões de yuans, um aumento de 55,98% mês a mês.
O momento de expansão de negócios é bom, e a expansão de grandes encomendas é eficaz no início. Durante o período de relatório, a empresa adicionou 24000 mil metros cúbicos/ano de hidrogênio, 5000 toneladas/ano de óxido nitroso e 2,68 milhões de garrafas/ano de capacidade de enchimento. Estima-se que cinco projetos da empresa entrarão em operação em 2022 e três serão colocados em operação em 2023. A empresa assinou recentemente contratos de fornecimento de gás no local com integração do norte e núcleo YUENENG, e os lucros anuais da contribuição devem exceder 17 milhões de yuans e 10 milhões de yuans respectivamente.
Incentivo de ações mostra confiança, e a meta de negócios de 22 anos excede as expectativas do mercado. O incentivo acionário da empresa em 2022 toma como índice de avaliação a taxa de crescimento do lucro líquido em relação à de 2021 e define os valores-alvo de 50% e 100% e os valores-gatilho de 30% e 60%, respectivamente. Em 2022, o objetivo geral de negócios da empresa é alcançar uma receita de vendas de 2,7 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 55,06%; Está previsto realizar um lucro líquido de 322 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 93,16%.
Previsão de lucro e avaliação: afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, o progresso da construção do projeto Huai'an não atende às expectativas e outros fatores, reduziremos o lucro líquido de 345 milhões e 528 milhões de yuans para 264 milhões e 382 milhões de yuans em 20222023. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,55/0,79/0,99 yuan respectivamente. A empresa é uma empresa privada líder de gás na China com vantagens técnicas óbvias. A substituição de importação de gás especial eletrônico é acelerada. Seu desenvolvimento deve acelerar no futuro e manter a classificação de "comprar".
Aviso de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente; Risco de fuga de cérebros; A evolução do mercado é inferior ao esperado; Risco de execução dos contratos e risco de incumprimento
