\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,494 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 47,58%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 371 milhões de yuans, um aumento homólogo de 77,00%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 361 milhões de yuans, um aumento homólogo de 88,39%.
Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 101112 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 50% – 65%
MCU: a indústria está crescendo, a estratégia estrangeira é ajustada, o processo de localização em alguns campos é acelerado e a empresa claramente se beneficia. Olhando para trás em 2021, impulsionado pelo rápido crescimento do mercado de novos veículos de energia, a demanda global por chips MCU aumentou claramente, enquanto no lado da oferta, a oferta contraiu devido a muitas emergências, como o incêndio de Reza. Neste caso, fornecedores estrangeiros de primeira linha MCU ajustaram suas estratégias de mercado e concentraram seus recursos mais em aplicações de mercado relativamente alto nível, como montados em veículos, Isso acelerou o processo de substituição doméstica do mercado de aplicação MCU de energia branca da China em certa medida. Baseando-se nas vantagens de alto desempenho de custo, alta estabilidade e baixa taxa de defeitos, a empresa tornou-se uma das principais opções de substituição doméstica de MCU. Durante o período de relatório, alcançou um avanço na produção em massa no campo da fonte de alimentação de frequência variável. Desde este ano, os preços dos produtos de fornecedores principais de MCU estrangeiros, como semicondutor francês italiano, NXP e Infineon devem subir, Isso mostra que a prosperidade do MCU global ainda é mantida em um bom nível, e a participação da empresa no mercado MCU de potência branca deve ser melhorada ainda mais. Naturalmente, no caso da escassez contínua da capacidade de produção da bolacha, a empresa está igualmente tomando uma variedade de medidas eficazes para assegurar o fornecimento da capacidade de produção, tais como OEM de máquinas de teste auto-compradas, comutando o processo do produto de 8 polegadas a 12 polegadas, cooperação a longo prazo e estável com fornecedores da bolacha, etc.
Chip de gerenciamento de bateria de lítio: do consumo à energia, o incremento do mercado é considerável. Atualmente, os produtos de chips de gerenciamento de bateria de lítio da empresa alcançaram a produção em massa por muitos fabricantes de marcas principais no campo de telefones celulares e fones de ouvido TWS, rompendo com sucesso o link de instalação frontal, e o campo do computador portátil começou a ser reconhecido e adotado. Os cenários de aplicação de chips de gerenciamento de bateria de lítio incluem a maioria dos produtos eletrônicos de consumo, e o espaço de substituição original é suficiente para fabricantes domésticos. Nos últimos dois anos, a popularização contínua da função de carregamento rápido de eletrônicos de consumo melhorou ainda mais o espaço de mercado de chips de gerenciamento de bateria de lítio. Além disso, chips de gerenciamento de bateria de lítio são cada vez mais amplamente utilizados em terminais de energia, como bicicletas elétricas e armazenamento de energia, Ela trouxe elasticidade incremental considerável para o mercado global. Para a empresa, com o fortalecimento contínuo da voz das marcas nacionais, espera-se que a empresa continue a melhorar a participação de mercado de chips de gerenciamento de bateria de lítio nas áreas de eletrônicos de consumo, laptop e energia.
Chip de driver AMOLED: crescimento constante, contando com clientes downstream para alcançar a substituição doméstica. Nos últimos dois anos, a tela AMOLED está gradualmente se tornando o esquema de tela principal de telefones celulares, e as fábricas domésticas de painel AMOLED também estão entrando na fase de produção em massa. No entanto, o mercado relevante de chips de driver ainda é dominado por fabricantes coreanos e de Taiwan. A empresa toma fabricantes domésticos de marcas de telefones celulares e fábricas de tela como seus clientes-alvo e realiza continuamente a introdução de novas tecnologias e produtos. No futuro, espera-se beneficiar do crescimento contínuo de mercados relevantes na China e realizar a expansão contínua de vendas e escala de lucro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: aumentar a classificação de compra. Todos os segmentos de negócios e linhas de produtos da empresa estão em crescimento. O produto tradicional MCU está crescendo constantemente. O avanço do chip de gerenciamento de bateria de lítio, chip de driver AMOLED e chip WiFi está trazendo considerável elasticidade incremental de desempenho para a empresa. Espera-se que a empresa realize lucros líquidos de 506 milhões, 663 milhões e 870 milhões respectivamente de 2022 a 2024. O preço atual das ações corresponde a PE 34,34, 26,23 e 20,00 vezes, e a classificação da empresa será aumentada para comprar.
Dicas de risco: (1) o declínio da prosperidade MCU desacelera a tendência de substituição doméstica; (2) O progresso da importação e o volume da ordem dos clientes da microplaqueta da gestão da bateria de lítio são menos do que o esperado; (3) A lenta taxa de subida do rendimento da linha de produção AMOLED na China leva ao atraso no progresso inicial do chip do driver da exposição.
