\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita anual foi de 351 milhões de yuans (+ 88,18%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 176 milhões de yuans (+ 105,16%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 157 milhões de yuans (+ 89,74%). No quarto trimestre, a receita foi de 89 milhões de yuans (+ 46,98%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 33 milhões de yuans (+ 13,09%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 27 milhões de yuans (-7,86%). A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 8,79 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. O desempenho geral está de acordo com as expectativas.
A receita fora da China alcançou um crescimento rápido, e o volume de compras dos principais clientes aumentou rapidamente. Em termos de divisão, a receita da China é de 165 milhões de yuans (+ 79,44%) e receita externa é de 186 milhões de yuans (+ 96,73%). De acordo com os cinco principais clientes divulgados, os principais clientes chineses da empresa, como kinsay, Tebao e Hengrui alcançaram rápido crescimento no volume de compras, enquanto os países estrangeiros se beneficiaram do aumento contínuo e estável de pedidos de produtos relacionados de clientes estrangeiros de dispositivos médicos downstream. O aumento do consumo de produtos e o desenvolvimento de novos clientes no exterior trazidos pela promoção do progresso clínico de P & D de clientes farmacêuticos a jusante de P & D. Além disso, nos últimos 21 anos, a empresa recebeu principalmente 465733 milhões de yuans (+ 112,45%) de royalties de tecnologia da participação de vendas de Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) pegbin.
As despesas de I & D e as despesas de incentivo às acções afectam a taxa de crescimento aparente e a rendibilidade endógena real continua a melhorar. A margem de lucro bruto anual da empresa é de 85,21% (-0,76pct). Se a influência do pagamento baseado em ações é excluída, a margem de lucro bruto dos negócios chineses é de 79,77% (+ 1,72pct) e a dos negócios estrangeiros é de 89,50% (basicamente o mesmo). Do lado das despesas, o rácio anual vendas/gestão/I&D/despesas patrimoniais foi de 3,68% / 12,66% / 15,37% / – 0,08%, respectivamente, com variação homóloga de 1,12 / – 0,49 / 1,28 / – 0,26 PCT. além do impacto das despesas de incentivo patrimonial em vários negócios, as despesas de I&D também entraram na fase II devido ao auto-desenvolvimento do peg irinotecano, com um aumento homólogo de + 105,22%. A taxa de juro líquida de todo o ano após dedução dos activos não activos foi de 44,75%, que era basicamente fixa em termos homólogos.
As encomendas à mão tiveram um bom desempenho e os projectos em investigação continuaram a avançar. O volume de vendas da empresa em 21 anos é de 131117 kg (+ 96,02%), e o preço unitário médio é relativamente estável. Além disso, a empresa divulgou que, no final do período de relatório, a quantidade de receita correspondente às obrigações de desempenho que foram assinadas, mas não foram executadas ou não foram executadas é de 175 milhões de yuans, o que se espera para garantir a base de receita de 22q1-q2 da empresa. No projeto de pesquisa, o projeto PEG irinotecano entrou com sucesso na fase clínica II, a inscrição do caso é realizada conforme planejado e a segunda indicação clínica foi submetida à ind; O projeto Jk-1119i concluiu a construção da oficina piloto e espera-se entrar na fase clínica no segundo semestre de 2022; O projeto Jk-2122h produziu amostras cadastradas qualificadas e concluiu a inspeção de registro. Espera-se entrar na prática clínica em 2022; Outros projectos de reserva de I & D são executados conforme planeado e os progressos estão de acordo com as expectativas.
Os cenários de aplicação do PEG são constantemente enriquecidos, e o desempenho a médio e longo prazo ainda é impulsionado pelo crescimento sustentado e rápido.
Nos últimos 21 anos, o desempenho da empresa continuou a melhorar, além das contribuições dos clientes comerciais chineses Kinsey e Hengrui, também vem da atividade de pedidos no exterior, indicando que os cenários de aplicação de peg no exterior são constantemente enriquecidos. A competitividade central da expansão no exterior da empresa reflete-se principalmente na compreensão e reservas técnicas de novas tecnologias e aplicações de peg, com base na acumulação e compreensão profunda da tecnologia PEG. Em comparação com seus concorrentes, a direção de P & D da empresa é diversificada e de ponta. Por um lado, pode atender a uma variedade de necessidades de inovação no exterior e P & D. Por outro lado, a empresa pode fornecer aos clientes serviços exclusivos de inovação baseados em excelente tecnologia de peg. A interação benigna com clientes downstream é propícia para que a empresa mantenha suas vantagens sobre seus concorrentes, otimize a aplicação da capacidade de produção e mantenha a lucratividade.
Manter a classificação “comprar”. A longo prazo, a empresa é uma empresa líder na indústria global de derivados de peg, dominando a tecnologia central de toda a cadeia da indústria de produção de derivados, e tem vantagens óbvias na qualidade do produto e recursos do cliente.Espera-se compartilhar o bônus de expansão do mercado de aplicação de modificação PEG. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 257356/500 milhões, correspondendo a 47/34/24 vezes do PE atual, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco. A quantidade de pedidos de produtos é menor do que o esperado; O progresso da cooperação com o cliente é menor do que o esperado; O desenvolvimento de novos produtos não é o esperado; A pressão competitiva é maior do que o esperado.
