\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principais pontos de investimento
A empresa anunciou que sua receita operacional total foi de cerca de 6,8 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, com um aumento anual de cerca de 1,9 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 66,6 milhões de yuans, um aumento de cerca de 50% ano a ano.
O desempenho aumentou acentuadamente nos dois primeiros meses e a rentabilidade recuperou. De janeiro a fevereiro do 22º ano, o desempenho da empresa continuou a tendência de alto crescimento por 21 anos. A receita eo lucro líquido atribuível à empresa-mãe excedeu 21q1. A receita de 21q1 foi de 1,856 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60,52 milhões de yuans. Espera-se que a taxa de crescimento anual do desempenho no primeiro trimestre será significativamente melhorada. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro líquido da empresa de janeiro a fevereiro de 22 anos foi de 3,51%, o que foi significativamente melhorado em comparação com a margem de lucro líquido de 3,07% no trimestre único do 21q4. Comparado com a margem de lucro líquido de 3,26% no 21q1 e 3,14% no ano inteiro, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa diminuíram no primeiro semestre de 21 anos devido ao aumento do preço das matérias-primas upstream e ao aumento da proporção do módulo CAT1 com baixa margem de lucro bruto. Atualmente, a empresa emitiu um plano de resposta positivo, estável e normal para o fornecimento de matérias-primas, continuou a preparar mercadorias por 6 meses e reforçou a comunicação com fornecedores. Espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar com o surgimento do efeito de escala, a otimização da estrutura do produto e a melhoria da eficiência operacional. No lado da oferta, os próprios centros de produção e fabricação da empresa são distribuídos principalmente em Hefei e Changzhou. A situação epidêmica local é bem controlada. Além disso, fábricas de agentes cooperativos nacionais e estrangeiros fornecem capacidade de produção, que é amplamente distribuída. A oferta de capacidade de produção da empresa é limitada pela situação epidêmica. Ao longo do ano, espera-se que, com a alta prosperidade da indústria da Internet das coisas, a produção contínua em larga escala dos produtos da empresa em novos campos, como veículos, gateway e notebooks e a expansão do mercado de alto lucro bruto no exterior, a tendência de crescimento do desempenho em 22 anos é relativamente clara.
R & D e expansão da produção consolidam as vantagens principais, e a taxa de custo é esperada para diminuir. De acordo com dados de contraponto, as remessas globais de módulos de Internet das Coisas celulares no 21q3 aumentaram 70% em relação ao ano anterior. Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) e Qualcomm ocuparam o primeiro lugar no mercado de módulos e chips respectivamente. Os fabricantes chineses contribuíram com quase 60% das remessas globais de módulos, das quais Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) representaram 31,6%. A indústria de módulos apresenta um padrão de competição oligopólio. A empresa consolidou sua posição de liderança aumentando a expansão de P & D e produção. Nos primeiros três trimestres de 21 anos, o gasto de P & D foi de 738 milhões de yuans, um aumento de cerca de 70% ano a ano. Estabeleceu centros de P & D em Xangai, Hefei, Foshan, Vancouver e Belgrado para liderar 5g, lpwa, módulos inteligentes e c-v2x e outros produtos e inovação tecnológica. Com o desenvolvimento aprofundado dos negócios e o aumento de projetos de P & D, a equipe de P & D da empresa expandirá ainda mais. No 21º ano, a empresa completou o aumento fixo e levantou 1,06 bilhão de yuans para investir no projeto global de construção de centro de fabricação inteligente, projeto de atualização de centro de P & D e projeto de industrialização de rede de veículos inteligentes. planeja construir 20 linhas de produção em Changzhou. Atualmente, 15 linhas de produção estão em produção. Até o ano de atingir a capacidade de produção, a empresa formará uma capacidade de produção anual de 90 milhões de módulos de comunicação sem fio, e a participação de mercado é esperada para ser melhorada ainda mais. O efeito de escala formado pela expansão da produção e pelo fortalecimento das medidas de gestão da empresa, a taxa de custo deve diminuir durante o período de 22 anos, a superposição da otimização da estrutura de negócios e o novo negócio de alto lucro bruto contribui para o incremento do lucro, impulsionando a melhoria da rentabilidade da empresa.
Tome o módulo como centro, enriqueça o layout de negócios e otimize a estrutura do produto. O módulo é o componente principal da receita da empresa. os produtos existentes do módulo da empresa incluem 2G / 3G / 4G / 5G e outros módulos de comunicação celular, módulos de lpwa, módulos WiFi & BT, módulos GNSS, etc. a sequência do produto é completa, cobrindo uma variedade de cenas tais como automóvel, gateway, PC, pagamento sem fio, energia e assim por diante. Melhorar a capacidade de serviço de solução one-stop da empresa. Presentemente, mais de 300 produtos de antena foram amplamente utilizados no mercado. O negócio ODM tem certas reservas de projeto e amplo espaço de mercado downstream. Com a maturidade da tecnologia e produtos de grande escala, espera-se tornar um novo ponto de crescimento do negócio da empresa. A empresa concentra-se em 5g e áreas montadas em veículos. Os módulos de 5g foram enviados em lotes. Atualmente, eles estão principalmente nos mercados MBB e FWA. Espera-se que haverá crescimento significativo na fabricação industrial, médica, XR e outros mercados. Os produtos montados em veículos incluem LTE-A, 5g, wi-fi6 e outros módulos de especificação de veículos, bem como módulos inteligentes montados em veículos, módulos WiFi e Bluetooth, módulos de posicionamento GNSS, antenas montadas em veículos, etc. atualmente, mais de 35 fabricantes anfitriões bem conhecidos e mais de 60 fabricantes principais Tier 1 cooperaram na produção em massa. A empresa obteve a certificação internacional do aspirec2 em 21 de novembro, e a capacidade de desenvolvimento de software no campo de veículos em rede inteligentes atingiu o nível avançado internacional. O módulo de especificação de veículos possui altas barreiras técnicas e de certificação de qualificação. A empresa estabeleceu a vantagem de primeiro movimento. Com o volume de produtos em grande escala e atualização iterativa, a competitividade dos produtos a bordo continuará a melhorar.
Sugestão de investimento: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) é líder global em módulos de Internet celular das coisas, com a participação global de mercado aumentando rapidamente. A matriz de produtos é expandida de módulos celulares para módulos WiFi & BT, antenas e serviços de plataforma de nuvem. Com o efeito de escala da expansão da capacidade, a escala da receita manteve o crescimento rápido. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 351 milhões de yuans / 546 milhões de yuans / 808 milhões de yuans, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; O desenvolvimento da Internet das coisas é menor do que o risco esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas de cavacos a montante; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
