\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 595 Himile Mechanical Science And Technology (Shandong) Co.Ltd(002595) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,008 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,48%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 1,053 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 4,56%. O lucro básico por ação é de 1,32 yuan.
Comentários:
O desempenho aumentou constantemente e o fluxo de caixa melhorou significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,008 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 13,48%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,053 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 4,56%, uma margem de lucro bruto de 28,53%, uma diminuição ano a ano de 2,06pct, uma margem de lucro líquido de 17,50%, e uma diminuição ano a ano de 1,52pct Sob o pano de fundo do aumento de preços das matérias-primas e da pressão de preços da cadeia da indústria de energia eólica, o lucro permaneceu relativamente resiliente. No final de 2021, o estoque da empresa aumentou 53,73% ao mesmo tempo, e os pedidos em mãos estavam cheios. As matérias-primas foram reservadas antecipadamente para aliviar o impacto do aumento de preços. Além disso, o fluxo de caixa líquido operacional da empresa melhorou significativamente. Em 2021, o fluxo de caixa líquido operacional da empresa foi de 118 milhões, o que foi positivo ano a ano sob o mesmo calibre.
O plano de recompra de ações foi emitido para demonstrar confiança no desenvolvimento de longo prazo. A empresa emitiu recentemente um plano de recompra de ações, que planeja usar seus próprios fundos para recompra de parte das ações públicas sociais emitidas da empresa na forma de transação de licitação centralizada para posterior implementação de incentivo acionário ou plano de propriedade acionária de funcionários. O fundo de recompra total não deve ser inferior a 50 milhões de yuans e não mais de 100 milhões de yuans, e o preço de recompra não deve exceder 25 yuans / ação. De acordo com o preço de recompra de 25 yuans, o limite superior da recompra representa 0,5% do capital social total e o limite inferior da recompra representa 0,25% do capital social total. Esta recompra demonstra a confiança da gerência no desenvolvimento a longo prazo da empresa. Ao mesmo tempo, as ações recompradas destinam-se a ser utilizadas para a implementação posterior de incentivos patrimoniais ou plano de propriedade acionária dos funcionários para garantir um desenvolvimento estável a longo prazo.
A taxa de crescimento do negócio de moldes de pneus aumentou e a margem de lucro bruta aumentou. Em 2021, o negócio de moldes de pneus da empresa realizou uma receita de 3,357 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,14%, a taxa de crescimento se recuperou em comparação com o ano anterior, a competitividade impulsionada por P & D continuou a ser consolidada e os produtos continuaram a inovar. A margem bruta de lucro foi de 36,08%, com um aumento homólogo de 1,57pct. Por um lado, respondeu ao risco de aumento do preço das matérias-primas armazenando antecipadamente as matérias-primas. Por outro lado, desenvolveu equipamentos especiais de forma independente, melhorou o nível de automação, otimizou o processo produtivo e melhorou continuamente a eficiência da produção. Acreditamos que, sob a orientação da lógica de estoque, a demanda da indústria de moldes de pneus deve manter um crescimento estável, a competitividade dos produtos de moldes de pneus da empresa continua a aumentar e a participação de mercado ainda tem espaço para melhorar.
O negócio de grandes peças beneficia da alta prosperidade da energia eólica e tem um grande espaço de crescimento. Os produtos mecânicos em larga escala da empresa concentram-se principalmente na fundição e acabamento de produtos energéticos, como energia eólica e turbina a gás. Contando com suas fortes capacidades de P & D, fundição e usinagem, a empresa formou uma vantagem competitiva da integração de fundição e processamento. Em 2021, as grandes peças e produtos mecânicos da empresa alcançaram uma receita operacional de 2,441 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,94%. Afetada pelas ordens e flutuações de preços do negócio de peças de energia eólica, o aumento dos preços das matérias-primas e outros fatores, a margem de lucro bruta do negócio de grandes peças e produtos de máquinas da empresa diminuiu em 2021. Acreditamos que a energia eólica entrou na era da paridade, a demanda instalada deve manter um rápido crescimento e o negócio de grandes peças da empresa deve manter uma alta taxa de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 1,157 bilhão de yuans, 1,290 bilhão de yuans e 1,442 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é de 1,45 yuan / ação, 1,61 yuan / ação e 1,80 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 14 vezes, 12 vezes e 11 vezes do atual preço da ação PE respectivamente. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: mudanças no ambiente econômico e nas políticas, flutuações cambiais, epidemias repetidas e outros eventos repentinos e desastrosos, intensificação da concorrência no mercado, flutuações dos preços das matérias-primas, etc.
