\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
Evento: no dia 29 de março, a empresa divulgou a previsão de desempenho de 2021 e 22q1. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 78,22 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,27 bilhões de yuans, um aumento anual de + 50,1%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 3,83 bilhões, um aumento homólogo de + 38,9%. Espera-se que o 22q1 realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 870970 milhões, com uma diminuição homóloga de 0-10%. O declínio deve-se principalmente ao impacto das mudanças no justo valor do investimento de capital da kopin Corporation, com uma diminuição homóloga de RMB Jiangmen Kanhoo Industry Co.Ltd(300340) milhões em lucros e perdas não econômicas; Deduzindo o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 840900 milhões de RMB, um aumento homólogo de + 40-50%.
O desempenho de 21 anos está em conformidade com a previsão, e o hardware inteligente impulsiona o alto crescimento: a empresa lançou anteriormente a previsão de desempenho de 21 anos, que se espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,24-4,53 bilhões de yuans durante todo o ano, e o desempenho real está em conformidade com a faixa de previsão. De acordo com as estatísticas da IDC, o volume global de remessas de VR em 2021 foi de cerca de 9,36 milhões de unidades, um aumento homólogo de + 68,6%. A empresa é líder global em VR OEM, com meta quest2 exclusivo do OEM.O volume de cabeças médias e high-end VR responde por mais da metade do total global. Nos últimos 21 anos, a receita do negócio de hardware inteligente baseado em VR atingiu 32,81 bilhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 85,9%. Além disso, com o aumento do valor de peças e componentes de precisão auto-fornecidos, a margem de lucro bruto geral de produtos de hardware inteligente aumentou para 13,9% em 21 anos, com um aumento homólogo de + 1,4 pct.
22q1 tem um desempenho brilhante e alta visibilidade do crescimento anual: sob o pano de fundo da desaceleração geral da eletrônica de consumo, 22q1 ainda alcançou um crescimento brilhante impulsionado por VR e console de jogos inteligente. Olhando para a frente para o ano inteiro, meta, Sony e apple são esperados lançar novos produtos de exibição de cabeça VR. A meta anual de embarque do Pico é aumentada de 1 milhão para 1,8 milhão. Além disso, a atualização funcional, melhoria contínua da cadeia ecológica e a implementação contínua de produtos VR mais maduros e cenários de aplicação mais diversos, a indústria VR / AR mantém uma alta tendência de crescimento, e a empresa se beneficia plenamente como um fabricante de montagem de cabeça. Juntamente com o crescimento constante de produtos vestíveis inteligentes, máquinas acústicas inteligentes e outros produtos, a visibilidade anual do crescimento da empresa é alta.
VR/AR tem amplo espaço de crescimento, e a empresa mantém a principal oferta: de acordo com a previsão da DIGITIMES, o embarque global VR/AR deve chegar a 19,1 milhões de unidades em 22 anos, um aumento ano a ano de + 67,5%, e o CAGR em 202225 atingirá 59,2%; De acordo com a previsão da IDC, o embarque global de ar deve chegar a 1,35 milhão de unidades em 22 anos, um aumento anual de + 309%, e o CAGR em 202225 chega a 121,4%. A empresa tem um layout abrangente e profunda acumulação no OEM de componentes de precisão e máquinas completas de VR / ar. com a capacidade de integração colaborativa de upstream e downstream e cooperação profunda a longo prazo com os principais clientes, a empresa ainda se tornará a principal força do OEM global VraR e alcançar o crescimento sustentável no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de 5,9/74/9 bilhões de yuans, e o PE correspondente será de 19,8/15,9/12,9, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: as remessas VR / AR são menores do que o esperado, a demanda downstream é afetada pela epidemia, e há o risco de que o relatório de pesquisa use informações e dados não sejam atualizados a tempo
