\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 405 Navinfo Co.Ltd(002405) )
Visão geral do evento: em 30 de março, a empresa liberou 2021 performance express e 2022 Q1 previsão: espera-se alcançar uma receita operacional de 3,06 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 42,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, um aumento anual de 139,3%; O lucro líquido após a não dedução foi de 60 milhões de yuans, um aumento anual de 117,1%, que estava perto do limite superior da previsão de desempenho anterior. No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10-13 milhões de yuans, com um aumento anual de 123,0% – 130,0%. Contra a tendência, a empresa alcançou uma virada significativa de perda para lucro (uma perda de 45 milhões de yuans no mesmo período do ano passado).
Reformule o sistema de negócios e transforme-se de forma abrangente para a estratégia da empresa de tecnologia de viagens inteligente. Diante das mudanças históricas na indústria automotiva, a empresa se concentrará na inteligência automotiva e formará um novo sistema de negócios de “nuvem inteligente, condução inteligente, cabine inteligente e núcleo inteligente”. Entre eles, o negócio de nuvem inteligente se concentra em serviços de Big Data de localização e “conformidade + mapa de alta precisão + posicionamento” como os principais serviços de nuvem; O negócio de condução inteligente é principalmente a assistência avançada e o negócio de condução automática, que é fornecer o software de condução automática e as soluções integradas do hardware para toda a cena; A cabine inteligente fornece informações dinâmicas de viagem, conexão inteligente à Internet, equipamento de terminal de cabine inteligente e soluções integradas de software e hardware em torno da ecologia da cabine; Chip inteligente concentra-se em chips eletrônicos automotivos, e sua linha de produtos inclui informações IVI e chip de entretenimento, chip de controle de corpo MCU, chip de monitoramento de pressão de pneus TPMS e chip de potência de veículo amp. De acordo com o expresso da empresa, a receita operacional anual da empresa deve chegar a 3,06 bilhões de yuans em 2021, que é o pico desde a sua listagem, com um desempenho muito brilhante. De acordo com nosso julgamento, existem principalmente as seguintes razões: 1) nuvem inteligente: o avanço dos serviços de big data é acelerado e o negócio de conformidade em nuvem é implementado gradualmente.Esperamos que a taxa de crescimento atinja 50% +; 2) Zhijia: beneficiando do aumento substancial na cooperação comercial da produção em massa, esperamos que a taxa de crescimento anual atinja 60% +; 3) Cabine inteligente: beneficiando da aceleração da comercialização, os produtos e soluções inteligentes da série do cockpit que integram o software e o hardware montados dianteiros foram continuamente reconhecidos e afirmados pelos clientes da fábrica do carro. 4) Núcleo inteligente: o volume de remessa e a contribuição da receita da especificação do veículo MCU aumentou mais de dez vezes ano a ano em 2020, e o volume de remessa de outros chips aumentou constantemente.
O 22q1 recuou a tendência e transformou perdas em lucros. Em 2022q1, sob o pano de fundo macro adverso do impacto da epidemia e fracas vendas de automóveis, a empresa inverteu a tendência e transformou perdas em lucros, realizando um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10-13 milhões de yuans, com um aumento anual de 123,0% – 130,0%. Entre eles, em face do ambiente global de escassez de núcleo, a empresa continuou a otimizar o gerenciamento da cadeia de suprimentos, acelerou a expansão da escala de clientes MCU de especificação de veículos e alcançou um grande aumento nas remessas de chips e na receita do core business inteligente ano a ano; O negócio de Zhiyun beneficiou-se do crescimento das vendas de modelos-chave dos principais clientes OEM e da promoção acelerada de projetos de cooperação de serviços de big data, resultando em um aumento significativo na receita. Além disso, vale ressaltar que após Daimler, Volvo, Ford e outras encomendas, de acordo com a divulgação da empresa, novas encomendas foram sucessivamente obtidas nas principais montadoras e novas forças este ano, “Compliance + mapa + posicionamento” e serviço de condução automática entraram na marca independente líder da China. Em nosso relatório Navinfo Co.Ltd(002405) : equipe nacional para segurança de dados automotivos, também analisamos de forma abrangente as vantagens competitivas da empresa aqui.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 121492/924 milhões em 21-23 anos, e o valor de mercado atual corresponde a 68/36 vezes de PE em 22/23 anos. Acreditamos que a empresa tem o status de “equipe nacional” de segurança de dados automotivos, com barreiras de concorrência mais altas e espaço de mercado de acompanhamento óbvio. Portanto, a classificação “recomendada” é mantida.
Aviso de risco: o impacto das flutuações no mercado automóvel global; A recuperação da oferta a montante é inferior ao esperado; O processo de I & D das novas tecnologias não satisfaz as expectativas; As novas ordens não foram como esperado.
