\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 985 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
Evento: em 30 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe em 2021 foi de 4,78 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 37,82%; A receita operacional foi de 64,961 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,27%; O lucro básico por ação foi de 2,04 yuan, um aumento homólogo de 27,5%.
O desempenho de 2021q4 aumentou significativamente. No quarto trimestre de 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,138 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 63,78%; Aumento de 1,15% mês a mês.
Em 2021, o volume e o preço do carvão da empresa subiram simultaneamente. De acordo com o anúncio, em 2021, a empresa alcançou uma produção comercial de carvão de 225755 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 4,12%, e um volume comercial de vendas de carvão de 197588 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 15,54%. Estimamos que o preço de venda abrangente por tonelada de carvão é 805,8 yuan / tonelada, com um aumento ano a ano de 21,2%, o custo de vendas por tonelada de carvão é 476,5 yuan / tonelada, com um aumento ano a ano de 21,5%, o lucro bruto por tonelada de carvão é 329,3 yuan / tonelada, com um aumento ano a ano de 20,7%, e a margem de lucro bruto do negócio de carvão é de 40,86%, com uma diminuição ano a ano de 0,16 pontos percentuais. Em 2021, a mina de carvão Xinhu da empresa (3 milhões de toneladas / ano) será colocada em operação. A mina deve continuar a contribuir para o incremento da produção em 2022. Considerando que o centro de preços do carvão de coque ainda deve subir, o lucro do negócio de carvão da empresa deve continuar a subir em 2022. Além disso, com a aprovação da mina de taohutu, a empresa tem amplo espaço para o crescimento a longo prazo da capacidade de produção de carvão.
Os preços dos produtos químicos estão subindo de forma geral, e a capacidade de produção química deve expandir-se. Em 2021, a empresa produziu 4,0964 milhões de toneladas de coque, um decréscimo homólogo de 0,66%, e vendeu 4,0758 milhões de toneladas de coque. O preço médio de venda foi de 264572 yuan / ton, um aumento anual de 49,36%. Em 2021, a empresa produziu 342700 toneladas de metanol, um decréscimo homólogo de 9,86%, e vendeu 344400 toneladas de metanol, um decréscimo homólogo de 10,27%. O preço médio de venda foi de 225933 yuan / ton, um aumento anual de 43,49%. Devido ao preço descendente dos produtos químicos, a margem de lucro bruta do negócio químico do carvão foi de 39,98%, queda de 1,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior. De acordo com o anúncio, a utilização abrangente da empresa de gás de coque para o projeto de metanol (500000 toneladas / ano) será concluída e colocada em operação em junho de 2022, e a capacidade de produção de metanol da empresa deve expandir.
O dividendo de caixa proposto é de 36,33% e o rendimento de dividendos é de 4,66%. A companhia planeja distribuir um dividendo em caixa de RMB 7 por 10 ações a todos os acionistas, e um dividendo em caixa de RMB 1,737 bilhão (incluindo impostos), representando 36,33% do lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada no ano corrente. Com base no preço das ações em 30 de março de 2022, a taxa de dividendos é de 4,66%.
Sugestão de investimento: de acordo com a situação atual do preço do carvão, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 6,434 bilhões de yuans, 7,022 bilhões de yuans e 7,532 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 2,59/2,83/3,04 respectivamente, e PE do preço da ação em 30 de março de 2022 de 6 vezes, 5 vezes e 5 vezes respectivamente. A empresa tem a capacidade de crescimento que é relativamente escassa no setor atual, e espera-se obter uma avaliação mais alta e manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do carvão caiu mais do que o esperado, o lucro do recém-colocado em capacidade de produção foi menor do que o esperado, e o progresso da construção da capacidade recém-aprovada foi mais lento do que o esperado.
