\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 26,64 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 103%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,25 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 303%; No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 106%, um aumento mensal de + 26%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,64 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 223%, um aumento mensal de – 9%. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou um anúncio sobre o pré-aumento do desempenho no primeiro trimestre de 2022. Espera-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe atinja RMB 2,25-2,45 bilhões em 2022q1, com um aumento homólogo de + 43% para + 55% e um aumento homólogo de + 37% para + 49%.
A ascensão do boom da indústria foi sobreposta ao lançamento de nova capacidade de produção, e o lucro da empresa atingiu um recorde alto. Em 2021, impulsionada pela recuperação da demanda a jusante e pelo aumento dos preços internacionais da energia, a prosperidade do mercado de produtos químicos aumentou.De acordo com os dados da Zhuo Chuang informações, os preços médios da ureia, DMF, ácido acético, ácido adípico, etilenoglicol, n-butanol e octanol em 2021 aumentaram 35,9%, 104,7%, 148,5%, 58,0%, 36,9%, 100,5% e 94,3%, respectivamente ano a ano. Ao mesmo tempo, 166600 toneladas de ácido adípico refinado, 300000 toneladas de caprolactam e 300000 toneladas de projetos DMC foram colocadas em operação dentro do cronograma durante o ano, contribuindo para o incremento de desempenho, e o lucro anual da empresa atingiu um recorde alto.
O boom dos principais produtos foi mantido e a pressão sobre as matérias-primas foi aliviada. No primeiro trimestre de 2022, os preços médios da ureia, DMF, ácido acético, ácido adípico, etilenoglicol, n-butanol e octanol mudaram em + 6,7%, + 2,5%, – 27,6%, + 5,7%, – 5,8%, – 0,1% e + 1,0%, respectivamente mês a mês. O boom do produto permaneceu alto, o carvão elétrico das matérias-primas diminuiu 20,3% mês a mês, e a pressão sobre as matérias-primas da empresa foi aliviada. Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu uma notificação para melhorar ainda mais o mecanismo de formação de preços do mercado do carvão, dando orientações sobre o preço de mineração do carvão das principais áreas produtoras, o que é propício para orientar o preço do carvão para operar dentro de uma faixa razoável, e aumentando a estabilidade do lucro da empresa em 2022.
Novos projetos florescem em vários pontos, e a base de Jingzhou abre espaço de crescimento. De acordo com o posicionamento estratégico de “high-end local, buscando novo capítulo em lugares diferentes”, a empresa organizou projetos de solventes high-end (incluindo DMC 300000 t / A, dezembro 300000 t / A e EMC 50000 T / a), 80000 t nylon 66 high-end projetos de materiais novos e 120000 t PBAT projetos na base de Dezhou, e abriu uma segunda base em Jingzhou.A primeira fase do projeto foi iniciada em novembro de 2021 e espera-se que seja concluída e colocada em operação até o final de 2023.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 3,88 yuan, 4,22 yuan e 4,51 yuan respectivamente. Em vista das enormes vantagens técnicas da indústria química do carvão da empresa, a cadeia industrial será totalmente estendida e os produtos de alto valor agregado a jusante serão distribuídos. A segunda base será localizada em Jingzhou para replicar as vantagens de baixo custo e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o progresso do comissionamento do novo projeto é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente
