\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 937 Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) )
Evento: Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) divulgou o relatório anual de 2021 no dia 30 de março de 2022, obtendo uma receita operacional de 1,252 bilhão em 2021, com um aumento homólogo de 20,32%; O lucro operacional foi de 123 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,86%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 113 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,87%.
O arrasto negativo do ambiente externo é a principal razão para o declínio dos lucros da empresa. Afetada pela guerra comercial global, epidemia, escassez de materiais na cadeia de suprimentos, aumento dos preços das matérias-primas, flutuações da taxa de câmbio e outros fatores negativos do ambiente econômico, a situação da indústria enfrentada pelo Xingrui em 2021 ainda é grave. Embora ambos os terminais inteligentes e a eletrônica automotiva, que representam a maior proporção da receita, tenham alcançado um crescimento positivo na receita (especialmente a eletrônica automotiva alcançou quase 60% de crescimento da receita), a margem de lucro bruto diminuiu 8,22 e 3,79 pontos percentuais respectivamente, e a pressão no lado do custo e da operação é muito óbvia. Considerando os fatores de impacto negativo do lado da indústria, especialmente a situação epidêmica, a escassez de materiais e matérias-primas, não são a norma do mercado da indústria. Com o passar do tempo, o efeito marginal desses efeitos negativos diminuirá gradualmente. Espera-se que a empresa retorne à trilha normal de melhoria dupla da receita e do nível de lucro no segundo semestre deste ano. Naquela época, a nova capacidade de produção da empresa na base de fabricação do Sudeste Asiático, novos avanços de produtos em Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) campos relacionados ao automóvel, incluindo a expansão gradual da cobertura do cliente downstream, refletirá plenamente a elasticidade trazida pela acumulação positiva da área nos últimos dois anos.
A taxa de crescimento de conexões e componentes no campo de novos veículos de energia é considerável, e a vantagem competitiva do Xingrui está emergindo gradualmente. Em 2021, a receita geral de eletrônicos automotivos da empresa atingiu 395 milhões de yuans, com um rápido crescimento de 59,95%, estabelecendo um novo alto em vendas em campos subdivididos ao longo dos anos. Nestes dados, mais crescimento vem obviamente da contribuição relacionada aos novos veículos energéticos, pois sob o pano de fundo da falta global de núcleo e material, os embarques de fabricantes de automóveis tradicionais ainda estão em declínio em 2021, a empresa pode alcançar crescimento contracorrente sob este pano de fundo, e os produtos relacionados a novos veículos energéticos são indispensáveis.
Em primeiro lugar, graças à tecnologia e capacidade de produção em massa acumulada pela pesquisa e desenvolvimento síncronos com a Panasonic e outros clientes principais, a empresa obteve a oportunidade de cooperação com empresas líderes de automóveis Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China, e fez um avanço no fornecimento de novos produtos de eletricidade para novos clientes principais de automóveis de energia. Em outras palavras, a empresa alcançou iteração e crescimento do cliente em 2021, obteve mais recursos do cliente da indústria e abriu rapidamente o canal final de exportação da empresa.
Em segundo lugar, a empresa alcançou um avanço na pesquisa e desenvolvimento de peças únicas e componentes para produtos de módulo no campo de três eletricidade, a patente de invenção do terminal olho de peixe também foi divulgada, e a amostra foi reconhecida e aplicada pelos principais clientes downstream, o que significa que a extremidade do produto da empresa não só confiou em conectores ou alguns produtos BDU no passado, mas também começou a expandir para PDU, OBC, DC-DC e todos os componentes do módulo do conector relacionados ao terminal olho de peixe. O valor médio dos componentes entregáveis da empresa é obviamente gradualmente sobreposto e aumentando, o que é um quadro de crescimento muito bom.
Obviamente, o modo futuro de entrega de produtos da empresa mudará de um único componente no passado para uma solução personalizada intimamente incorporada ao desenvolvimento inicial do cliente, e a cobertura se estenderá a todas as unidades modulares em novos veículos de energia. Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) as profundas vantagens acumuladas nos campos compostos de transmissão / isolamento de corrente forte e transmissão / design de módulos, incluindo moldagem por injeção de precisão, estão gradualmente emergindo e podem crescer.
Classificação de investimento e sugestões: em muitos relatórios sobre Xingrui no passado, temos vindo a explicar e transmitir Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) tem saído com sucesso do “período de cognição e aprendizagem” que não era conhecido pelo mercado no passado, Muitos investidores começaram a reconhecer e aceitar a posição de liderança da Xingrui no setor. Embora actualmente, sujeito a alguns factores negativos do ambiente periférico e da indústria, o crescimento dos lucros da empresa não é o esperado, mas trata-se apenas de uma inibição a curto prazo sem esconder as deficiências. O recente ajustamento do preço das acções da empresa reflectiu plenamente a atenção do mercado a estes factores. Estimamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 149 milhões de yuans, 261 milhões de yuans e 384 milhões de yuans respectivamente, e a avaliação correspondente do valor de mercado atual será de 31,34, 17,89 e 12,17 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o espaço de crescimento sustentável da empresa no futuro e manter a classificação de compra da empresa.
Dicas de risco: (1) a economia global está novamente em declínio devido ao impacto contínuo da epidemia, (2) o incremento da demanda a jusante de terminais de 5g e eletrônicos automotivos é menor do que o esperado; (3) A taxa de produção de novas fábricas no Sudeste Asiático foi menor do que o esperado. (4) A expansão do cliente do novo veículo de energia e a atualização iterativa da categoria da empresa não foram como esperado.
