\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
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O líder da gestão imobiliária de empresas centrais, grande propriedade + grande gestão de ativos tração nas duas rodas China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) é uma plataforma de serviços e gerenciamento de ativos imobiliários do China Merchants Group, que foi reestruturada e listada em 2019 e é objeto de escassez de gerenciamento de propriedade A-share. No final de 2021, a área de gestão era de 280 milhões de metros quadrados, que estava no nível líder de gestão imobiliária de empresas centrais. Com o objetivo de se tornar um “operador líder de gestão de ativos imobiliários na China”, a empresa desenvolve dois negócios principais de gestão de propriedade e gestão de ativos, com contribuição de receita de 93,6% e 5,3% e contribuição de lucro bruto de 77,7% e 21,4% em 2021. Baseando-se no modelo de negócio de “solo fértil e Yunlin”, a gestão imobiliária continua a desenvolver-se para melhor. Operação comercial até o final de 2021, 44 projetos comerciais (incluindo preparativos) estavam sob gestão, que começaram a tomar forma.
As vantagens da dotação de recursos são proeminentes, e a capacidade de marketing de todo o tipo de negócio é notável. O acionista controlador da empresa China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) tem forte força e apoio multidimensional para o desenvolvimento de negócios, incluindo vendas ativas para garantir a entrega a curto prazo, armazenamento de solo suficiente para apoiar a expansão a médio prazo, mantendo a estratégia de propriedade “duzentos” para promover o avanço contínuo dos negócios de gestão de ativos. A longo prazo, espera-se que China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) beneficie da otimização do padrão imobiliário e traga mais imaginação para o desenvolvimento em escala da empresa. O controlador real, China Merchants Group, é rico em recursos ecológicos, o que é propício para a formação de sinergia no nível de negócios de serviços de valor agregado. Além disso, a empresa tem forte capacidade de desenvolvimento orientada para o mercado e capacidade de serviço abrangente de toda a indústria. Sob a intensificação da concorrência da indústria, ajuda a fortalecer a força abrangente e garantir a aquisição de ações. Em 2021, a área de gestão de terceiros representou 67,7%, e a área de gestão residencial e não residencial representou 41% e 59%; A área de gestão de terceiros é de 190 milhões de metros quadrados, o que está no nível líder na indústria.
Promoveremos ativamente a separação de luz e pesado, e os resultados da melhoria da qualidade e eficiência podem ser esperados. No início de 2022, a empresa decidiu transferir o patrimônio da cidade de Shenzhen AVIC, Kunshan AVIC e Ganzhou Jiufang, e tomou medidas substanciais na separação de ativos leves e pesados. Em 2021, focar em pontos problemáticos de negócios e implementar mais de 100 medidas de melhoria; Ao mesmo tempo, promoveremos ainda mais a integração interna em torno da integração organizacional, gestão da eficiência humana, construção de equipes e construção de mecanismos. Com a melhoria da capacidade de negócio e gestão, espera-se que a rentabilidade e a capacidade de aquisição de negócios da empresa também sejam impulsionadas.
Sugestão de investimento: como líder de gestão de propriedade de empresas centrais, a empresa tem vantagens proeminentes em dotação de recursos e desenvolvimento orientado para o mercado, e forte capacidade de serviço abrangente de multi indústria, que se espera beneficiar da reconstrução da estrutura da indústria; Foram tomadas medidas substanciais para separar ativos leves e pesados, promover ainda mais a integração interna, melhorar a qualidade e eficiência, e os resultados podem ser esperados. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,62 yuan, 0,79 yuan e 1,00 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 27,7 vezes, 21,8 vezes e 17,3 vezes respectivamente. A empresa receberá uma classificação “recomendada” pela primeira vez.
Dicas de risco: 1) o ritmo de entrega do acionista controlador é inferior ao risco esperado: a flutuação do mercado imobiliário e a mudança do ritmo de cobrança de vendas afetam as vendas e a conclusão do acionista controlador, o que pode levar ao risco de que o ritmo de entrega seja inferior ao risco esperado; 2) O risco de que o processo de expansão seja menor do que o esperado: a contração da escala imobiliária afeta a capacidade de expansão do mercado, e a intensificação da concorrência de expansão do mercado levará ao risco de que a escala de expansão seja menor do que o esperado; 3) Risco de que os resultados da melhoria da qualidade e eficiência sejam menores do que o esperado: o processo de separação de ativos leves e pesados pode ser menor do que o esperado, e o ritmo de melhoria da eficiência trazido pelo ajuste da estrutura organizacional e integração interna pode ser relativamente lento.
